Výrobce analogových čipů ve svém nejnovějším výhledu naznačil postupný mezikvartální růst tržeb, což je jev, který se mezi čtvrtým a prvním čtvrtletím podle analytiků neodehrál od roku 2010. Právě tato skutečnost se stala hlavním impulzem pro silnou reakci trhu a výrazný růst akcií.

Vedení společnosti odhadlo tržby za první čtvrtletí v rozmezí 4,32 až 4,68 miliardy dolarů. Ve čtvrtém čtvrtletí přitom Texas Instruments vykázal tržby 4,42 miliardy dolarů. Pokud se naplní střed tohoto rozpětí, znamenalo by to postupný růst i v období, které je pro firmu historicky spíše slabší. Analytik Matthew Prisco z Cantor Fitzgerald upozornil, že právě tento mezikvartální posun je výjimečný a naznčuje možný obrat v cyklu analogových polovodičů.

Trh tuto zprávu přijal velmi pozitivně. Akcie Texas Instruments (TXN) během prodlouženého obchodování posílily přibližně o osm procent, což odráží očekávání, že dlouhé období stagnace či poklesu by se mohlo blížit ke konci. Optimističtější investoři vnímají aktuální vývoj jako potvrzení, že poptávka po analogových čipech se začíná stabilizovat napříč klíčovými segmenty průmyslu.

Podle Priska byla výsledková zpráva „překvapivě pozitivní“ a podporuje scénář, ve kterém by Texas Instruments mohl v příštím roce generovat volný peněžní tok v rozmezí 9 až 10 miliard dolarů. Právě schopnost vytvářet vysoký a stabilní cash flow je dlouhodobě jedním z hlavních argumentů investorů ve prospěch této společnosti, která je známá konzervativním řízením a důrazem na návratnost kapitálu.

Ne všichni analytici však sdílejí stejné nadšení. Stacy Rasgon ze společnosti Bernstein označil výsledky spíše za „slušné“ než výjimečné. Pozitivně hodnotí skutečnost, že kapitálové výdaje by měly v letošním roce klesnout, což by mělo mít příznivý dopad na volný peněžní tok. Zároveň ale upozorňuje, že oživení podnikání probíhá pomaleji, než by si část trhu přála, a že současný růst není zatím dostatečně přesvědčivý.

Rasgon také upozornil na strukturu objednávek. Podle něj většina aktuálního zlepšení vychází z objednávek s krátkou dodací lhůtou, což omezuje viditelnost budoucí poptávky. To vyvolává otázku, zda nejde pouze o přesun poptávky v čase, který by mohl v dalších čtvrtletích vést k opětovnému oslabení výsledků. Právě tento faktor investoři pečlivě sledují, protože analogový segment je historicky velmi cyklický.

Podobně opatrný pohled nabídnul i analytik Blayne Curtis ze společnosti Jefferies. Ten uvedl, že oživení trhu s analogovými čipy je zatím „zaseknuté na první rychlostní stupeň“. Texas Instruments podle něj zaznamenal výraznější růst především díky segmentu datových center, který se nyní snáze promítá do celkových výsledků. To však zároveň naznačuje, že širší průmyslová poptávka se zatím zotavuje jen pozvolna.

Samotné výsledky za čtvrté čtvrtletí byly spíše smíšené. Tržby ve výši 4,42 miliardy dolarů byly zhruba v souladu s očekáváním analytiků sledovaných společností FactSet. Zisk na akcii dosáhl 1,27 dolaru, což bylo o dva centy méně, než činil konsenzus. Společnost zároveň uvedla, že tento výsledek zahrnoval jednorázové snížení o šest centů, které nebylo součástí původního interního odhadu.

Z investičního pohledu je klíčové především to, že Texas Instruments začíná vysílat signály stabilizace po náročném období. Analogové čipy se používají v širokém spektru zařízení od průmyslové automatizace přes automobilový sektor až po spotřební elektroniku. Jakmile se poptávka v těchto oblastech začne zvedat souběžně, může mít společnost velmi silnou pozici díky své velikosti, výrobní kapacitě a dlouhodobé strategii.

Pro investory tak aktuální výhled nepředstavuje jistotu rychlého růstu, ale spíše první náznak obratu cyklu. Trh nyní bude hledat potvrzení v dalších čtvrtletích, zejména v podobě stabilnějších objednávek a lepší viditelnosti poptávky. Pokud se naznačený trend potvrdí, může jít o jeden z nejdůležitějších momentů pro akcie Texas Instruments za posledních mnoho let.