Globální finanční trhy vstupují do klíčového týdne a veškerá pozornost investorů se upírá na americký dolar. Index amerického dolaru (DXY ) se aktuálně nachází přímo v kritické zóně dlouhodobé podpory poblíž úrovně 96.80–97.00. Ačkoliv momentum výrazně oslabilo, k prolomení dolaru směrem dolů zatím nedošlo. Akciové trhy mezitím zůstávají stabilní, výnosy dluhopisů se drží v ustáleném pásmu a měny rozvíjejících se trhů si uchovávají své zisky. Jinými slovy, trhy jsou konstruktivní, ale momentálně postrádají akceleraci, což je nastavení, které často předchází výraznému směrovému pohybu.

Technická situace na dolaru

Z technického pohledu působí americká měna stále křehce. Obchoduje se pod krátkodobými klouzavými průměry a v rámci širšího rozpětí vytváří nižší maxima. Indikátor RSI se pohybuje poblíž hodnoty 40, což značí slabost, nikoliv však přeprodanost. Zóna 96.80–97.00 je nyní bezprostředním bitevním polem. Pokud by došlo k rozhodnému prolomení této úrovně směrem dolů, implikace pro trh by byly značné: očekávali bychom obnovený růst na párech EUR/USD a GBP/USD, rozšíření zisků na EM měnách a posílení komodit, zejména zlata.

Na druhou stranu, pokud podpora vydrží a dolar se vrátí do oblasti 97.30–97.50, taktický „short squeeze“ by mohl rychle dostat riziková aktiva pod tlak. Trh nyní vyčkává na potvrzení jednoho z těchto scénářů.

Výnosy dluhopisů a hlavní měnové páry

Dolar nelze analyzovat izolovaně, jelikož dominantní makroekonomickou proměnnou zůstávají výnosy amerických státních dluhopisů. Desetileté výnosy v USA konsolidují a reálné sazby jsou stabilní. Dokud výnosy neprorazí výše, je obtížné ospravedlnit trvalejší posilování dolaru. Náhlá akcelerace výnosů by však rychle změnila náladu na trzích, zejména pro měny s vysokou betou.

Na měnovém trhu vidíme spíše konsolidaci než obrat. Hlavní měnový pár EUR/USD zůstává v konstruktivním rostoucím trendu a konsoliduje pod pásmem odporu 1.19–1.20. Korekce byly doposud uspořádané a pokud dolar nepředvede širší oživení, bias zůstává rostoucí. Britská libra se stabilizuje nad hladinou 1.3600, přičemž čelí rezistenci u 1.3700. Odlišnou dynamiku vykazuje pár USD/JPY, který zůstává vysoce citlivý na výnosy a mohl by růst i v případě, že index dolaru jinde oslabí.

Rozvíjející se trhy a výhled na další dny

Měny rozvíjejících se trhů nadále těží ze slabosti dolaru a stabilního rizikového apetitu, avšak fáze rally přechází z akcelerace do konsolidace. Strategie investorů se v tomto bodě obvykle posouvá k selektivnímu výběru. Příkladem je pár USD/ZAR, kde klesající trend zůstává neporušen, ale momentum se vyrovnalo. Globální akcie nejsou v euforii, jsou však stabilní, což podporuje komodity i EM měny. Zlato a průmyslové kovy zůstávají citlivé na další pohyb dolaru.

Tento týden již není o momentu, ale o potvrzení. Klíčovými faktory budou chování indexu DXY v pásmu 96.80–97.00, americké reálné výnosy a volatilita (VIX). Základní scénář zůstává mírně pozitivní pro riziková aktiva, ale míra přesvědčení musí být kalibrována, protože trhy vstupují do fáze inflexe. Průraz podpory na dolaru by posílil globální pro-rizikové prostředí, zatímco odraz by mohl spustit taktické přeskupení pozic.