Americký dolar vstupuje do nového obchodního týdne spíše v defenzivě, zatímco investoři vyhodnocují, co pro americkou ekonomiku znamená současná nejistota v obchodní politice. Ačkoli riziko vojenského úderu USA proti Íránu zcela nezmizelo, absence okamžité eskalace během víkendu prozatím brání panickým reakcím. Obchodníci jsou však opatrní a nehrnou se do rizikových pozic. Dnešní pozornost se proto přesune na makroekonomická data z Německa a komentáře představitelů Fedu.

Nejistota doléhá na americká aktiva

Skutečnost, že Spojené státy o víkendu neprovedly vojenský úder na Írán, je pravděpodobně jedním z faktorů, které stojí za aktuálním prodejem dolaru, avšak hlavním tématem zůstává obchodní politika. Svět se nyní musí vypořádat s 15% dovozní přirážkou podle sekce 122, která nahrazuje předchozí režim IEEPA. To paradoxně znamená, že země jako Čína a Brazílie by mohly získat nižší celní sazby, zatímco Velká Británie nebo Austrálie by ztratily výhodu svých 10% sjednaných dohod.

Mnoho států, především v rámci EU, nyní přehodnocuje své obchodní vztahy s USA. Zatímco americké akcie v pátek na novinky zpočátku reagovaly růstem, futures na akciové indexy během nočního obchodování klesly o 0,6/0,7 %, protože investoři přehodnocují dopady trvajících cel. Pokud trhy uvěří, že se jeden z hlavních pilířů hospodářské politiky Washingtonu začíná hroutit, existuje malé riziko synchronizovaného výprodeje dluhopisů, akcií i dolaru.

Ekonomický kalendář a výhled Fedu

Po slabém pátečním výsledku HDP za 4. čtvrtletí roku 2025 nás tento týden čekají data o spotřebitelské důvěře a index cen výrobců (PPI). Významnou událostí bude také zítřejší projev prezidenta Donalda Trumpa o stavu Unie a středeční výsledky společnosti Nvidia. Pro dnešek se však naše pozornost upírá na projev Christophera Wallera z Federálního rezervního systému ve 14:00 SEČ. Waller v lednu hlasoval pro snížení sazeb o 25 bazických bodů a předpokládáme, že si zachová holubičí postoj s argumentem, že snížení sazeb by mělo fungovat jako pojistka proti dalšímu zhoršování trhu práce.

Ačkoli riziko vojenského konfliktu s Íránem pravděpodobně odradí investory od masivního výprodeje americké měny, očekáváme, že index DXY bude oslabovat v pásmu 97.00–98.00.

Technický pohled na EUR a GBP

Měnový pár EUR/USD mírně posiluje, přestože páteční oživení rizikových aktiv nemělo dlouhého trvání. Trhy zřejmě sázejí na to, že EU nedopadne s novými obchodními dohodami hůře než dosud. Nálada v eurozóně se navíc plíživě zlepšuje, což by měl potvrdit dnešní německý průzkum Ifo. Aby však euro dostalo silnější impuls, museli bychom vidět nárůst očekávání k oblasti 91.5 (loňská maxima). Technicky má EUR/USD prostor pro posun k úrovni 1.1850/80, ale proražení hranice 1.1900 se vzhledem k íránskému riziku zdá předčasné.

Měnový pár EUR/GBP zůstává poptávaný před dvěma klíčovými událostmi. První je zítřejší slyšení guvernéra Bank of England Andrewa Baileyho. Jakýkoli náznak ochoty snižovat sazby by mohl posílit nacenění březnového snížení z 20 bazických bodů na 25 bazických bodů. Druhým rizikem jsou čtvrteční doplňovací volby v Gorton a Denton. Výrazná porážka vládnoucí Labouristické strany by mohla znovu zatížit libru, přičemž EUR/GBP by mohl končit týden blíže k úrovni 0.88.