Evropa se stává nechtěnou obětí eskalujícího konfliktu na Blízkém východě. Americký dolar má za sebou nejsilnější týdenní výkonnost za poslední rok a s rostoucím geopolitickým napětím má nakročeno k dalšímu posilování. Politický vývoj v Íránu výrazně zvyšuje nejistotu ohledně dalšího směřování konfliktu, což na trzích vyvolává silnou poptávku po bezpečných přístavech, ze které těží právě americká měna. V důsledku těchto událostí otevřel měnový pár EUR/USD nový obchodní týden cenovou mezerou směrem dolů.

Historické paralely a makroekonomická data

Prudký nárůst cen ropy v minulosti přispěl k recesím americké ekonomiky v letech 1973, 1980, 1990 a 2008. Současné ochlazování trhu práce ve Spojených státech, které je částečně taženo celní a protiimigrační politikou Bílého domu, naznačuje možný hospodářský útlum. Únorová data totiž ukázala, že zaměstnanost mimo zemědělský sektor klesla o 92 tisíc pracovních míst a míra nezaměstnanosti vzrostla na 4,4 %.

Spojené státy jsou však v současnosti čistým vývozcem energií, což zásadně mění pravidla hry. Tamní ekonomika utrpí případným růstem cen ropy Brent a WTI nad hranici 100 dolarů za barel podstatně méně než Evropa nebo Asie. Právě tento šok z rostoucích cen ropy a plynu obrací dosavadní trend odlivu kapitálu z amerických aktiv. Akciové indexy v USA zaznamenaly menší propady než jejich globální konkurenti a dolar posiluje. Během posledních několika dnů spekulanti zredukovali své čisté krátké pozice na americké měně o celé dvě třetiny.

Centrální banky ve stínu geopolitiky

K zastavení propadu jednotné evropské měny nepomáhají ani rostoucí sázky na utahování měnové politiky. Šance, že Evropská centrální banka letos přistoupí ke dvěma zvýšením sazeb, vzrostly na více než 30 %, přesto to kurzu EUR/USD neposkytuje dostatečnou podporu. Ještě před vypuknutím ozbrojeného konfliktu na Blízkém východě investoři věřili, že depozitní sazba zůstane v roce 2026 beze změny. Nyní trhy sebevědomě zaceňují její růst z 2 % na 2,25 % a kvůli potenciálnímu zrychlení inflace se odhaduje možnost růstu až na úroveň 2,5 %.

V dobách, kdy trhům dominuje tvrdá geopolitika, však jdou kroky centrálních bank stranou. Je vysoce nepravděpodobné, že by ECB zahájila cyklus měnového zpřísňování uprostřed vážných ekonomických problémů způsobených výpadky dodávek energií a raketovým růstem cen komodit. Evropské rezervy jsou vyčerpané a region zůstává čistým dovozcem energií, přičemž lví podíl pochází právě z Blízkého východu. Z pohledu trhu tak EUR/USD zcela oprávněně představuje jeden z hlavních měnových párů, které nesou tíhu eskalace konfliktu mezi USA, Izraelem a Íránem.