Wall Street zakončila páteční obchodování růstem, přesto hlavní americké indexy za celý červenec vykázaly smíšené výsledky. Technologický sektor zatížil prudký pokles polovodičových společností, rostoucí pochybnosti o návratnosti masivních investic do umělé inteligence a obnovený růst cen ropy v souvislosti s napětím na Blízkém východě.

Index S&P 500 v pátek posílil o 0,7 % na 7 489,67 bodu. Technologický Nasdaq Composite přidal 1 % a uzavřel na 25 373,85 bodu, zatímco Dow Jones Industrial Average vzrostl o 0,5 % na 52 485,74 bodu.

Za celý červenec však S&P 500 oslabil o 0,1 % a Nasdaq Composite ztratil 3,2 %. Dow Jones naopak dokázal přidat 0,3 %. Vývoj technologického trhu výrazně ovlivnily polovodičové společnosti, jejichž měsíční propad patřil k nejhlubším od světové finanční krize.

Polovodičový sektor zaznamenal nejhorší měsíc od roku 2008

Akcie spojené s umělou inteligencí v první části roku výrazně rostly a pomohly americkým indexům vrátit se k rekordním hodnotám navzdory pokračujícímu konfliktu na Blízkém východě. Jedním z hlavních motorů byly společnosti vyrábějící čipy, které těžily z vysoké poptávky po výpočetní infrastruktuře potřebné pro trénování a provoz AI modelů.

Během července se však nálada výrazně změnila. Investoři začali více zpochybňovat vysoké valuace technologických společností, délku období potřebného k dosažení návratnosti investic i rostoucí konkurenci z Číny.

Philadelphia Semiconductor Index , který sleduje nejvýznamnější výrobce polovodičů, za červenec propadl o 20,6 %. Šlo o jeho nejhorší měsíční výsledek od října 2008.

Část vysoké volatility mohla souviset také s nuceným prodejem velkého portfolia akcií zaměřených na umělou inteligenci jedním hedgeovým fondem. Prodej rozsáhlých pozic mohl v posledních týdnech zesílit pokles některých technologických titulů, aniž by současně došlo ke stejně významnému zhoršení jejich hospodářských výsledků.

Vedle technických faktorů však zůstaly důležitým problémem rostoucí výdaje největších technologických firem. Investoři stále častěji požadují důkazy, že stovky miliard dolarů směřující do datových center, čipů, energetické infrastruktury a vývoje softwaru povedou ke stabilnímu růstu zisku.

Akcie společností Tesla (TSLA) a Alphabet (GOOG) se již v předchozím týdnu dostaly pod tlak poté, co obě firmy upozornily na vysoké výdaje související s AI. Trh tak stále citlivěji rozlišuje mezi firmami, které pouze navyšují investice, a společnostmi, které již dokážou z AI infrastruktury vytvářet rychle rostoucí příjmy.

Microsoft a Amazon obnovily důvěru v růst umělé inteligence

Výsledková sezóna největších amerických technologických společností přinesla během týdne rozdílné reakce. Investoři sledovali hospodaření firem Microsoft, Meta Platforms, Amazon a Apple, které patří mezi nejvýznamnější členy skupiny označované jako Magnificent Seven.

Výraznou podporu technologickému sektoru poskytl Microsoft (MSFT) . Společnost jako první z největších hráčů v oblasti AI nezvýšila svůj plán kapitálových výdajů a současně vykázala silný výkon cloudové platformy Azure. Výsledky zmírnily obavy, že vysoké investice technologických gigantů zatím nepřinášejí odpovídající výnosy.

Akcie Microsoftu v pátek přidaly přibližně 3 %. Pozitivní reakce na výsledky společnosti zároveň pomohla obnovit zájem investorů o další velké technologické tituly.

Ještě výrazněji posílil Amazon.com (AMZN) , jehož akcie vyskočily o více než 15 %. Hlavním důvodem byly výsledky cloudové divize Amazon Web Services. Její tržby ve 2. čtvrtletí meziročně vzrostly o 37 % na 42,2 miliardy dolarů.

Silný růst AWS převážil obavy z vyšších výdajů. Amazon zvýšil letošní plán investic o 20 miliard dolarů na 220 miliard dolarů, přičemž upozornil také na rostoucí ceny paměťových čipů.

Generální ředitel Andy Jassy uvedl, že cloudová divize by v budoucnu mohla dosahovat ročních tržeb kolem jednoho bilionu dolarů. Takto dlouhodobý výhled podpořil přesvědčení investorů, že vysoké investice do umělé inteligence mohou v případě některých společností přinést odpovídající návratnost.

Odlišně dopadly výsledky společnosti Apple (AAPL) . Její akcie v pátek propadly o více než 7 % poté, co firma očekává v zářijovém čtvrtletí růst tržeb o 9 až 11 %. Trh přitom počítal přibližně s 12% zvýšením. Zklamal také výhled hrubé marže, který naznačil rostoucí tlak na ziskovost.

Apple současně čelí problémům v dodavatelském řetězci a vyšším cenám paměťových čipů. Silný růst Amazonu, Microsoftu a také Meta Platforms (META) však dokázal propad Applu vyvážit a udržel hlavní indexy v pátek v kladných hodnotách.

Růst výnosů dluhopisů zvyšuje tlak na akciový trh

Vedle výsledkové sezóny ovlivňovala červencové obchodování také měnová politika Spojených států. Federální rezervní systém ponechal základní úrokové sazby beze změny, rozhodnutí však nebylo jednomyslné.

Tři členové měnového výboru hlasovali pro zvýšení sazeb o 0,25 % bodu. Jejich postoj posílil očekávání, že Fed může v následujících měsících přistoupit k dalšímu zpřísnění měnové politiky, pokud inflace zůstane nad 2% cílem.

Obavy podporoval také obnovený růst cen ropy. Jejich pokles v červnu pomohl zmírnit inflační tlaky ve Spojených státech, červencové zdražení však tento příznivý vývoj částečně obrátilo. Vyšší ceny energií mohou zvyšovat výrobní i dopravní náklady a komplikovat snahu centrální banky dostat inflaci pod kontrolu.

Investoři proto v pátek prodávali americké státní dluhopisy, což vedlo k růstu jejich výnosů. Výnos desetiletého státního dluhopisu se zvýšil o 4,9 bazického bodu na 4,712 %. Výnos dvouletého dluhopisu, který citlivěji reaguje na očekávání ohledně úrokových sazeb, vzrostl o 3,9 bazického bodu na 4,268 %.

Vyšší dluhopisové výnosy zdražují financování domácností i podniků a současně snižují relativní atraktivitu akcií. Zvláště citlivé jsou růstové technologické společnosti, jejichž ocenění je do značné míry založeno na očekávaných budoucích ziscích.

Páteční růst indexů tak nezměnil celkový obraz července. Technologický trh zůstal pod tlakem, polovodiče zaznamenaly mimořádně slabý měsíc a investoři začali výrazně přísněji hodnotit návratnost investic do umělé inteligence. Silné výsledky Microsoftu a Amazonu sice na konci měsíce přinesly úlevu, další vývoj však bude záviset na firemních ziscích, výdajích na AI, cenách ropy a rozhodování Fedu.