Americké akciové futures v pondělí zůstávaly pod tlakem, když investoři před důležitými událostmi tohoto týdne volili opatrnější přístup. Hlavní pozornost směřuje k výsledkům Nvidia Corporation (NVDA) , které budou zveřejněny ve středu a mohou představovat další významný test současného investičního nadšení kolem AI. Nejistotu současně zvyšuje napětí mezi Spojenými státy a Íránem a vývoj cen ropy.

Futures na index Nasdaq 100 během evropského obchodování klesaly o 0,6 %, zatímco futures na S&P 500 odepisovaly 0,2 %. Investoři zároveň vyhlížejí páteční vystoupení předsedy americké centrální banky Kevina Warshe na ekonomickém sympoziu v Jackson Hole.

Výsledky Nvidie budou důležité především kvůli otázce, zda pokračující rychlý růst společností spojených s AI dokáže ospravedlnit jejich stále vyšší ocenění. Investoři budou rovněž hledat signály, zda poptávka ze strany velkých technologických firem zůstává dostatečně silná na to, aby podporovala rozsáhlé výdaje na infrastrukturu pro umělou inteligenci.

Nvidia má navíc význam daleko přesahující samotnou společnost. Nachází se v centru současného investičního boomu kolem AI, takže její výsledky mohou ovlivnit náladu v celém technologickém sektoru.)

Rostoucí ceny pamětí prodražují servery pro AI

Vedle samotných výsledků Nvidie se pozornost přesouvá také k nákladům na infrastrukturu potřebnou pro další rozvoj AI. Rostoucí ceny paměťových čipů totiž podle Bloombergu zvyšují ceny serverů vybavených procesory Nvidie.

Někteří z největších zákazníků společnosti by mohli u systémů dodávaných na začátku příštího roku čelit zdražení o více než 15 %. Týkat se to má mimo jiné serverů využívajících novou generaci čipů Vera Rubin a Grace Blackwell.

Výrobci serverů, kteří dodávají zařízení velkým provozovatelům datových center, údajně na očekávané zdražení upozornili své zákazníky. Mezi společnosti využívající jejich infrastrukturu patří Microsoft (MSFT), Alphabet (GOOGL) a Oracle (ORCL).

Rostoucí náklady představují další potenciální komplikaci pro pokračující rozmach umělé inteligence. Technologické společnosti už nyní vynakládají obrovské částky na budování datových center a další infrastruktury, přičemž samotné náklady na její výstavbu se dál zvyšují.

Pro investory je proto důležitá otázka, zda technologické společnosti dokážou pokračovat v současném tempu investic, aniž by rostoucí ceny infrastruktury začaly výrazněji zatěžovat jejich ziskové marže.

Právě výsledky Nvidie mohou poskytnout další informace o síle poptávky. Pokud velké technologické společnosti pokračují ve vysokých výdajích, může to podporovat další růst trhu s AI hardwarem. Současně však vyšší ceny serverů ukazují, že budování potřebné infrastruktury je stále nákladnější.

Nové sankce proti Íránu zvyšují nejistotu kolem cen ropy

Druhým významným tématem pro finanční trhy je další eskalace napětí mezi Washingtonem a Teheránem. Americký ministr financí Scott Bessent oznámil, že Spojené státy připravují balík opatření, který označil za nejtvrdší sankce uvalené proti jedné zemi.

Bessent má opatření představit během pondělní konference. Spojené státy podle něj vstupují do „závěrečné fáze“ svého postupu proti Íránu. Zároveň varoval země, které budou Teherán nadále podporovat, že by se mohly stát globálními vyvrheli.

Íránští představitelé v reakci na pokračující ekonomický tlak pohrozili zastavením vývozu ropy. Pro finanční trhy je právě energetická oblast jedním z největších rizik současného konfliktu.

Případné omezení íránského vývozu nebo další narušení přepravy přes Hormuzský průliv by mohlo znovu tlačit ceny ropy vzhůru. Přes tuto námořní trasu za běžných okolností prochází přibližně pětina světových dodávek ropy, takže jakékoli omezení provozu může mít širší dopad na globální energetický trh.

V pondělí však ceny ropy naopak klesaly, protože obchodníci po dvou týdnech růstu vybírali část zisků. Futures na Brent ztrácely 1,5 % a obchodovaly se kolem 93,16 dolaru za barel. Americká ropa West Texas Intermediate klesala o 1,6 % na 85,70 dolaru za barel.

Oba ropné benchmarky přitom během předchozího týdne posílily o více než 5 %. K růstu přispělo zastavení pokroku v mírových jednáních mezi Spojenými státy a Íránem a omezení přepravy ropy přes Hormuzský průliv.

Vývoj cen energií je důležitý také pro širší akciový a dluhopisový trh. Vyšší ropa zvyšuje náklady na pohonné hmoty a dopravu a může se postupně promítat do dalších částí ekonomiky. Dražší energie tak mohou přispívat k inflačním tlakům, což následně komplikuje rozhodování centrálních bank o úrokových sazbách.

Jackson Hole nabídne další pohled na budoucnost amerických sazeb

Třetí klíčovou událostí týdne bude páteční vystoupení předsedy Federálního rezervního systému Kevina Warshe na ekonomickém sympoziu v Jackson Hole. Investoři budou jeho projev sledovat kvůli případným náznakům dalšího vývoje amerických úrokových sazeb.

Trhy v tuto chvíli neočekávají zásadní nové vodítko ohledně budoucí měnové politiky. Pozornost se však zaměří na to, jak Fed hodnotí současnou inflaci, hospodářský růst a prostor pro případné budoucí snižování sazeb.

Projev přichází v období, kdy investoři diskutují o tom, zda silný hospodářský růst a přetrvávající inflační tlaky neomezí schopnost americké centrální banky měnovou politiku uvolňovat.

Významnou proměnnou přitom zůstávají právě ceny energií. Pokud by další eskalace napětí s Íránem způsobila nový růst cen ropy, mohlo by to posílit obavy z inflace a vytvořit další argument pro delší období vyšších úrokových sazeb.

Vývoj sazeb je současně mimořádně důležitý pro technologické společnosti, jejichž ocenění se nachází na vysokých úrovních. Jestřábí tón Fedu by mohl vytvářet tlak především na dražší růstové a technologické akcie. Naopak signály směřující k uvolněnější měnové politice by mohly akciovým trhům poskytnout další podporu.

Investory tak čeká týden, ve kterém se propojí několik klíčových témat. Výsledky Nvidie prověří sílu AI investičního boomu, rostoucí ceny serverů ukážou nákladovou stránku masivního budování infrastruktury a konflikt mezi USA a Íránem bude dál ovlivňovat energetické trhy. Páteční Jackson Hole pak může nabídnout další pohled na to, jak Fed všechny tyto faktory hodnotí při rozhodování o budoucím nastavení měnové politiky.