Výsledky překonaly očekávání trhu

Akcie amerického prodejce vybavení pro domácnost Williams-Sonoma (WSM) ve středu oslabily o 0,8 procenta na 232,87 dolaru. Pokles přišel navzdory tomu, že společnost vykázala čtvrtletní výsledky mírně nad očekáváním Wall Street a současně zlepšila vlastní výhled pro celý fiskální rok.

Upravený zisk ve druhém fiskálním čtvrtletí dosáhl 2,10 dolaru na akcii. Ve stejném období předchozího roku činil dva dolary a analytici v průměru očekávali 2,08 dolaru. Meziročně se tak zvýšil o deset centů, tedy o pět procent, a konsenzus překonal o dva centy.

Tržby vzrostly z loňských 1,84 miliardy na 1,96 miliardy dolarů. Meziroční přírůstek činil 120 milionů dolarů, což odpovídá přibližně 6,5 procenta. Výsledek zároveň o 30 milionů dolarů převýšil odhad analytiků ve výši 1,93 miliardy dolarů.

Williams-Sonoma tím navázala na odolnost svého podnikání v období, kdy maloobchodníci zaměření na domácnost čelí důsledkům utlumeného trhu s bydlením. Čtvrtletní čísla ukázala pokračující růst tržeb i upraveného zisku, reakci akciového trhu však ovlivnil především vývoj nákladů a marží.

Celní náklady zatížily provozní marži

Nejvýraznější slabinou zveřejněných výsledků byla provozní ziskovost. Provozní marže Williams-Sonoma se ve čtvrtletí zúžila o 230 bazických bodů, tedy o 2,3 procentního bodu, na 17,3 procenta. Společnost tento vývoj přičetla především dopadu cel, který byl výraznější, než předpokládala Wall Street.

Zatímco někteří další maloobchodníci zaznamenávají vratky dříve odvedených cel, Williams-Sonoma vykázala jejich negativní vliv přímo ve svém hospodaření. Vyšší celní náklady tak zastínily část pozitivního dopadu rostoucích tržeb a zisku na akcii.

Analytik TD Cowen Max Rakhlenko popsal cla jako větší zátěž, než se očekávalo, a upozornil právě na pokles marže o 230 bazických bodů. Vedení společnosti nicméně uvedlo, že tlak spojený s cly by měl v aktuálním čtvrtletí polevit. Další vývoj nákladů a ziskových marží proto zůstává jedním z hlavních sledovaných údajů pro druhou polovinu fiskálního roku.

Firma současně zvýšila svůj výhled pro fiskální rok končící 31. ledna 2027. Nově očekává růst tržeb v rozmezí 4,7 až 7,2 procenta, zatímco předchozí prognóza počítala se zvýšením o 2,7 až 6,7 procenta. Spodní hranice pásma se tedy posunula vzhůru o dva procentní body a horní hranice o půl procentního bodu.

Letošní růst akcií zmírnil reakci na čísla

Středeční pohyb následoval po výrazném letošním růstu kurzu. Akcie Williams-Sonoma od začátku roku přidaly 25 procent. Podle údajů Dow Jones Market Data se však nacházejí 11 procent pod historicky nejvyšší závěrečnou cenou 251,78 dolaru, které dosáhly 7. srpna.

Dosavadní výkonnost Williams-Sonoma překonala širší index S&P 500 (^GSPC) , maloobchodní burzovně obchodovaný fond SPDR S&P Retail ETF (XRT) i akcie internetového prodejce nábytku Wayfair (W) . Část pozitivních očekávání spojených s hospodařením firmy se tak v ceně odrážela již před zveřejněním čtvrtletních údajů.

Výsledky dalších velkých řetězců zaměřených na bydlení nabídly obdobný sektorový kontext. Společnosti Home Depot (HD) a Lowe’s Companies (LOW) v předchozím týdnu zveřejnily příznivá čísla, zároveň však poukázaly na přetrvávající dopady slabého trhu s bydlením.

Williams-Sonoma se v tomto prostředí podařilo zvýšit tržby, upravený zisk i celoroční prognózu. Bezprostřední reakce akcií ale ukázala, že vedle samotného růstu výnosů trh sledoval také rozsah celní zátěže a související pokles provozní marže.