Americké výnosy určují pohyb kurzu

Měnový pár euro–americký dolar (EURUSD=X) po výrazném srpnovém růstu vykázal první zřetelnější známky slábnoucího tempa. Na denním grafu se v závěru minulého týdne objevily dvě po sobě jdoucí svíčky typu gravestone doji, které zachycují situaci, kdy kurz během obchodování stoupne, ale většinu přírůstku následně odevzdá.

Změna přišla poté, co se euro na začátku měsíce vymanilo z dlouhodobějšího sestupného trendu. Současně rostly výnosy na dlouhém konci americké výnosové křivky, přestože ministerstvo financí oznámilo větší zpětné odkupy dluhopisů s delší splatností. Ministr financí Scott Bessent navíc uvedl, že představí plán konsolidace fiskálního vývoje Spojených států.

Nejsilnější pětidenní vazbu měl kurz s výnosem desetiletého amerického státního dluhopisu (^TNX) . Korelační koeficient činil −0,66, zatímco korelace s rozdílem mezi desetiletými výnosy ve Spojených státech a Německu dosáhla +0,62. Vývoj tak byl více spojen s americkou výnosovou křivkou než se samotným rozdílem měnových politik.

Tržní ocenění kroků americké centrální banky se přitom koncem týdne mírně posunulo jestřábím směrem, euro však vůči dolaru pokračovalo v růstu. Zesílila také záporná korelace s futures na index volatility VIX (VX=F) a s indexem volatility dluhopisového trhu MOVE (^MOVE) . Kladná vazba na futures na index S&P 500 (ES=F) se rovněž zvýšila. Vzhledem ke krátkému sledovanému období však tyto vztahy zachycují pouze aktuální tržní nastavení.

Trhy čekají na Bessenta a Warshe

V dalších dnech má Bessent upřesnit, jak chce ministerstvo financí stabilizovat fiskální vývoj a zmírnit tlak na dlouhodobé výnosy. Jeho plán naváže na rostoucí počet opatření, jimiž se americká administrativa snaží ovlivnit dlouhý konec výnosové křivky.

Druhou významnou událostí týdne bude páteční vystoupení předsedy Fedu Kevina Warshe v Jackson Hole. Warsh od nástupu do čela centrální banky zdůrazňuje, že při určování širších finančních podmínek by měly hrát větší úlohu tržní mechanismy a příchozí ekonomická data.

Tento přístup se dostává do napětí s aktivnější politikou ministerstva financí, které se prostřednictvím odkupů dluhopisů a dalších kroků snaží tlumit pohyby na dlouhém konci křivky. Warshe tak čeká první výraznější možnost vysvětlit, jak Fed posuzuje vztah mezi tržním vývojem, fiskálními zásahy a vlastní měnovou politikou. Dosavadní vyjádření poskytla jen omezené podrobnosti o reakční funkci centrální banky.

Evropský ani japonský ekonomický kalendář podle zdrojového přehledu neobsahují události, které by samy o sobě představovaly zjevný zdroj zvýšené volatility. Pozornost se proto soustředí především na americké dluhopisy, celkovou ochotu podstupovat riziko a geopolitický vývoj.

Technické hladiny na eurech k dolaru a jenu

U eura k dolaru leží nejbližší významná hladina na 1,1670, která během letošního roku opakovaně fungovala jako podpora i rezistence. Níže se nachází 200denní klouzavý průměr na 1,1630 a úroveň 1,1614, odpovídající 38,2% Fibonacciho návratu lednového až červnového poklesu.

Technické ukazatele zatím neposkytují jednotný obraz. Čtrnáctidenní index relativní síly RSI se nadále zvyšuje, ačkoli se v mírně překoupeném pásmu začal vyrovnávat. Ukazatel MACD zůstává v kladném teritoriu nad svou signální linií. Nad aktuálním kurzem se nacházejí hladiny 1,1700, 1,1723 a 1,1785, na nichž se pár v minulosti zastavoval nebo měnil směr.

Měnový pár euro–japonský jen (EURJPY=X) v srpnu rovněž výrazně vzrostl a získal zpět většinu ztrát vzniklých po intervenci na podporu jenu na konci července. V pátek však po odmítnutí hranice 186,00 vytvořil svíčku doji, která představuje první dvě části možné formace večerní hvězdy.

RSI u tohoto páru dosahuje 59 bodů a drží se nad neutrální hranicí 50. MACD vytvořil býčí překřížení a přesunul se do kladných hodnot. Pod kurzem leží 100denní klouzavý průměr a hladina 184,91, dále pak 200denní průměr na 184,12. Nad hranicí 186,00 následují historické úrovně 187,47 a 188,00.