Páteční oživení nezvrátilo týdenní pokles

Evropské akcie v pátek zamířily vzhůru. Celoevropský index STOXX Europe 600 (^STOXX) přidával 0,6 procenta, ani tento růst však nestačil k vymazání ztrát z předchozích dnů. Za celý týden benchmark směřoval k poklesu přibližně o 0,4 procenta.

Šlo by o třetí týdenní ztrátu v řadě a zároveň o nejdelší nepřerušenou sestupnou sérii od dubna 2025. Náladu na trzích během týdne ovlivňovaly především obavy z přetrvávajících vysokých úrokových sazeb, kolísání cen energií a nejednoznačné hospodářské údaje z evropského regionu.

Páteční růst zůstával omezený, protože účastníci trhu před hlavním projevem předsedy americké centrální banky Kevina Warshe na ekonomickém sympoziu v Jackson Hole neotevírali výraznější rizikové pozice. Jeho vystoupení bylo naplánováno na pozdější část dne a představovalo hlavní makroekonomickou událost týdne.

Dluhopisové výnosy a energie zatížily trhy

Významnou brzdou evropských akcií byl na začátku týdne nový vzestup výnosů státních dluhopisů ve světě. Náklady na financování se kvůli němu v hlavních i okrajových ekonomikách eurozóny znovu přiblížily několikaměsíčním maximům. Vyšší výnosy se promítaly do podmínek financování firem a vyvíjely tlak zejména na nemovitostní odvětví.

V polovině týdne výnosy částečně ustoupily. Přispěla k tomu technická oznámení o zpětných odkupech amerického státního dluhu spolu se zmírněním cen energií. Výpůjční náklady však zůstaly zvýšené, a nadále tak ovlivňovaly oceňování evropských společností i sektory citlivé na úrokové sazby.

Obchodování výrazně formoval také vývoj na energetických trzích. Geopolitické napětí v okolí Hormuzského průlivu udržovalo evropské velkoobchodní ceny plynu i ropné benchmarky na vyšších úrovních. Diplomatická iniciativa na konci týdne následně přinesla dočasné zmírnění inflačních tlaků souvisejících s energiemi.

Náladu na evropských burzách tlumila rovněž jestřábí vyjádření představitelů Evropské centrální banky. Členka Výkonné rady ECB Isabel Schnabelová zopakovala, že úrokové sazby musejí dále růst, aby se podařilo ukotvit inflaci. Toto sdělení posílilo očekávání, že měnové podmínky v eurozóně zůstanou přísné.

Investoři čekají na další postup Fedu

Od Warshova prvního hlavního projevu v Jackson Hole trhy očekávaly podrobnější vodítko k podzimnímu nastavení americké měnové politiky. Pozornost se soustředila na to, zda Fed zachová restriktivní kurz kvůli přetrvávající celkové inflaci, nebo zda zpomalování trhu práce vytvoří prostor pro přestávku ve změnách sazeb.

Vývoj amerických státních dluhopisů se těsně promítá do evropských dluhových trhů. Jestřábější vyznění projevu by proto mohlo znovu zvýšit globální výnosy a dále zpřísnit finanční podmínky evropských podniků. Obchodníci zároveň sledovali případné informace o strategii rozvahy Fedu v době, kdy vlády po celém světě navyšují emise dluhu.

Hlavní regionální indexy se v pátek pohybovaly v kladném pásmu. Německý index DAX (^GDAXI) rostl o 0,5 procenta, zatímco francouzský index CAC 40 (^FCHI) přidával 0,9 procenta a částečně napravoval výrazné ztráty z předchozí seance.

Britský index FTSE 100 (^FTSE) vykazoval mírnější růst o 0,4 procenta. Evropské technologické dodavatelské řetězce současně podporoval doznívající vliv silného výhledu hospodaření, který dříve během týdne zveřejnila společnost Nvidia Corp. (NVDA) .