Americké akciové trhy zakončily čtvrteční obchodování nejvýraznějším propadem od dubna 2025. Výprodej technologických společností, který v předchozích dnech zasáhl především infrastrukturu umělé inteligence, se rozšířil na celý akciový trh. Investoři začali přehodnocovat důsledky vítězství Demokratické strany v amerických volbách do Kongresu a rostoucí riziko přísnější regulace výstavby datových center.

Největší ztráty zaznamenal Nasdaq Composite , který se propadl o 5,5 % na 24 315,00 bodu. Technologický index tak uzavřel více než deset procent pod svým posledním rekordním závěrečným maximem a oficiálně vstoupil do korekčního pásma.

Širší index S&P 500 odepsal 4,3 % na 7 358,13 bodu, přičemž oba indexy zaznamenaly nejhorší denní procentní výsledek od 4. dubna 2025. Dow Jones Industrial Average oslabil o 3,4 % na 51 521,28 bodu a vymazal středeční zisky, kdy zaznamenal nejlepší obchodní den za téměř 19 měsíců.

Výrazný pokles přišel navzdory příznivým údajům z amerického trhu práce. Počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti klesl a říjnové propouštění dosáhlo nejnižší úrovně pro tento měsíc za poslední tři roky. Silná zaměstnanost však současně zvýšila pozornost investorů vůči možnosti dalšího zvýšení úrokových sazeb americké centrální banky Fed.

Výprodej technologických akcií přerostl v největší propad Wall Street za 19 měsíců

Čtvrteční obchodování představovalo zásadní obrat oproti předchozímu dni. Ve středu americké akciové indexy výrazně posilovaly, protože investoři přivítali odstranění nejistoty spojené s výsledkem voleb do Kongresu.

Demokratická strana získala většinu ve Sněmovně reprezentantů i Senátu, což znamená významnou změnu politického rozložení sil ve Spojených státech.

Zpočátku trhy reagovaly pozitivně především proto, že výsledek hlasování odstranil jednu z významných neznámých, které v posledních týdnech ovlivňovaly investorskou náladu.

Ve středu Dow Jones posílil o 3 %, S&P 500 vzrostl o 1,6 % a Nasdaq Composite přidal 1,4 %.

O den později však převládly obavy z konkrétních politických důsledků demokratického vítězství. Pozornost se přesunula především k možné regulaci umělé inteligence a výstavby rozsáhlých datových center.

Demokraté převezmou kontrolu nad oběma komorami Kongresu v lednu. To by jim mohlo umožnit prosazovat přísnější pravidla pro některé technologické projekty, přestože republikánský prezident Donald Trump bude nadále disponovat právem vetovat schválené zákony.

Investoři se obávají především toho, že složitější povolovací procesy nebo přísnější požadavky na energetickou infrastrukturu mohou zpomalit realizaci plánovaných datových center.

Právě tato zařízení představují základní infrastrukturu pro trénování a provoz pokročilých modelů umělé inteligence.

Technologické společnosti do jejich výstavby investují mimořádné objemy kapitálu. Provozovatelé datových center zároveň vytvářejí významnou poptávku po specializovaných procesorech, paměťových čipech a dalších technologických komponentách.

Případné zpomalení investic proto může ovlivnit očekávané příjmy širokého okruhu podniků.

Výprodej navíc přišel v období, kdy investoři již zpochybňovali návratnost rozsáhlých výdajů na AI infrastrukturu a vysoké objemy dluhového financování.

Politická nejistota tak prohloubila obavy, které se na technologických trzích objevovaly již před volbami.

Rozsah propadu zároveň ukazuje, že negativní nálada se postupně přenesla i mimo samotné výrobce čipů.

Technologický sektor za poslední měsíc zaostal za širším indexem S&P 500 o 10,6 procentního bodu, což představuje největší rozdíl od května 2002.

Významně se změnilo také ocenění technologických společností.

Jejich očekávaný násobek zisku, označovaný jako forward P/E, klesl přibližně na 17,4násobek, zatímco celý index S&P 500 se obchodoval zhruba za osmnáctinásobek očekávaných zisků.

Technologický sektor se tak podle tohoto ukazatele dostal pod ocenění širšího trhu poprvé od roku 2017.

Forward P/E porovnává aktuální cenu akcií s očekávanými budoucími zisky společností. Jeho pokles může znamenat nižší ocenění, ale také rostoucí obavy investorů ohledně budoucího hospodaření.

Současný vývoj proto automaticky neznamená, že jsou technologické akcie levné. Část rizik již však může být v jejich cenách zohledněna.

Další poklesy nelze vyloučit, zejména pokud budou pokračovat obavy z omezení investic do umělé inteligence nebo se zhorší výhled firemních zisků.

Důležité zároveň je, že případná přísnější regulace nemusí znamenat úplné zastavení rozvoje AI. Mohla by však změnit tempo výstavby infrastruktury a ekonomické podmínky jednotlivých projektů.

AMD ztratila přes 17 %, výrobci polovodičů i datová centra prudce oslabili

Největší ztráty během čtvrtečního obchodování zaznamenaly společnosti přímo napojené na investice do infrastruktury umělé inteligence.

Philadelphia Semiconductor Index, který sleduje významné výrobce polovodičů, se propadl o více než 12 %.

Výrazně oslabovaly především společnosti, které v posledních letech těžily z rychle rostoucí poptávky po výpočetních kapacitách.

Akcie společnosti Nvidia (NVDA) ztratily přibližně 9 %, zatímco Advanced Micro Devices (AMD) se propadla o více než 17 %.

Intel Corporation (INTC) oslabil přibližně o 10 %.

Prudké ztráty ukazují, jak citlivě investoři reagují na možnou změnu tempa výstavby datových center.

Výrobci specializovaných procesorů totiž patří mezi hlavní dodavatele komponentů potřebných pro rozvoj pokročilých modelů umělé inteligence.

Pokud by technologické společnosti omezily nebo odložily část plánovaných investic, mohlo by se to promítnout do budoucích objednávek polovodičů.

Mimořádně výrazný výprodej zasáhl také samotné provozovatele datových center.

Akcie společností CoreWeave (CRWV) , Nebius (NBIS) a IREN (IREN) zaznamenaly dvouciferné ztráty.

Tyto podniky jsou výrazně závislé na pokračující poptávce po výpočetní infrastruktuře a rozšiřování kapacit pro AI.

Riziko přísnější regulace proto může mít na jejich očekávaný růst bezprostřednější dopad než na technologické společnosti s diverzifikovanějšími zdroji příjmů.

Výprodej se současně rozšířil také na asijské trhy.

V Jižní Koreji výrazně oslabovaly akcie výrobců paměťových čipů SK Hynix (000660.KS) a Samsung Electronics (005930.KS) .

Na Tchaj-wanu ztratila společnost Foxconn (2354), významný smluvní výrobce elektroniky, více než 3 %, zatímco Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSM) oslabila přibližně o 0,9 %.

Globální charakter výprodeje potvrzuje provázanost technologických dodavatelských řetězců.

Americké společnosti patří mezi nejvýznamnější odběratele polovodičů a dalších komponentů vyráběných v Asii. Jakékoli oslabení očekávané poptávky se proto může promítnout do ocenění dodavatelů v několika regionech současně.

Negativní náladu navíc prohloubily hospodářské výsledky některých významných polovodičových společností.

Britský návrhář čipových architektur Arm Holdings (ARM) zaznamenal pokles akcií o přibližně 13 %.

Společnost sice za zářijové čtvrtletí překonala očekávání analytiků na úrovni tržeb i zisku, její výhled pro aktuální čtvrtletí však nepřinesl další pozitivní překvapení.

Investoři se proto zaměřili především na očekávaný budoucí vývoj hospodaření.

Výrazně oslabila také společnosti Qualcomm (QCOM) , jejíž akcie ztratily téměř 10 %.

Výrobce polovodičů zveřejnil slabší příjmy z čipů pro chytré telefony a upozornil na rostoucí náklady v dodavatelských řetězcích.

Tyto problémy zastínily příznivý výhled podnikání zaměřeného na čipy pro datová centra.

Qualcomm tak čelí situaci, kdy rozvoj umělé inteligence podporuje poptávku po některých produktech, ale současně zvyšuje ceny komponentů využívaných ve spotřební elektronice.

Rostoucí náklady na paměťové čipy mohou zdražovat výrobu chytrých telefonů, což následně představuje riziko pro spotřebitelskou poptávku.

Výsledky Armu a Qualcommu tak prohloubily tlak na celý polovodičový sektor právě v okamžiku, kdy investoři přehodnocovali jeho dlouhodobé růstové vyhlídky.

Rozsah čtvrtečního poklesu však nemusí odpovídat skutečnému dopadu případných budoucích regulatorních změn.

Projekty datových center, které mají jasnou ekonomickou návratnost a odpovídající financování, mohou pokračovat i v prostředí přísnějších pravidel.

Rozhodující bude konkrétní podoba nové regulace a schopnost technologických společností přizpůsobit své investiční plány.

Americký trh práce zůstává silný, ropa Brent zdražila nad 98 dolarů

Přestože čtvrteční obchodování ovládl výprodej technologických akcií, investoři sledovali také důležité údaje z americké ekonomiky.

Nové statistiky ukázaly, že pracovní trh Spojených států zůstává relativně odolný.

Podle amerického ministerstva práce počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti v týdnu končícím 31. října klesl o 6 000 na 189 000.

Nižší počet žádostí naznačuje, že propouštění zaměstnanců zůstává omezené a podniky nadále udržují významnou část pracovních míst.

Příznivý obraz trhu práce podpořila také statistika říjnového propouštění.

Američtí zaměstnavatelé během října oznámili 43 994 zrušených pracovních míst, což představovalo nejnižší říjnovou hodnotu od roku 2023.

Tyto údaje navazují na další nedávno zveřejněné statistiky, které naznačily pokračující sílu americké ekonomiky.

Říjnové údaje o zaměstnanosti v soukromém sektoru překonaly očekávání a počet volných pracovních míst dosáhl čtyřměsíčního maxima.

Kombinace těchto ukazatelů naznačuje, že pracovní trh zatím nevykazuje výrazné známky zhoršování.

Pro investory však silnější zaměstnanost nemusí představovat jednoznačně pozitivní zprávu.

Americká centrální banka Fed totiž současně čelí přetrvávajícím inflačním tlakům a finanční trhy očekávají, že v prosinci přistoupí k dalšímu zvýšení úrokových sazeb.

Pokud by pracovní trh zůstával silný, mohl by Fed získat větší prostor pro další zpřísňování měnové politiky.

Vyšší úrokové sazby přitom zpravidla zvyšují náklady na úvěrové financování a mohou negativně ovlivňovat ocenění akcií, zejména společností, jejichž hodnota výrazně závisí na očekávaných budoucích ziscích.

Právě technologický sektor bývá na změny úrokových očekávání citlivý.

Hlavní pozornost investorů se proto nyní přesouvá k páteční zprávě o zaměstnanosti mimo zemědělský sektor.

Takzvaný nonfarm payrolls report nabídne další informace o tvorbě pracovních míst v říjnu a může významně ovlivnit očekávání prosincového rozhodnutí Fedu.

Silnější než očekávané údaje by mohly podpořit argumenty pro zvýšení sazeb, zatímco slabší zaměstnanost by mohla vyvolat větší opatrnost.

Vedle amerických makroekonomických statistik investoři sledovali také prudké změny na energetických trzích.

Severomořská ropa Brent během čtvrtečního obchodování posilovala o 4,2 % na 98,63 USD za barel.

Růst následoval po výrazném středečním propadu, který souvisel s nadějemi na diplomatické řešení konfliktu mezi Spojenými státy a Íránem.

Výsledky amerických voleb do Kongresu totiž zvýšily očekávání, že demokratická většina může vyvíjet větší tlak na omezení vojenských operací a hledání politického řešení konfliktu.

Možnost diplomatického pokroku ve středu srazila cenu ropy Brent pod hranici 100 dolarů za barel a přiblížila ji k nejnižším hodnotám za poslední dva měsíce.

Čtvrteční růst však ukázal, že energetické trhy nadále zůstávají citlivé na geopolitická rizika.

Klíčovou otázkou je především budoucí dostupnost ropy přepravované přes Hormuzský průliv, který představuje strategicky významnou trasu pro dodávky energetických surovin z Perského zálivu.

Případné obnovení stabilní přepravy by mohlo přispět ke zmírnění cenových tlaků.

Naopak pokračující nejistota nebo další vojenská eskalace mohou podporovat kolísání cen ropy.

Energetický vývoj je současně důležitý pro výhled americké inflace.

Vyšší ceny pohonných hmot mohou zvyšovat náklady domácností a podniků, zatímco jejich dlouhodobější pokles by mohl zmírnit potřebu dalšího zpřísňování měnové politiky.

Čtvrteční obchodování tak ukázalo, že americké akciové trhy čelí několika rizikům současně.

Nasdaq vstoupil do korekčního pásma, protože investoři začali přehodnocovat politické podmínky pro rozvoj umělé inteligence a očekávané zisky jejích hlavních technologických dodavatelů.

Zároveň však pokračuje nejistota ohledně budoucích úrokových sazeb a geopolitického vývoje na Blízkém východě.

Další směřování Wall Street bude záviset především na konkrétních regulatorních krocích nového Kongresu, hospodářských výsledcích technologických společností a pátečních údajích z amerického trhu práce.