Americké akcie v úterý převážně oslabily, přičemž největší tlak pocítil technologický sektor. Hlavním tématem obchodování byl prudký výprodej amerických státních dluhopisů, který posunul výnos 30letého dluhopisu USA na nové 19leté maximum. Negativní náladu současně podporovaly rostoucí ceny ropy a obavy z návratu výraznějších inflačních tlaků.

Index S&P 500 klesl o 0,7 % a uzavřel na 7 694,31 bodu, zatímco Dow Jones Industrial Average ztratil 0,2 % na 53 343,64 bodu. Nejhůře dopadl Nasdaq Composite , který odepsal 1,3 % na 26 289,71 bodu.

Výprodej dluhopisů pokračoval navzdory příznivým údajům o spotřebitelských a výrobních cenách ve Spojených státech z minulého týdne. Proti slabším inflačním tlakům ale působí zdražování ropy způsobené mimo jiné pokračujícím napětím mezi Washingtonem a Teheránem. Situaci na dluhopisovém trhu navíc komplikuje rozsáhlé financování infrastruktury pro umělou inteligenci prostřednictvím nových emisí korporátních dluhopisů.

Technologické společnosti jsou na pohyby úrokových sazeb a výnosů citlivější, protože významná část jejich ocenění vychází z očekávaných budoucích zisků. Vyšší výnosy snižují současnou hodnotu těchto zisků a zároveň zdražují financování kapitálových investic.

Navzdory úterním ztrátám se S&P 500 nachází pouze 1,3 % pod svým posledním rekordním závěrem z minulého čtvrtka. Po utlumeném červnu a červenci se Wall Street v srpnu výrazně zotavila, především díky silné výsledkové sezoně. Další důležité výsledky přijdou 26. srpna od společnosti Nvidia (NVDA) a 2. září od Broadcomu (AVGO), přičemž jejich čísla a výhledy mohou být významné pro pokračování současného vývoje trhu.

Výnos 30letého dluhopisu vystoupal na 19leté maximum

Největší tlak se během úterního obchodování soustředil na delší splatnosti amerických státních dluhopisů. Výnos 30letého Treasury vystoupal až na 5,335 %, což byla nejvyšší hodnota od června 2007. Později část pohybu korigoval a klesl o dva bazické body na 5,290 %.

Delší splatnosti jsou vůči změnám úrokových sazeb citlivější než krátkodobé dluhopisy. Současný výprodej podporují nejen obavy z inflace vyvolané dražší ropou, ale také otázky spojené s udržitelností rozsáhlého dluhového financování plánů technologických gigantů v oblasti umělé inteligence.

Microsoft Corporation (MSFT) , Meta Platforms (META) , Alphabet (GOOGL) (GOOG) , Amazon.com (AMZN) a Oracle Corporation (ORCL) vydaly během roku 2025 americké korporátní dluhopisy v celkové hodnotě přibližně 121 miliard dolarů. To je více než čtyřnásobek jejich průměrného ročního objemu 28 miliard dolarů z let 2020 až 2024. V roce 2026 tempo emisí ještě zrychlilo.

Výprodej amerických dluhopisů se v úterý přenesl také na trhy v Evropě a Asii. Investoři tak začínají zohledňovat kombinaci dvou nepříznivých faktorů – rostoucích cen energií a současně rostoucích dluhopisových výnosů.

Tlak byl nejvýraznější právě v segmentu technologií a umělé inteligence. Technologický sektor v rámci S&P 500 klesl o 1,9 %, což z něj udělalo nejslabší sektor dne. Na opačné straně se nacházely defenzivnější části trhu. Zdravotnictví posílilo téměř o 1,6 % a sektor základního spotřebního zboží přidal přibližně 1,1 %.

Rozdíl byl patrný také při porovnání klasického S&P 500 s jeho rovnoměrně váženou verzí. Zatímco hlavní index ztratil 0,7 %, equal-weight varianta, ve které nemají největší technologické společnosti tak vysokou váhu, oslabila pouze o 0,3 %.

Další pozornost investorů se přesouvá ke středečnímu zveřejnění zápisu z červencového zasedání Federálního výboru pro volný trh. Tři regionální prezidenti Fedu nesouhlasili s červencovým rozhodnutím ponechat sazby beze změny. Trh proto bude sledovat, zda zápis nabídne další jestřábí komentáře k budoucímu nastavení měnové politiky.

Brent překonal 91 dolarů, napětí kolem Hormuzu pokračuje

Druhým významným zdrojem nejistoty zůstává ropa. Ceny pokračovaly v růstu kvůli situaci na Blízkém východě a pokračujícím sporům mezi Spojenými státy a Íránem ohledně Hormuzského průlivu.

Futures na Brent rostly o 0,2 % na 91,01 dolaru za barel, přičemž během obchodování vystoupaly až na 92 dolarů. Americká ropa West Texas Intermediate přidávala 0,5 % na 84,17 dolaru a předtím se krátce dostala na 85,01 dolaru.

Washington a Teherán se nadále neshodují na tom, kdo strategický průliv kontroluje. Obě strany si nezávisle nárokují kontrolu nad touto důležitou trasou pro přepravu ropy.

Americký prezident Donald Trump v pondělí uvedl, že pokračující americká námořní blokáda íránských přístavů poskytuje Washingtonu kontrolu nad průlivem. V úterý následně uvedl, že mezi Spojenými státy a Íránem neprobíhají ani nejsou naplánována žádná jednání. Současně prohlásil, že námořní blokáda zůstává v plné platnosti a Hormuzský průliv je otevřený a v provozu.

Íránský představitel Kazem Gharibabadi na tato vyjádření reagoval odmítavě. Írán zároveň popřel, že by se Spojenými státy vedl jednání, a požaduje splnění podmínek včetně ukončení nepřátelských akcí na všech frontách a uvolnění zmrazených íránských aktiv před opětovným otevřením průlivu.

Teherán samostatně spolupracuje s Ománem na rámci pro správu Hormuzského průlivu. Trump v pondělí varoval před možnou vojenskou akcí proti Ománu, pokud by země zasahovala do amerických snah dosáhnout dohody s Íránem.

Pokračující nejistota kolem této klíčové přepravní trasy udržuje ceny ropy na zvýšených úrovních. To se následně promítá do inflačních očekávání a přispívá k tlaku na dluhopisové výnosy, který byl jedním z hlavních důvodů úterního poklesu technologických akcií.

Home Depot překonal očekávání a potvrdil celoroční výhled

Vedle dluhopisů, ropy a geopolitiky sledovali investoři také pokračující výsledkovou sezonu. Hlavním úterním reportem byly výsledky společnosti Home Depot (HD) , největšího světového maloobchodního prodejce vybavení pro domácnost.

Společnost překonala očekávání trhu na úrovni tržeb i zisku a vykázala růst srovnatelných tržeb o 1,7 %, což byl její nejlepší výsledek od třetího čtvrtletí roku 2022.

Výsledky podpořilo chování zákazníků, kteří se více orientovali na menší projekty v domácnostech namísto rozsáhlejších a dražších úprav. Vedení společnosti během konferenčního hovoru uvedlo, že pozitivní vývoj srovnatelných tržeb zaznamenalo například u úložných řešení, elektroinstalačního sortimentu, vybavení pro pěstování rostlin v interiéru a renovací kuchyní.

Home Depot zároveň potvrdil svůj výhled na celý fiskální rok 2026. Nadále očekává, že srovnatelné tržby budou přibližně stagnovat až růst o 2 %.

Akcie společnosti, která je součástí indexu Dow Jones Industrial Average, zakončily úterní obchodování téměř beze změny. Podobný vývoj zaznamenal také menší konkurent Lowe’s (LOW), jehož akcie rovněž uzavřely prakticky beze změny.

Výsledková sezona amerického maloobchodu bude pokračovat i v dalších dnech. Tento týden mají zveřejnit hospodářská čísla také Walmart (WMT) a Target Corporation (TGT) .

Pro širší trh ale zůstává zásadní především vývoj výnosů. Úterní obchodování ukázalo, jak výrazně může kombinace dražší ropy, rostoucích inflačních obav a vysokých nákladů na financování zasáhnout technologické společnosti. Přestože S&P 500 zůstává jen 1,3 % pod posledním rekordním závěrem, prudký pohyb 30letého výnosu a pokračující geopolitické napětí vytvářejí další překážku pro pokračování srpnového růstu.