Wall Street ve čtvrtek vystoupal na nové maximum. Americké akcie podpořila především příznivější data o výrobní inflaci, která snížila očekávání dalšího zvýšení úrokových sazeb Federálního rezervního systému. Pozitivní reakce se projevila zejména u technologických titulů citlivých na vývoj sazeb, zatímco výnosy amerických státních dluhopisů zamířily níže.

Široký index S&P 500 vzrostl o 0,7 % na 7 799,57 bodu. Během obchodování se poprvé dostal nad hranici 7 800 bodů a vytvořil nové historické intradenní maximum na 7 816,79 bodu. Technologický Nasdaq Composite přidal 0,8 % a uzavřel na 26 803,03 bodu. Dow Jones Industrial Average naproti tomu posílil pouze o 0,1 % na 53 840,14 bodu.

Investoři reagovali na kombinaci červencových údajů o spotřebitelských a výrobních cenách. Obě statistiky ukázaly meziroční zmírnění celkové i jádrové inflace, což na trhu posílilo přesvědčení, že Fed v září nemusí přistoupit k dalšímu utažení měnové politiky.

Změna očekávání zároveň pomohla rozšířit růst i mimo největší technologické společnosti. Z nižší pravděpodobnosti dalšího zvyšování sazeb mohou těžit také společnosti zastoupené v indexech S&P 500 Equal Weight, S&P 400 a Russell 2000, které jsou obecně citlivější na podmínky financování.

Výrobní inflace snížila očekávání zářijového zvýšení sazeb

Hlavním makroekonomickým bodem čtvrtečního obchodování byl červencový index cen výrobců PPI. Ten přišel den poté, co investoři zpracovali červencová data spotřebitelské inflace, která odpovídala očekáváním.

Celkový PPI se v červenci na meziměsíční bázi nezměnil, zatímco meziročně vzrostl o 4,7 %. V červnu přitom výrobní ceny meziměsíčně klesly o 0,1 % a meziročně rostly o 5,5 %. Červencová čísla byla mírnější, než očekávali ekonomové.

Také jádrový PPI, který lépe zachycuje základní inflační tlaky, ukázal zpomalení. Meziměsíčně vzrostl o 0,2 %, zatímco očekávání počítala s růstem o 0,3 %. Meziroční tempo dosáhlo 4,2 % a odpovídalo odhadům. V červnu jádrový PPI rostl meziměsíčně o 0,4 % a meziročně o 4,7 %.

Červencové údaje o CPI a PPI tak společně ukazují meziroční zmírnění celkové i jádrové inflace. Pro Fed však tyto ukazatele nejsou jediným vodítkem. Centrální banka při hodnocení cenových tlaků preferuje zejména jádrový cenový index osobních spotřebních výdajů PCE, do jehož výpočtu vstupují také některé komponenty CPI a PPI.

Právě struktura červencového PPI naznačuje, že další zveřejnění jádrového PCE nemusí přinést stejně jednoznačně příznivý obrázek. Ceny služeb správy portfolií během července vyskočily o 6,5 % a meziročně byly vyšší o 22,5 %. Tato kategorie úzce souvisí s vývojem akciových indexů a její výrazný červencový růst může přispět k inflaci zachycené v příštím jádrovém PCE.

Pro měnovou politiku tak zůstává situace smíšená. Inflace je stále vysoká, ale červencový vývoj byl příznivější a ponechal Fedu prostor k tomu, aby na zářijovém zasedání sazby nezměnil. Před samotným rozhodnutím však budou zveřejněny ještě srpnové údaje CPI a PPI.

Trh na čtvrteční statistiku reagoval rychle. Pravděpodobnost zvýšení sazeb v září klesla přibližně na 34 %, zatímco šance na jejich ponechání beze změny vzrostla téměř na 66 %.

Změna očekávání se okamžitě promítla také do dluhopisového trhu. Výnos desetiletých amerických státních dluhopisů klesl o 5,6 bazického bodu na 4,636 %, zatímco dvouletý výnos se snížil o 5,4 bazického bodu na 4,145 %. Pokles výnosů prospěl především technologickým společnostem a technologický sektor indexu S&P 500 uzavřel o 1 % výše.

Cisco navzdory silné poptávce po AI technologiích prudce oslabilo

Technologický sektor sice patřil mezi hlavní vítěze čtvrteční seance, ne všechny společnosti však z pozitivního sentimentu těžily. Cisco Systems (CSCO) zveřejnilo silné čtvrtletní výsledky, kterým pomáhala mimořádná poptávka po síťovém vybavení potřebném pro budování infrastruktury AI.

Poptávka se podle vedení společnosti dostala na úroveň, kterou Cisco napříč svým produktovým portfoliem nezažilo přibližně tři desetiletí. Firma získala objednávky v hodnotě miliard dolarů od největších technologických společností, které výrazně navyšují investice do vývoje a provozu systémů umělé inteligence.

Silné provozní výsledky však nestačily na vysoká očekávání trhu. Akcie Cisco klesly o více než 8 % a výrazně omezily růst indexu Dow Jones Industrial Average, jehož je společnost součástí. Před zveřejněním výsledků přitom titul od začátku roku posílil o více než 60 %, takže očekávání investorů byla nastavena velmi vysoko.

Pozornost technologického sektoru se následně přesunula k výrobci zařízení pro čipový průmysl Applied Materials (AMAT), který měl zveřejnit hospodářské výsledky po skončení obchodování.

Polovodičový průmysl zůstává jedním z hlavních segmentů těžících z investiční vlny spojené s umělou inteligencí. Philadelphia Semiconductor Index od začátku roku vzrostl téměř o 80 %, což ukazuje rozsah růstu, který sektor v souvislosti s rozvojem AI zaznamenal.

Čtvrteční vývoj současně ukázal, že ani velmi silná poptávka a dobré výsledky nemusí automaticky znamenat další růst akcií, pokud jejich cena před zveřejněním výsledků již odráží mimořádně vysoká očekávání. V případě Cisco byl tento efekt dostatečně výrazný na to, aby částečně zastínil pozitivní vývoj širšího technologického trhu.

Ropa přerušila šestidenní růst navzdory napětí kolem Hormuzského průlivu

Vedle inflace, sazeb a technologických akcií sledovali investoři také situaci na energetickém trhu. Ropa po šesti růstových seancích ve čtvrtek ztratila část předchozích zisků. Futures na Brent klesaly o 2,3 % na 86,96 USD za barel.

Pokles přišel navzdory pokračujícímu napětí mezi Spojenými státy a Íránem ohledně kontroly nad Hormuzským průlivem, který představuje klíčovou trasu pro globální přepravu ropy. Washington včetně prezidenta Donalda Trumpa trvá na tom, že průliv je otevřený pro komerční plavidla. Teherán však situaci interpretuje odlišně a požaduje mimo jiné ukončení nepřátelských akcí a uvolnění zmrazených íránských aktiv.

Íránská státní média ve čtvrtek uvedla, že průliv zůstává pod plnou kontrolou Teheránu. Íránské ozbrojené síly současně tvrdí, že žádná obchodní loď ani ropný tanker nemůže bezpečně proplout bez íránského povolení.

Napětí už ovlivňuje samotnou lodní dopravu. Provoz v Hormuzském průlivu se podle údajů společnosti Kpler propadl na nejnižší úroveň od poloviny května. Obavy z narušení dodávek zároveň zesilují útoky na lodě v průlivu Báb al-Mandab, za nimiž stojí jemenští Hútíové podporovaní Íránem.

Na druhé straně proti geopolitickým rizikům působila očekávání slabší poptávky. Obchodníci zpracovávali snížení prognóz poptávky po ropě ze strany Mezinárodní energetické agentury a Organizace zemí vyvážejících ropu.

Celkově čtvrteční seance přinesla kombinaci příznivějších inflačních dat, nižších dluhopisových výnosů a růstu technologického sektoru. S&P 500 díky tomu vytvořil další historický rekord, zatímco očekávání zářijového zvýšení sazeb Fedu výrazně ustoupila. Rozhodující pro další směřování měnové politiky však budou také srpnové inflační statistiky, které budou zveřejněny ještě před zářijovým rozhodnutím centrální banky.