Výhled výrazně přesahuje dosavadní tempo

Výrobce čipů Nvidia (NVDA) počítá v účetním roce končícím v lednu 2028 s růstem tržeb o více než 70 %. Rozsah zveřejněného výhledu obrátil pozornost trhu k tomu, z jakých zdrojů má tak vysoká poptávka přicházet.

Jedním z vysvětlení je prohlubující se spolupráce s kosmickou společností SpaceX (SPCX) . Analytik Mizuho Daniel O’Regan v poznámce klientům uvedl, že investoři zkoumají, nakolik prognóza souvisí s plánem SpaceX používat ve svých datových centrech výhradně čipy Nvidie.

SpaceX chce do konce příštího roku zprovoznit výpočetní kapacitu o výkonu téměř deseti gigawattů. Generální ředitel Elon Musk zároveň sdělil, že společnost v příštím roce očekává významný podíl z dodávek připravované generace čipů Nvidia Rubin.

Vazby mezi oběma podniky se rozvíjejí přibližně deset let, v posledním období však získaly větší finanční i provozní rozsah. Nvidia není pouze dodavatelem hardwaru, ale také investorem ve SpaceX. K 30. červnu vlastnila její akcie v hodnotě 21 miliard dolarů.

Podle Genea Munstera, řídícího partnera společnosti Deepwater Asset Management, vytvořila SpaceX ve druhém fiskálním čtvrtletí pět procent tržeb Nvidie. V předchozím kvartálu její podíl dosahoval tří procent, takže se mezikvartálně zvýšil o dva procentní body.

Poptávka přichází od více skupin zákazníků

Hlavní tržby divize datových center ovšem nevytváří pouze SpaceX. Podle čtvrtletního hlášení Nvidie na formuláři 10-Q připadalo na velké provozovatele cloudové infrastruktury 49 miliard dolarů z celkových 89 miliard dolarů, které segment vykázal v posledním čtvrtletí.

Další objednávky přicházejí od států budujících vlastní systémy umělé inteligence, specializovaných cloudových provozovatelů označovaných jako neocloudy, velkých podniků, začínajících firem a zákazníků mimo skupinu největších technologických společností. Kate Leamanová, hlavní tržní analytička AvaTrade, proto upozornila, že výhled nelze spojovat pouze s jedním odběratelem.

Vedení Nvidie při představení prognózy současně uvedlo, že dostupné výrobní kapacity nebudou stačit k uspokojení veškeré poptávky. Firma odhaduje objem nevyřízených objednávek v cloudovém odvětví na více než dva biliony dolarů.

Exkluzivní využívání čipů Nvidie ve výpočetní infrastruktuře SpaceX představuje významný prvek jejich vztahu, celkový výhled ale zahrnuje širší okruh zákazníků. Další vývoj bude záviset také na tom, jak rychle se podaří navyšovat dodávky hardwaru pro systémy umělé inteligence.

Nvidia ani SpaceX na žádost serveru MarketWatch o vyjádření bezprostředně nereagovaly. Firmy tak neposkytly další podrobnosti o rozsahu plánovaných odběrů, časovém rozvrhu dodávek ani o případném financování výpočetní infrastruktury.

Výstavba infrastruktury vyžaduje stovky miliard dolarů

Vedle dodávek čipů se pozornost soustředí také na financování Muskova plánu. Analytici očekávají, že SpaceX bude v příštím desetiletí ve velké míře využívat úvěr. Mizuho odhaduje, že ke splnění cíle v oblasti výpočetního výkonu pro rok 2027 bude firma potřebovat 300 až 500 miliard dolarů.

Nvidia začátkem měsíce oznámila spolupráci s finančními skupinami, mezi nimiž jsou Apollo Global Management (APO) , Blackstone (BX) a Goldman Sachs (GS) . Partneři chtějí získat více než 500 miliard dolarů externího kapitálu na výstavbu infrastruktury pro umělou inteligenci.

Podrobné zaměření iniciativy zatím nebylo zveřejněno. Zúčastněné společnosti uvedly, že kapitál má podpořit výstavbu napříč ekosystémem Nvidie, včetně laboratoří vyvíjejících nejpokročilejší modely umělé inteligence. Mizuho v této souvislosti otevřelo otázku, zda část programu nesměřuje právě ke SpaceX.

Kevin Cook, hlavní akciový stratég Zacks Investment Research, spojil rozsah výhledu Nvidie také se snahou firmy vytvořit z grafických procesorů samostatně financovatelnou třídu aktiv. Zapojené finanční instituce počítají s tím, že vlastní infrastrukturu umělé inteligence budou budovat státy i soukromé podniky, což rozšíří trh s výpočetním hardwarem.

Analytik Morningstar Brian Colello přirovnal financování této infrastruktury k automobilu: zákazník ji může pořídit na úvěr, financující subjekt ji může převzít a prodat jinému zájemci, případně ji lze využít interně. Tento model má umožnit přesouvání nákladného hardwaru mezi provozovateli podle jejich finanční situace a potřeb.