Půlstoletí nepřetržitého růstu dividendy

Walmart (WMT) patří mezi takzvané dividendové krále, tedy společnosti, které zvýšily dividendu nejméně v 50 po sobě jdoucích letech. Americký maloobchodní řetězec tuto hranici překonal a má za sebou již 53 nepřetržitých každoročních zvýšení.

Takto dlouhá série není zárukou dalšího vývoje, dokládá však schopnost společnosti vyplácet rostoucí část zisku akcionářům během různých hospodářských cyklů. Walmart přitom od otevření své první prodejny v roce 1962 vybudoval rozsáhlou síť, která jen ve Spojených státech zahrnuje celkem 5 215 poboček.

Rozsahem domácí sítě výrazně převyšuje své nejbližší přímé konkurenty. Target (TGT) provozuje necelé dvě tisícovky obchodů, zatímco Kroger (KR) má téměř 2 800 prodejen. Rozdíl dává Walmartu větší fyzické pokrytí amerického trhu a rozsáhlou infrastrukturu pro zásobování i distribuci.

Samotný počet obchodů už ovšem neroste stejným způsobem jako v minulých desetiletích. Americký trh kamenného maloobchodu je hustě obsazený a Walmart od roku 2024 několik domácích poboček uzavřel. Tento krok byl součástí širší optimalizace prodejní sítě, nikoli plošného ústupu z amerického trhu.

Prodejny podporují internetový obchod i reklamní služby

Existující síť má pro Walmart význam i mimo tradiční prodej v kamenných obchodech. Jednotlivé pobočky slouží jako výdejní a distribuční místa pro internetové objednávky, což řetězci umožňuje spojovat fyzický maloobchod s doručováním a osobním vyzvednutím zboží.

V posledním vykázaném čtvrtletí vzrostly tržby internetové divize meziročně o 26 %. Hlavní podíl na tomto tempu měly právě objednávky vyřizované prostřednictvím prodejen, včetně vyzvednutí zákazníkem a doručení na zvolenou adresu.

Tempo internetového růstu Walmartu bylo ve stejném období vyšší než u online konkurenta Amazon.com (AMZN) . Údaj současně ukazuje, že rozsáhlá síť kamenných poboček může vedle běžných návštěv zákazníků plnit také logistickou funkci pro elektronický obchod.

Dalším zdrojem příjmů se stává reklama na internetové platformě Walmart.com. Tržby tohoto segmentu, který pracuje s vyššími maržemi než klasický maloobchod, se v posledním čtvrtletí zvýšily meziročně o 37 %. Obchodníci a dodavatelé zde platí za propagaci výrobků nabízených prostřednictvím online tržiště řetězce.

Vývoj elektronického obchodu a reklamy tak rozšiřuje využití maloobchodní infrastruktury, aniž by společnost musela na již hustě pokrytém americkém trhu otevírat stejným tempem další prodejny. Prostor pro geografické rozšiřování sítě zůstává především mimo Spojené státy.

Pokles akcií a nízký dividendový výnos

Akcie Walmartu se podle údajů ze zdrojového textu nacházejí přibližně 16 % pod květnovým maximem. K poklesu přispělo několik faktorů souvisejících s posledními hospodářskými výsledky a s očekáváním dalšího vývoje spotřebitelské poptávky.

Firma v uplynulém čtvrtletí vynaložila vysoké částky na kapitálové investice, které omezily tvorbu volného peněžního toku. K nejistotě přispělo také rozhodnutí vedení nezvýšit po zveřejnění výsledků za první fiskální čtvrtletí v květnu celoroční výhled společnosti.

Generální ředitel John Furner současně upozornil na tlak, který pociťují zejména američtí spotřebitelé. Podle jeho vyjádření zákazníci hledají u Walmartu výhodnější ceny, ne vždy je však v nabídce řetězce nacházejí. Firma se s obdobnými cyklickými tlaky setkala již v minulosti.

Přes více než půlstoletí rostoucích výplat zůstává běžný dividendový výnos nízký. Forwardový dividendový výnos akcií činí 0,9 %, protože označení dividendový král nestanovuje minimální výši výnosu ani minimální tempo každoročního navýšení platby.

Čtvrtletní dividenda na jednu akcii se za posledních deset let zvýšila téměř o 50 %, což odpovídá průměrnému ročnímu tempu kolem 4 %. Vedle dividend Walmart využívá také odkupy vlastních akcií, které mají v současné struktuře návratnosti pro akcionáře větší váhu než samotné dividendové platby.