Více než poloviční odstup od maxima

Akcie amerického řetězce rychlého neformálního stravování Shake Shack (SHAK) se nacházejí více než 50 procent pod maximem dosaženým v červenci 2025. Vývoj kurzu tak vytvořil výrazný odstup od úrovní, na nichž se titul obchodoval přibližně před rokem.

Na provozní vývoj společnosti se ve své úterní analýze zaměřila RBC Capital Markets (RY) . Analytik Logan Reich označil za hlavní faktory pro následující období rostoucí rozsah podnikání, propracovanější marketing a další změny v dodavatelském řetězci.

Podle jeho odhadu by kombinace těchto vlivů mohla ovlivňovat hospodářské výsledky nejméně do roku 2027. Analýza se soustředí především na vývoj tržeb ve stávajících provozovnách, provozních marží a nákladů na klíčové suroviny.

Reich rovněž upozornil na změnu finanční komunikace společnosti po příchodu nového finančního ředitele. Shake Shack má ustoupit od zveřejňování čtvrtletních výhledů. Podle analytika by tak firma mohla pracovat s konzervativněji nastavenými očekáváními a omezit výkyvy mezi zveřejněnými výsledky a krátkodobými odhady trhu.

RBC čeká rychlejší růst srovnatelných tržeb

Jedním z hlavních sledovaných ukazatelů jsou tržby restaurací otevřených alespoň po stanovenou srovnatelnou dobu. Tento ukazatel zachycuje vývoj již fungující sítě bez přímého vlivu nově otevřených poboček a umožňuje oddělit organický růst od rozšiřování počtu restaurací.

RBC pro rok 2027 modeluje růst srovnatelných tržeb o 3,1 procenta. Konsensus Wall Street přitom podle údajů uvedených v analýze počítá se zvýšením o 2,2 procenta. Rozdíl mezi oběma prognózami činí 0,9 procentního bodu.

Za klíčový zdroj rychlejšího tempa označil Reich marketing. Rostoucí velikost řetězce má společnosti umožnit pracovat s kampaněmi ve větším měřítku, zatímco vyšší úroveň marketingového řízení by se měla promítnout do návštěvnosti a útrat zákazníků ve stávajících restauracích.

Vedle marketingu analytik zmínil také dodavatelský řetězec. S rozšiřováním sítě roste význam nákupu surovin, plánování zásob a řízení vstupních nákladů. Právě souběh většího provozního rozsahu a propracovanějšího zásobování je součástí odhadů, které RBC sestavila pro období do roku 2027.

Uvedené projekce představují externí analytické odhady, nikoli vlastní výhled společnosti. Shake Shack podle zprávy mění způsob čtvrtletní komunikace, podrobnosti nového dlouhodobého firemního výhledu však zdrojový text neuvádí.

Ceny hovězího masa mohou ovlivnit marže

Další část analýzy se věnuje nákladům na hovězí maso, které mají významný dopad na ekonomiku provozu řetězce. Reich pro Shake Shack předpokládá vyšší marže v letech 2027 a 2028, především kvůli nižším cenám této suroviny.

Ceny hovězího masa se podle analýzy nyní nacházejí pod maximy z konce června. Pokud by na současných úrovních setrvaly až do roku 2027, meziroční inflace nákladů na hovězí by podle Reichova scénáře postupně zpomalovala. Ve druhém čtvrtletí 2027 by se mohla dostat k nule, případně do záporných hodnot.

Takový vývoj by znamenal, že náklady na hovězí maso by ve srovnání se stejným obdobím předchozího roku přestaly růst, nebo by meziročně klesaly. Analýza však tento scénář podmiňuje stabilitou současných cen až do uvedeného období.

RBC současně uvádí, že akcie Shake Shack se obchodují přibližně za jedenáctinásobek podnikového hodnoty vůči očekávanému EBITDA pro rok 2027. Tento násobek se podle banky nachází poblíž spodní hranice historického rozpětí titulu. U srovnatelných společností ze segmentu rychlého neformálního stravování se násobky pohybují ve vyšších desítkách.

Další vývoj provozních výsledků tak bude podle předloženého modelu záviset zejména na tempu srovnatelných tržeb, účinnosti marketingu, řízení dodavatelského řetězce a cenách hovězího masa. Právě tyto proměnné tvoří základ odhadů RBC pro roky 2027 a 2028.