Americké akcie ve středu obrátily část ztrát z předchozí seance a uzavřely v zelených číslech. Trh podpořilo především zmírnění růstu cen ropy a pokles výnosů amerických státních dluhopisů. Výrazně posílily akcie Dell Technologies (DELL) po zveřejnění hospodářských výsledků a vzhůru zamířila také Nvidia (NVDA) . Smíšená makroekonomická data mezitím ukázala slabší tvorbu pracovních míst v soukromém sektoru, ale silnější vývoj továrních objednávek.

Index S&P 500 vzrostl o 0,5 % na 7 667,80 bodu, technologický Nasdaq Composite si připsal rovněž 0,5 % a uzavřel na 26 217,83 bodu. Dow Jones Industrial Average posílil o 0,6 % na 53 061,51 bodu.

Konec srpna a začátek září přinesly na americké trhy zvýšenou volatilitu. Investoři nadále sledují inflační rizika, vysoké veřejné zadlužení, obnovené vojenské střety mezi Spojenými státy a Íránem a možnost dalšího zvyšování úrokových sazeb centrálními bankami.

Srpen byl přitom pro akcie velmi silným měsícem a investoři nyní hledají faktory, které by předchozí růst mohly narušit. Vedle geopolitiky a cen ropy proto zůstává důležitý také vývoj firemních zisků, který může být zásadní pro další směřování akciového trhu.

Dell vyskočil o 16 %, poptávka po AI serverech dál roste

Jedním z nejsilnějších titulů středeční seance se stal Dell Technologies. Akcie společnosti po výsledcích vzrostly téměř o 16 % a zaznamenaly největší procentní růst ze všech společností v indexu S&P 500.

Dell výrazně překonal očekávání trhu ohledně čtvrtletního zisku a pohodlně překonal také odhady tržeb. Výsledky podpořila prudce rostoucí poptávka po serverech určených pro umělou inteligenci. Společnost zároveň zvýšila svůj celoroční výhled tržeb i zisku.

Dell patří mezi výrazné příjemce boomu kolem umělé inteligence, který začal na konci roku 2022. Firma spolupracuje s výrobci čipů a vybudovala významnou pozici v produkci výkonných rackových serverů a infrastruktury schopné zpracovávat AI úlohy.

Rozsah poptávky ukazují údaje z jejího serverového byznysu. Divize AI serverů zaznamenala rekordních 60,9 miliardy dolarů v objednávkách, vytvořila tržby 16,4 miliardy dolarů a čtvrtletí zakončila s rekordním objemem nevyřízených objednávek ve výši 95 miliard dolarů.

Poptávka se přitom rozšiřuje i za hranice samotné infrastruktury optimalizované pro umělou inteligenci. Příležitosti podle vedení společnosti rostou mezi neocloud poskytovateli, státními subjekty a podnikovými zákazníky.

Technologickému sektoru pomohla také Nvidia, jejíž akcie přidaly 3,2 %. Podle zveřejněných informací se výrobce AI čipů nachází v pokročilých jednáních o převzetí open-source AI platformy Hugging Face. Hodnota potenciální transakce má dosahovat přibližně 14 miliard dolarů.

Výnosy dluhopisů ustoupily z několikaletých maxim

Dalším pozitivním impulzem bylo uklidnění situace na trhu státních dluhopisů. Prudký výprodej, který v předchozích dnech tlačil výnosy vzhůru, ve středu ztratil část své síly a zmírnil tlak na akcie.

V úterý se výnosy amerických státních dluhopisů a dalších významných desetiletých instrumentů ve světě dostaly na několikaletá maxima. Výnos desetiletého amerického státního dluhopisu vystoupal nejvýše od listopadu 2023, zatímco dvouletý výnos dosáhl nejvyšší úrovně od července 2024.

Podobný pohyb byl patrný také v dalších významných ekonomikách. Výnos desetiletého japonského státního dluhopisu překonal 3 % poprvé od srpna 1996. Německý desetiletý výnos dosáhl nejvyšší úrovně od března 2011 a britský desetiletý výnos se vyšplhal nejvýše od července 2007.

Výprodej dluhopisů souvisel s obavami z inflace v prostředí vysokých cen ropy, rostoucího veřejného zadlužení a také s obavami ohledně rozsahu dluhového financování, které společnosti využívají při budování infrastruktury pro umělou inteligenci.

Růst výnosů zvyšuje náklady na financování pro podniky i spotřebitele a zároveň ovlivňuje ocenění akcií. Obzvlášť citlivé jsou technologické a růstové společnosti, jejichž valuace stojí ve velké míře na ziscích očekávaných v budoucnosti. Vyšší diskontní sazba snižuje současnou hodnotu těchto budoucích výnosů, takže výraznému přecenění mohou čelit například softwarové a polovodičové společnosti.

Ve středu však americká výnosová křivka částečně stabilizovala. Výnos desetiletého dluhopisu klesl o 1,6 bazického bodu na 4,780 %, zatímco dvouletý výnos ustoupil o 2,1 bazického bodu na 4,373 %.

Vyšší úrokové sazby a dluhopisové výnosy přitom samy o sobě nemusí znamenat konec růstu akciového trhu. Mohou být rovněž výsledkem zdravého ekonomického růstu, zejména v nominálním vyjádření, a návratu k běžnějším podmínkám po letech, kdy se základní sazby a referenční dluhopisové výnosy pohybovaly poblíž nuly.

Slabší zaměstnanost vyvážily tovární objednávky, ropa zdražila o něco mírněji

Pozornost investorů se soustředila také na americká ekonomická data před páteční zprávou o zaměstnanosti za srpen.

Podle ADP vytvořili američtí soukromí zaměstnavatelé v srpnu 38 000 pracovních míst, což zaostalo za očekávanými 47 000. Zároveň šlo o nejpomalejší tempo tvorby pracovních míst od ledna. Údaj následoval po červencových datech o počtu volných pracovních míst, která rovněž zaostala za očekáváním, přestože proti směrem dolů revidovanému červnovému výsledku mírně vzrostla.

Slabší ADP zvyšuje pozornost věnovanou páteční oficiální zprávě. V textu se počítá také s možností poklesu počtu pracovních míst o 25 000 a se zachováním míry nezaměstnanosti na 4,1 %. Pracovní síla se za dvanáct měsíců do července zmenšila o 1,3 milionu pracovníků, což souviselo s odchody starších zaměstnanců do důchodu a menším počtem absolventů a imigrantů, kteří je nahrazovali.

Slabší obrázek trhu práce vyvážila data z amerického výrobního sektoru. Nové tovární objednávky se v červenci meziměsíčně zvýšily o 0,9 % na 663,60 miliardy dolarů, zatímco očekávání počítala s růstem o 0,7 %.

Béžová kniha Federálního rezervního systému současně ukázala, že regionální ekonomická aktivita od začátku července mírně vzrostla. Deset z dvanácti distriktů Fedu vykázalo růst v rozmezí od slabého po střední.

Vedle makroekonomických dat zůstala důležitým tématem situace na Blízkém východě. Futures na ropu Brent s listopadovou expirací rostly naposledy o 0,4 % na 95,04 dolaru za barel. Tempo zdražování tak výrazně zpomalilo po předchozím dni, kdy Brent vyskočil o 4,6 %.

Napětí mezi Spojenými státy a Íránem se přesto dostalo nejvýše od července. Americké centrální velení uvedlo, že dokončilo novou vlnu útoků proti cílům Íránských revolučních gard, včetně systémů protivzdušné obrany, radarů a komunikačních zařízení.

Íránská státní média s odkazem na tamního ministra zdravotnictví uvedla, že americké údery zabily 18 lidí a dalších 108 zranily. Podle těchto médií útoky zasáhly také továrnu v Qeshmu, nevojenské cíle v Hormozganu a svatební obřad v Siriku. Írán následně podle státních médií odpověděl balistickými raketami proti americké základně Camp Titin v Jordánsku.

Washington a Teherán zároveň zůstávají ve sporu o kontrolu Hormuzského průlivu. Vojenské operace mezi oběma stranami se v neděli obnovily poprvé od července. Americký prezident Donald Trump ve středu na své sociální síti dokonce navrhl, zda by se průliv po získání kontroly Spojenými státy neměl přejmenovat na „Trump Strait“.

Pro finanční trhy ale zůstává zásadní především vliv konfliktu na ceny energií, inflaci a úrokové sazby. Středeční seance přinesla alespoň částečné uklidnění těchto tlaků. Ropa zdražovala podstatně pomaleji než předchozí den, dluhopisové výnosy mírně klesly a technologický sektor získal podporu díky Dellu a Nvidii. To nakonec umožnilo všem třem hlavním americkým indexům uzavřít obchodování v zisku.