Výsledky obnovily obavy kolem umělé inteligence

Americké akciové indexy se ve čtvrtek dostaly pod tlak poté, co hospodářské výsledky technologických a průmyslových společností znovu otevřely otázku udržitelnosti výdajů spojených s umělou inteligencí. Nejvýraznější pohyb zaznamenala mateřská společnost Googlu a YouTube Alphabet Inc. (GOOGL) , jejíž akcie v časném obchodování odepisovaly 9 %.

Alphabet zveřejnil výsledky za třetí čtvrtletí, které nedosáhly očekávání analytiků. Reakce trhu souvisela také s nejistotou ohledně toho, jak rostoucí využívání umělé inteligence ovlivní budoucí postavení společnosti. Alphabet provozuje mimo jiné internetový vyhledávač Google a videoplatformu YouTube, tedy služby, kterých se technologické změny přímo dotýkají.

O 9 % se propadly rovněž akcie výrobce těžké techniky Caterpillar Inc. (CAT) . Tržby jeho divize zaměřené na stavebnictví skončily mírně pod odhady. Firma přitom patří mezi společnosti nepřímo spojené s rozvojem umělé inteligence, protože výstavba datových center zvyšuje poptávku po infrastruktuře a stavebních strojích.

Vývoj obou titulů ukázal, že pozornost trhu se nesoustředí pouze na výrobce čipů a provozovatele cloudových služeb. Kapitálové výdaje na datová centra zasahují širší okruh odvětví, včetně stavebnictví, energetické infrastruktury a dodavatelů zařízení. Odchylky od očekávaných výsledků proto vyvolaly výrazné cenové pohyby také u firem stojících mimo samotný technologický sektor.

Kolísání trhu se během měsíce zvýšilo

Pochybnosti o tempu a financování investic do umělé inteligence se promítly do vyšší rozkolísanosti akciového trhu. Index Cboe Volatility Index (^VIX) , který sleduje očekávanou volatilitu amerických akcií, během měsíce vystoupal až na 22,31 bodu. Na takové úrovni se naposledy nacházel v červnu.

Stratég banky Citigroup Inc. (C) Scott Chronert ve středeční zprávě upozornil především na rostoucí objem dluhových emisí společností spojených s umělou inteligencí. Tyto firmy prostřednictvím dluhu financují rozsáhlé investiční programy, jejichž součástí jsou datová centra, výpočetní kapacity a další infrastruktura.

Chronert popsal dluhové emise jako faktor s protichůdnými dopady. Úspěšné umístění nového dluhu podle něj posiluje důvěru ve fundamentální situaci polovodičového odvětví. Současně však vyšší potřeba externího financování zvyšuje objem cenných papírů, které musí trh absorbovat.

V posledních dnech trh podle stratéga reagoval kladně jak na dokončené emise, tak na mírnější komentáře některých firem ke kapitálovým výdajům. Umírněnější tempo těchto výdajů může snižovat tlak na další zadlužování. Hlavní americký benchmark index S&P 500 (^GSPC) však ve čtvrtek spolu s dalšími významnými indexy čelil prodejnímu tlaku.

Do vývoje vstupují sazby i odolnost ekonomiky

Dalším faktorem pro akciový trh je měnová politika americké centrální banky. Možné zvýšení úrokových sazeb v prosinci by znamenalo další zpřísnění finančních podmínek. Vyšší sazby obecně ovlivňují náklady podniků na financování i podmínky, za nichž společnosti vydávají nový dluh.

Luis Alvarado, spoluvedoucí globálních dluhopisových investic institutu Wells Fargo & Company (WFC) , uvedl, že americká ekonomika by podle očekávání instituce měla zůstat odolná až do roku 2027, přestože se tempo hospodářského růstu zpomalí.

Alvarado poukázal na přetrvávající spotřebitelské výdaje, dostatečnou likviditu na trzích a podpůrné úvěrové podmínky v bankovním sektoru. Tyto faktory podle něj vytvářejí ekonomice oporu i v prostředí přísnější měnové politiky.

Za další prvky označil silné firemní zisky a pokračující podnikové investice. Společnosti podle něj nadále směrují kapitál do umělé inteligence, infrastruktury a technologií, které mají zvyšovat produktivitu. Současná nervozita na trzích tak spojuje výsledky jednotlivých firem, financování technologických investic i další postup americké centrální banky.