Kolísání jenu téměř vymizelo

Měnový pár americký dolar vůči japonskému jenu (USDJPY=X) zůstává navzdory obnoveným výkyvům na akciových trzích a poklesu výnosů amerických státních dluhopisů uzavřený v úzkém rozpětí. Situace se výrazně nezměnila už několik týdnů.

Realizovaná volatilita za posledních deset obchodních seancí, měřená na čtrnáctidenním horizontu, činila jen 2,57 procenta. V rámci všech klouzavých desetidenních období od roku 1988 odpovídá tato hodnota 0,44. percentilu. Jinými slovy, více než 99 procent sledovaných období vykázalo vyšší volatilitu.

Podobně nízké hodnoty zaznamenaly také týdenní a měsíční ukazatele. Měsíční statistika přitom stále zahrnuje část období, kdy na trhu přetrvávaly obavy z případného zásahu japonského ministerstva financí. Ty zesílily po dřívějších jednáních představitelů Japonska a amerického ministerstva financí.

Jen nereagoval výrazněji ani na plošný prodej dolaru v závěru minulého týdne. Mezi středečním a pátečním závěrem posílil vůči americké měně pouze o 0,20 procenta. Slabší výsledek zaznamenal z měn skupiny G10 jen australský dolar.

Vývoj australské měny však ovlivnila domácí data. Podstatně slabší zpráva z tamního trhu práce vedla k přehodnocení očekávání ohledně zvyšování sazeb australské centrální banky. Ostatní měny G10 ve stejném období vůči dolaru přidaly nejméně 0,70 procenta, takže po odhlédnutí od australského faktoru byl jen nejslabší měnou skupiny.

Vztah s americkými výnosy přetrvává

Omezenou odezvu vyvolal rovněž pokles výnosů amerických státních dluhopisů. Výnos desetiletého dluhopisu se během týdne snížil o 14,6 bazického bodu, což byl největší týdenní pokles od února. U třicetileté splatnosti dosáhl úbytek 16,2 bazického bodu, nejvíce od dubna 2025.

Tržní ocenění budoucí měnové politiky americké centrální banky se zároveň posunulo méně jestřábím směrem. Souhrnný rozsah zvýšení sazeb započítaný do konce příštího roku klesl z 81,1 na 73,1 bazického bodu. Většina změny se soustředila do vzdálenější části úrokové křivky, nikoli do očekávání pro zbývající letošní zasedání.

Statistický vztah kurzu USD/JPY k americkým sazbám ovšem nezmizel. Za posledních pět seancí dosahovala korelace s výnosem desetiletých amerických dluhopisů +0,70 a s třicetiletým výnosem +0,73. Stejnou hodnotu +0,73 vykázala korelace s rozdílem desetiletých výnosů Spojených států a Japonska.

Kladná vazba byla patrná také u většiny splatností na desetidenním a dvacetidenním horizontu, byť zpravidla slabší. Směr každodenních pohybů kurzu tak nadále odpovídá změnám amerických výnosů, samotný rozsah kurzových pohybů však zůstává neobvykle malý.

Kalendář nabízí PMI, inflaci a dluhopisové aukce

Americký makroekonomický kalendář před říjnovým zasedáním Fedu neobsahuje mnoho významných údajů. Představitelé centrální banky již vstoupili do období komunikačního klidu. Na programu je aukce dvacetiletých státních dluhopisů, týdenní žádosti o podporu v nezaměstnanosti a předběžné indexy nákupních manažerů společnosti S&P Global.

Právě předběžné PMI vyvolaly při předchozím zveřejnění výraznější reakci výnosů a dolaru, protože zářijové hodnoty překonaly běžný rámec tržních očekávání. Říjnová zpráva tak ukáže, zda se síla předchozích údajů zopakovala. Dosavadní týdenní žádosti o podporu současně nenaznačovaly podstatné zhoršení podmínek na americkém trhu práce.

Také japonský kalendář zahrnuje především aukci dvacetiletých vládních dluhopisů, statistiku zahraničního obchodu a páteční údaje o celostátní inflaci. Tokijská inflace zveřejněná o tři týdny dříve byla výrazně zvýšená, na kurz USD/JPY však měla jen zanedbatelný dopad. Tokijské údaje přitom podle historických srovnání obvykle poskytují přesné vodítko pro celostátní vývoj cen.

Z technického pohledu se kurz nadále pohybuje mezi padesátidenním a dvousetdenním klouzavým průměrem. Od začátku října se většina obchodování odehrává v pásmu 157,50 až 159,00. Nad horní hranicí leží další sledované úrovně 159,50 a 160,40, zatímco pod 157,56 následují hodnoty 156,95 a 156,40.

Širší podpůrné pásmo se nachází mezi 155,00 a 155,50, kde trh během dřívějších intervenčních epizod absorboval výrazný prodejní tlak. Čtrnáctidenní index relativní síly se drží poblíž neutrální hodnoty 50 a ukazatel MACD zůstává v blízkosti nulové linie.