Zpožděné zakázky srazily celoroční očekávání

Německý zbrojní koncern Rheinmetall AG (RHM.DE) ve středu večer snížil výhled hospodaření pro celý rok 2026. Jako hlavní důvod uvedl zpoždění některých vojenských zakázek a dodávek munice. Akcie společnosti na oznámení reagovaly v úvodu čtvrtečního obchodování poklesem až o 15 procent.

Podnik nyní očekává, že jeho tržby v roce 2026 dosáhnou přibližně 13,2 miliardy eur. Dosavadní prognóza počítala s rozpětím od 13,7 miliardy do 14,2 miliardy eur. Nový odhad se tak nachází 500 milionů eur pod spodní hranicí dříve zveřejněného pásma a jednu miliardu eur pod jeho horním okrajem.

Rheinmetall současně upravil očekávanou provozní marži. Nově předpokládá hodnotu kolem 18,5 procenta, zatímco předchozí výhled činil 19 procent. Revize se tedy týká jak předpokládaného objemu obchodů, tak podílu provozního výsledku na tržbách.

Společnost změnu prognózy spojila především s posunem německého vojenského projektu Arminius Boxer. Jeho uvedení do provozu se nyní očekává až v příštím roce. Dalším faktorem jsou komplikace při přejímacích zkouškách dělostřelecké munice, které zpomalily plánované dodávky.

Druhé snížení prognózy od srpna

Jde již o druhé zhoršení výhledu od srpna. Tehdy Německo zrušilo plány na výstavbu válečných lodí. Pro Rheinmetall by v případě realizace šlo o jeho největší jednotlivou objednávku od konce druhé světové války.

Aktuální oznámení proto navazuje na předchozí změnu očekávání, tentokrát však souvisí s jinou částí zakázkového programu. Vedle načasování projektu Boxer se do prognózy promítly také překážky v procesu schvalování a přebírání dělostřelecké munice.

Ještě před zahájením čtvrtečního obchodování byly akcie Rheinmetallu od začátku roku níže přibližně o 35 procent. Tento vývoj následoval po čtyřech letech, během nichž cenné papíry společnosti vykazovaly průměrný roční výnos 114 procent.

Výrazný růst z předchozích let doprovázelo zvyšování vojenských výdajů evropských vlád po zahájení plnohodnotné ruské invaze na Ukrajinu v roce 2022. Rheinmetall patřil mezi hlavní dodavatele, do jejichž hospodaření se vyšší rozpočty na obranu promítly.

Podle analytiků RBC se pozornost po zveřejnění aktualizovaného výhledu soustředí zejména na harmonogram a rozsah programu Boxer a na jeho dopad na střednědobé firemní plány. Banka zároveň poukázala na širší debatu mezi investory o tradičních a nových obranných technologiích.

Čtvrtletní tržby i provozní zisk rostly

Snížení celoroční prognózy přišlo současně se zveřejněním lepších výsledků za třetí čtvrtletí. Rheinmetall za toto období vykázal tržby 3,15 miliardy eur, což představovalo meziroční zvýšení o 32 procent.

Ještě rychlejším tempem rostl provozní zisk. Ten dosáhl 553 milionů eur a proti stejnému období předchozího roku se zvýšil o 62 procent. Tempo růstu provozního výsledku tak ve třetím čtvrtletí převýšilo dynamiku tržeb.

Objem nově přijatých objednávek činil ve čtvrtletí 2,89 miliardy eur. Celková hodnota nevyřízených zakázek se díky tomu na konci září vyšplhala na 78 miliard eur. Tento ukazatel zahrnuje nasmlouvané dodávky a projekty, které má společnost realizovat v dalších obdobích.

Čtvrtletní čísla tak ukázala pokračující meziroční růst současného podnikání, zatímco aktualizovaný výhled zohledňuje posuny u konkrétních vojenských programů a dodávek. Pro prognózu roku 2026 jsou podle vyjádření Rheinmetallu rozhodující zejména odklad projektu Arminius Boxer a průběh přejímacích zkoušek munice.