Technologie čelí zvýšené rozkolísanosti

Na akciových trzích zesílil přesun kapitálu z technologických titulů do sektorů považovaných za stabilnější v období nejistoty. Analytici tento vývoj popisují jako stav zvýšené ostražitosti. Technologické společnosti, které v předchozích letech patřily k hlavním motorům burzovního růstu, během roku 2026 opakovaně zaznamenaly výrazné cenové výkyvy.

Investoři se soustředí především na výdaje spojené s umělou inteligencí, jejich dopad na peněžní toky a zadlužení technologických firem i na vzájemné financování mezi společnostmi zapojenými do výstavby infrastruktury. Tlak na sektor minulý týden zesílil poté, co demokraté v amerických volbách do Kongresu ovládli obě komory.

Technologicky orientovaný Nasdaq Composite (^IXIC) k závěru 9. listopadu od začátku roku rostl přibližně o 8,7 procenta. V říjnu však odepsal 5,3 procenta a část předchozích zisků odevzdal. V posledních dnech se sice zotavil, za listopad ale nadále ztrácí 0,7 procenta. V předchozím týdnu se krátce propadl do pásma korekce.

Součástí indexu jsou mimo jiné společnosti Nvidia (NVDA) , Microsoft (MSFT) , Alphabet (GOOGL) a Apple (AAPL) . Právě velké technologické firmy a výrobci čipů nesli významnou část letošních výkyvů spojených s debatou o financování rozvoje AI.

Výprodej zasáhl také čipový sektor

Pokles nebyl omezen pouze na americký trh. Jihokorejský Kospi (^KS11) , který má vysoké zastoupení výrobců polovodičů, ztratil v říjnu 16,2 procenta. Od začátku listopadu pak odepsal dalších více než osm procent.

Data společnosti MSCI Inc. (MSCI) ukazují podobný vývoj také v širším měřítku. Globální koš akcií z oblasti informačních technologií klesl během října o sedm procent a v dosavadní části listopadu o dalších 4,6 procenta. Americká část technologického sektoru sledovaná MSCI od začátku října ztratila 11,5 procenta.

Současně rostly akcie firem ze zdravotnictví, veřejných služeb a odvětví základního spotřebního zboží. Příslušné sektorové ukazatele MSCI během posledního měsíce výrazně posílily. Jde o obory, jejichž tržby obvykle vycházejí z průběžné poptávky po zdravotní péči, energiích a běžném zboží pro domácnosti.

Alastair Pinder, hlavní stratég HSBC pro rozvíjející se trhy a globální akcie, uvedl, že tržní ceny již zohledňují vyšší riziko komplikací při realizaci projektů umělé inteligence i možné odklady kapitálových výdajů. Doplnil, že dvanáctiměsíční výhledový poměr ceny k zisku u amerických polovodičových firem klesl na 13,5násobek, což představuje snížení násobku o 45 procent od června.

Defenzivní sektory vystřídaly technologie v čele

Rozdíl mezi jednotlivými částmi trhu ilustruje také srovnání Pindera. Walmart (WMT) se podle něj obchoduje přibližně za čtyřicetinásobek očekávaného zisku, poblíž historického maxima tohoto ukazatele. U Nvidie činí stejný poměr zhruba třináctinásobek a nachází se poblíž historického minima.

Russ Mould, investiční ředitel společnosti AJ Bell, spojil stav zvýšené ostražitosti na trzích právě s proměnou sektorového zastoupení v portfoliích investorů. Analýza 11 globálních supersektorů v souboru 1200 akcií sledovaných společností S&P Global Inc. (SPGI) ukazuje, že ve druhé polovině roku dosud nejvíce rostly energetika, zdravotnictví a základní spotřební zboží.

Na prvním místě skončil energetický sektor, který podpořil prudký růst cen ropy (CL=F) po vypuknutí americko-íránské války. Za ním následovaly zdravotnické společnosti a výrobci základního spotřebního zboží. Naopak průmyslové podniky podle analýzy vykazovaly znatelně slabší výkonnost.

Nejvýraznější obrat zaznamenaly informační technologie. V prvním pololetí byly s růstem o 28,4 procenta nejvýkonnějším sektorem. Ve druhé polovině roku však ztratily více než 11 procent a propadly se na poslední místo sektorového pořadí. Mould tento přesun spojil s obavami z hospodářského vývoje v příštím roce a s otázkami kolem cenového vývoje akcií navázaných na umělou inteligenci.