Menší firmy letos získaly náskok

Americký index menších společností Russell 2000 (^RUT) od začátku roku 2026 vzrostl o 13 procent. Překonává tak širší index S&P 500 (^GSPC) , který za stejné období přidal téměř deset procent.

Náskok menších firem přetrval i během týdne, kdy americké akcie zasáhl výprodej po vítězství demokratů v obou komorách Kongresu. Část investorů začala zvažovat, zda volební výsledek nezpomalí výstavbu datových center určených pro umělou inteligenci.

Portfolio manažer fondu Baron Capital zaměřeného na menší společnosti Cliff Greenberg na páteční investiční konferenci v New Yorku uvedl, že tento segment má za sebou téměř desetileté období slabší výkonnosti vůči velkým podnikům. Za posledních deset let přinesl Russell 2000 celkový výnos 159 procent, zatímco u S&P 500 přesáhl 300 procent.

Rozdíl je patrný také u poměru ceny akcií k zisku za uplynulých 12 měsíců. Russell 2000 se podle údajů FactSet obchoduje přibližně za šestnáctinásobek zisku, kdežto násobek S&P 500 se pohybuje kolem 25.

Greenberg zmínil rovněž vývoj inflace. Nejnovější index spotřebitelských cen překonal očekávání, ceny energetických surovin však během posledního měsíce klesaly. Ropa Brent (BZ=F) zlevnila o 12 procent a americká ropa WTI (CL=F) o šest procent.

Průmysl tvoří téměř třetinu portfolia

Baron Small Cap Fund (BSCFX) ve čtvrtletí posílil o osm procent, od začátku roku 2026 vykazuje růst přibližně o tři procenta. Největší sektorovou váhu v portfoliu má průmysl, který představuje 30 procent držených aktiv. Informační technologie zaujímají 22,4 procenta.

Mezi pozicemi fondu jsou průmyslová společnost Vertiv Holdings (VRT) , dodavatel softwaru pro pojišťovnictví Guidewire Software (GWRE) , provozovatel kasin Red Rock Resorts (RRR) a poskytovatel zdravotnických zobrazovacích služeb RadNet (RDNT) .

Greenberg na konferenci podrobněji představil čtyři další společnosti z různých částí trhu. Patří mezi ně dva restaurační řetězce, firma poskytující odpadové služby a výrobce přesných komponentů pro letecké motory a průmyslové plynové turbíny.

Restaurace, odpadové služby a letecké komponenty

Řetězec Shake Shack (SHAK) ve třetím čtvrtletí otevřel 21 nových restaurací provozovaných přímo společností. Dlouhodobě počítá s rozšířením sítě na 1 500 poboček. Baron Capital zařadil jeho akcie do portfolia ve druhém čtvrtletí.

Forwardový poměr ceny akcie Shake Shack k očekávanému zisku činí přibližně 59, zatímco pětiletý průměr dosahuje 162. Akcie řetězce za poslední měsíc posílily téměř o 15 procent.

Waste Connections (WCN) je třetí největší společností v oboru komunálního odpadu v Severní Americe. Obsluhuje přibližně devět milionů zákazníků ve 46 amerických státech a šesti kanadských provinciích. Zhruba 40 procent jejího podnikání připadá na exkluzivní nebo franšízové smlouvy, zbývajících 60 procent na konkurenční trhy.

Spojené státy vytvářejí 86 procent tržeb Waste Connections a Kanada zbývajících 14 procent. Akcie společnosti od začátku roku 2026 vzrostly o více než osm procent.

Výrobce přesných motorových komponentů DPC Holdings (DPC) , pod nějž spadá Doncasters, vstoupil na burzu v červnu. Doncasters dodává zejména pro letecký průmysl a výrobce průmyslových plynových turbín. Jeho podíl tržeb navázaný na plynové turbíny je podle červencového vyjádření Rothschild & Co vyšší než u větších konkurentů. Po počátečním růstu po burzovním debutu akcie za poslední měsíc klesly o 22 procent.

Fond drží také akcie Texas Roadhouse (TXRH) . Řetězec od svého založení v roce 1993 otevřel 830 restaurací ve 49 státech a provozuje rovněž značky Bubba’s 33 a Jaggers. Ve třetím čtvrtletí přidal pět vlastních provozoven, včetně dvou restaurací Bubba’s a jedné Jaggers.

Na čtvrté čtvrtletí má Texas Roadhouse naplánováno více než 15 otevření. Za celý rok 2026 nadále počítá se zhruba 35 novými restauracemi napříč třemi značkami. Akcie společnosti za posledních 12 měsíců vzrostly přibližně o 17 procent.