Průmyslové tituly se oddělily od širšího trhu

Akcie energetické společnosti GE Vernova (GEV) uzavřely středeční obchodování se ztrátou přibližně devíti procent. Ještě výrazněji klesla společnost Vertiv Holdings (VRT) , jejíž akcie odepsaly 13 procent. Výrobce zařízení pro řízení elektrické energie Eaton Corporation (ETN) ztratil deset procent.

Výprodej zasáhl také poskytovatele infrastrukturních a stavebních služeb Quanta Services (PWR) , jehož akcie se propadly o 12 procent. Výrobce motorů a energetických zařízení Cummins (CMI) uzavřel o šest procent níže, což byl v rámci sledované skupiny nejmírnější pokles.

Vývoj ostře kontrastoval s celkovou náladou na americkém akciovém trhu. Fond iShares U.S. Industrials ETF (IYJ) , který sleduje průmyslový sektor, odepsal 1,3 procenta. Širší index S&P 500 (^GSPC) naopak během stejného dne vzrostl o 1,6 procenta.

Dařilo se zejména zdravotnickým a finančním společnostem. Růst zaznamenaly také firmy ze sektoru zbytné spotřeby, pokud se do této skupiny nezapočítala automobilka Tesla (TSLA) . Středeční pokles tak nebyl plošným ústupem z amerických akcií, ale soustředil se především na firmy spojené s datovými centry.

Volby zvýšily nejistotu kolem datových center

Bezprostředním důvodem výprodeje bylo ovládnutí Kongresu demokraty. Výsledek voleb podle reakce trhu zvýšil pravděpodobnost, že se plánovaná výstavba datových center v celkové hodnotě kolem jednoho bilionu dolarů zpomalí. Investoři proto přehodnocovali očekávané tržby dodavatelů, kteří se na těchto projektech podílejí.

Datová centra vyžadují rozsáhlé zdroje elektřiny, rozvodné systémy, chlazení i další technickou infrastrukturu. GE Vernova, Cummins a Caterpillar (CAT) dodávají zařízení pro výrobu energie. Eaton se zaměřuje na elektrické systémy a produkty pro řízení tepla, zatímco Quanta Services zajišťuje stavební a infrastrukturní práce.

Pokles se neomezil pouze na největší dodavatele. Dolů zamířily také akcie dalších firem napojených na tento investiční cyklus, včetně výrobců elektrických konektorů, optických kabelů a souvisejících komponent. Společným jmenovatelem byla jejich expozice vůči rychlému rozšiřování výpočetních kapacit pro umělou inteligenci.

Rozsah případného zpomalení ani jeho dopad na budoucí zisky zatím z dostupných údajů nelze přesně vyčíslit. Prudkost středečních pohybů ukázala, že trh reagoval ještě před zveřejněním konkrétních změn rozpočtů či harmonogramů jednotlivých projektů. Očekává se proto přehodnocování odhadů růstu pro rok 2027, ačkoli konkrétní nové prognózy zatím uvedeny nebyly.

Násobky zisků se vrátily pod úrovně z počátku roku

Propad cen změnil poměrové ukazatele celé skupiny. Akcie GE Vernova, Vertiv, Eaton, Quanta Services a Cummins se nyní obchodují v průměru za 21násobek očekávaných zisků během příštích 12 měsíců. Historický průměr před rozmachem datových center činil přibližně 22násobek.

Na začátku roku 2026, ještě před zesílením obav spojených s financováním infrastruktury pro umělou inteligenci, dosahoval průměrný násobek této pětice téměř 33. Rozdíl mezi tehdejší a současnou úrovní odráží jak středeční výprodej, tak dřívější poklesy během roku.

Výraznou korekcí prošel zejména Caterpillar. Jeho akcie se nacházejí přibližně 45 procent pod 52týdenním maximem, kterého dosáhly v létě. Tento pohyb dokládá, že přehodnocování očekávání kolem datových center nezačalo až po volbách, ale probíhalo už před středečním obchodováním.

Výstavba datových center se podle popsaného scénáře nemá zastavit, ale může postupovat pomalejším tempem. Takový vývoj by prodloužil dobu potřebnou k financování projektů, rozložil kapitálové výdaje velkých provozovatelů cloudové infrastruktury a snížil okamžitý tlak na elektrickou síť. Konkrétní dopad na objednávky průmyslových dodavatelů bude záviset na rozsahu a délce případného zpomalení.