Právě teď

Analytici Wells Fargo se domnívají, že obavy z výprodeje solárního sektoru v důsledku možného Trumpova prezidentství a republikánského vítězství jsou přehnané. Existuje sice možnost, že některé daňové úlevy podle zákona o snížení inflace (Inflation Reduction Act – IRA) budou zrušeny, pravděpodobnější však je, že zůstanou zachovány. IRA poskytuje solárnímu průmyslu významné pobídky prostřednictvím pokročilých výrobních kreditů a investičních daňových kreditů (ITC). Společnost Wells Fargo tvrdí, že situace nemusí být tak hrozná, jak někteří očekávají, protože 45X úvěrů na pokročilou výrobu má podporu obou stran a v mnoha státech vytvořilo pracovní místa. Nicméně ITC, které nabízejí základní slevu 30 % na solární instalace, mohou v budoucnu čelit změnám nebo zrušení. Wells Fargo naznačuje, že zrušení ITC při zachování kreditů 45X by bránilo cíli přilákat výrobu do USA a mohlo by zvýšit náskok Číny v oblasti solární energie. Zrušení ITC by také mohlo zbrzdit plány na výstavbu nových solárních výrobních závodů v USA, což by podkopalo iniciativy na přesun výroby. I přes nejistotu spojenou s daňovými úlevami na solární energii za případného Trumpova prezidentství si Wells Fargo zachovává pozitivní výhled pro společnost First Solar, Inc (NASDAQ:FSLR) a současný výprodej považuje za přehnanou reakci.

Analytici UBS jsou podle svého podrobného výhledu i přes nedávné tlaky na trhu nadále optimističtí ohledně budoucnosti akcií. Upozorňují, že širší kontext trhu je příznivý, neboť v USA dochází k solidnímu hospodářskému růstu a růstu zisků a ke zmírnění inflace. I když index S&P 500 v poslední době ustoupil, od počátku roku stále vzrostl o 15 % a je blízko rekordního maxima. Analytici očekávají, že Federální rezervní systém letos sníží úrokové sazby, což akciové trhy dále podpoří. UBS upřednostňuje technologický sektor, zejména v oblasti umělé inteligence, jako klíčovou oblast budoucího růstu. Doporučují také diverzifikaci investic s příležitostmi v Evropě a vybraných benchmarkových těžkých vahách v Asii. Akcie ve Velké Británii jsou favorizovány kvůli očekávanému oživení zisků. Těm, kteří se obávají volatility trhu, UBS doporučuje strukturované strategie s funkcí zachování kapitálu. Celkově UBS předpovídá pozitivní výhled pro akcie a předpokládá, že index S&P 500 dosáhne do prosince 2024 přibližně 5 900 bodů.

Deutsche Bank Research se zabývala praktickými výzvami při provádění měkké dolarové politiky v případě druhé Trumpovy vlády. Analytici tvrdí, že na trhu budou s větší pravděpodobností dominovat cla a jejich důsledky pro silnější USD. Dosažení politiky slabého dolaru by vyžadovalo rozsáhlé intervence na finančních trzích, kapitálové kontroly nebo oslabení nezávislosti Federálního rezervního systému. Tyto možnosti však představují značné překážky a omezení. Intervence by si vyžádaly obrovské finanční částky, které by mohly přesáhnout biliony USD, zatímco kapitálové kontroly by byly nákladné. Jednostranná devizová intervence, jako je vytvoření devizového rezervního fondu, by mohla vést ke značnému dodatečnému zadlužení státní pokladny a politickým překážkám. Multilaterální intervence je omezena stávajícími závazky a omezenými rezervami velkých ekonomik. Podpora odlivu kapitálu může mít také omezený úspěch a je v rozporu s Trumpovým cílem udržet status rezervní měny dolaru. A konečně, oslabení nezávislosti Federálního rezervního systému se zdá být nepravděpodobné vzhledem k nutnosti schválení jmenování do funkce Senátem. Celkově analytici naznačují, že pravděpodobnějším výsledkem jsou cla a s nimi spojené důsledky pro silnější USD.

Podle analytiků UBS přináší léto příležitosti pro strategické úpravy portfolia. Doporučují zaměřit se na krátkodobé evropské dluhy investičního stupně a diverzifikaci. Očekává se, že se do Evropy vrátí stabilita úvěrových spreadů, zejména v oblasti dluhopisů s vysokým výnosem poté, co francouzské volby vyvolaly nedávnou volatilitu. Krátkodobý dluh v rámci evropského investičního stupně je atraktivní díky přesvědčivým výnosům vyplývajícím z inverze výnosové křivky. Poprvé po téměř dvou letech navrhuje UBS zahrnout do strategií carry dluhopisy amerického investičního stupně. Britské dluhopisy investičního stupně v librách jsou doporučovány pro jejich nízkou korelaci s indexem S&P 500 a potenciál atraktivního carry. UBS doporučuje snížit expozici vůči rizikovějším aktivům, jako jsou evropské dluhopisy s vysokým výnosem a swapy úvěrového selhání. Zatímco hotovost je v současné době vhodnější než expozice na rozvíjejících se trzích, investoři mohou opatrně znovu vstoupit na rozvíjející se trhy s referenční váhou. UBS navrhuje udržovat dlouhou pozici ve vysokém výnosu oproti investičnímu stupni na americkém i evropském trhu.

Podle analytiků společnosti Wells Fargo by akcie amerických železnic mohly získat podporu, pokud se bývalý prezident Donald Trump vrátí do Bílého domu. Trumpova hospodářská a obchodní politika, která dříve prospěla dopravnímu sektoru, by mohla opět podpořit výrazný růst amerických železnic. Během jeho předchozí vlády se ukázalo, že Trumpova deregulační opatření, nižší korporátní daně, zvýšení domácí výroby energie a pobídky pro průmyslovou činnost jsou pro akcie dopravních podniků velmi příznivé. Společnost Wells Fargo se domnívá, že podobná politika v případném druhém funkčním období by mohla americkým železnicím, autodopravcům a provozovatelům intermodální dopravy přinést výrazný vítr do plachet. Větší deregulace a domácí energetická nezávislost by mohly podpořit hospodářský růst a zvýšit objemy nákladní dopravy a výnosy dopravních akcií. Zpráva rovněž uvádí, že za případné Trumpovy vlády by byly preferovány americké železnice, následované provozovateli nákladních automobilů a intermodální dopravy. Existují však potenciální kompenzace, včetně navrhovaných čínských cel, většího dohledu nad fúzemi a akvizicemi a železniční legislativy navržené senátorem Vancem. Nedávné oživení Trumpových politických vyhlídek vyvolalo zájem investorů o jeho ekonomickou a obchodní politiku, přičemž od nedávné debaty vzrostla doprava o 5 %.

Německý výrobce nákladních automobilů Traton, jehož většinovým vlastníkem je Volkswagen, vykázal v prvním pololetí 7% nárůst provozního zisku díky vyšším cenám navzdory nedostatečné poptávce v Evropě. Provozní zisk dosáhl 2,1 mld. eur (2,3 mld. USD), tržby z prodeje vzrostly o 2 % na 23,4 mld. eur, zatímco jednotkové prodeje klesly o 5 %. Provozní marže společnosti Traton rovněž vzrostla z 8,6 % na 9,1 %. Světlým bodem pro společnost byla Jižní Amerika, kde její značka nákladních vozů, která zde působí, zaznamenala největší nárůst provozní marže. Traton tento nárůst přičítá lepší cenové politice v Brazílii. Odvětví nákladních automobilů zvyšuje ceny, aby kompenzovalo sníženou poptávku po ukončení pandemické poptávky. Společnost Traton očekává, že v nadcházejících čtvrtletích bude na podnik nadále doléhat Evropa, kde došlo k 28% poklesu objemu zakázek ve srovnání se stejným obdobím roku 2023. Společnost nicméně potvrdila svůj výhled pro letošní rok, který zahrnuje upravenou provozní marži ve výši 8-9 %. Generální ředitel společnosti Traton Christian Levin vyjádřil přesvědčení, že do roku 2024 dosáhne 9% provozní marže.

Americká ministryně financí Janet Yellenová v pátek agenturu Reuters informovala, že země G7 jsou na dobré cestě dokončit do října půjčku Ukrajině ve výši 50 miliard dolarů, která bude zajištěna ruskými aktivy. Jednání byla konstruktivní, přičemž USA naléhaly na ujištění o prodloužení zmrazení aktiv. Yellenová zdůraznila, že je třeba zajistit, aby výnosy z aktiv splácely půjčku až do dosažení mírové dohody, a zbavit tak americké daňové poplatníky závazků. Skupina G7 se dohodla, že k obsluze půjčky budou použita zmrazená aktiva ruské centrální banky, která jsou držena převážně v Evropě. Přetrvávají problémy, které vyžadují, aby Evropa zajistila zmrazení aktiv v souladu s požadavky USA. Yellenová a její evropští protějšci chtějí do října upevnit rámec půjčky pro následné získávání prostředků prostřednictvím prodeje dluhopisů. Dalším milníkem bude zasedání G7 a G20 ve Washingtonu v týdnu od 20. října.

Newyorská burza oznámila odklad debutu nového amerického fondu Pershing Square USA miliardáře Billa Ackmana. Primární veřejná nabídka, která měla být zveřejněna v pondělí, nyní “čeká na datum, které bude oznámeno”. Ačkoli nebyl uveden žádný důvod odkladu, Ackmanova firma uvedla, že transakce pokračuje a doufá, že nové datum stanovení ceny bude stanoveno na konec příštího nebo začátek následujícího týdne. Toto zpoždění přichází jen několik dní poté, co Ackman snížil cílovou částku pro získání prostředků do nového fondu a omezil ji na 10 miliard dolarů namísto původního cíle 25 miliard dolarů. Ackmanovi právníci tyto změny zveřejnili ve čtvrtek v podání pro Komisi pro cenné papíry. Navzdory obavám potenciálních akcionářů ohledně struktury a investiční strategie nového fondu zůstává Ackman optimistický a vyjadřuje naději, že nabídka bude pro drobné investory stejně atraktivní jako pro institucionální akcionáře.