I když se index S&P 500 v pátek jen těsně vyhnul pádu do medvědího trhu, stratégové Morgan Stanley tvrdí, že na optimistický pohled na akcie je ještě příliš brzy.
„Akcioví klienti jsou medvědí, což je nutná podmínka pro udržitelné minimum, ale nedostatečná,“ napsali stratégové pod vedením Michaela Wilsona v pondělní poznámce. „Vzhledem k tomu, že se rizika ohrožující růst teprve objevují, je na býčí náladu ještě příliš brzy.“
Americké akcie byly v posledních dvou měsících rozkolísané, index S&P 500 v pátek zaznamenal nejdelší týdenní sérii ztrát od roku 2001 a koketoval s medvědím trhem kvůli obavám, že zpřísnění Federálního rezervního systému uvrhne ekonomiku do recese. Průzkum manažerů fondů Bank of America Corp. z minulého týdne ukázal, že obavy z recese převážily nad riziky spojenými s inflací a válkou na Ukrajině, přičemž investoři nejvíce za poslední dva roky podvážili akcie.
Wilson z Morgan Stanley, který stále patří mezi nejvýznamnější medvědy Wall Street a který správně předpověděl poslední výprodej trhu, uvedl, že mezi největší rizikové oblasti patří schopnost a ochota spotřebitelů utrácet, tlak na marže, nadměrné zásoby a cyklický pokles výdajů na technologie.
Wilson uvedl, že 3 400 bodů pro index S&P 500 – přibližně o 13 % méně oproti současné úrovni – přesněji odráží rizika pro růst zisků, a očekává, že tuto úroveň uvidí do konce výsledkové sezóny druhého čtvrtletí.
„Do té doby by měly být zlomyslné rallye na medvědím trhu využity k odlehčení v oblastech, které jsou nejvíce zranitelné nadcházejícím resetem zisků,“ řekl.
Stratég zachovává podváženou pozici u cyklických technologických a diskrečních akcií a je neutrální vůči internetovým a softwarovým akciím.
Zároveň ne všichni jsou tak pesimističtí. David J. Kostin z Goldman Sachs Group Inc. očekává, že index S&P 500 zakončí letošní rok o 10 % výše díky předpokládanému 8% růstu zisku na akcii.
