Akcie tabákových výrobků jsou často považovány za odolné vůči recesi, protože lidé mají tendenci kouřit i v době, kdy se ekonomika zhoršuje. Jak však ukazují výsledky společnosti Altria (MO) za třetí čtvrtletí, ani cigaretové společnosti nejsou imunní vůči dopadům stagflace.
Nejvyšší míra inflace za posledních 40 let spolu s rostoucími úrokovými sazbami, stále vysokými cenami benzínu a nerovnoměrným vývojem ekonomiky se ukazuje být příliš vysoká i pro kuřáky, protože Altria nesplnila očekávání analytiků ohledně příjmů a zisku za dané období. Nebyl to hrozný výsledek, ale je zřejmé, že náročné prostředí má vliv.
Inflace všechno zničí
Tabáková společnost uvedla, že její tržby za třetí čtvrtletí ve výši 6,55 miliardy dolarů klesly oproti předchozímu roku o 3,5 %, což však bylo způsobeno především loňským prodejem vinařství Ste. Michelle, nikoli makroekonomickými nebo geopolitickými událostmi ve světě.
Inflace hraje velkou roli v tom, kolik jsou ochotni zákazníci celkově utratit za tabákové výrobky a zda kupují prémiové a diskontní značky, nebo zda si pořizují nekuřácké výrobky.
Nejvíce utrpěl tradiční cigaretový byznys společnosti Altria, jehož čisté tržby ve čtvrtletí klesly o 1,6 %. Po očištění o spotřební daň z výrobků se však tržby zvýšily o 0,4 %. I přesto však Altria zaznamenala v tomto období nižší objem dodávek, který se na upravené bázi propadl o 8 %. I přes posílení propagačních aktivit stále ztrácela podíl na trhu. Některé z těchto faktorů se jí podařilo kompenzovat zvýšením cen.
Zatímco podíl značky Marlboro na trhu s cigaretami klesl o 0,4 procentního bodu na 42,6 %, v prémiové kategorii podíl značky Marlboro posílil a oproti loňskému roku vzrostl o 0,7 procentního bodu na 58,4 %, přičemž se zvýšil i sekvenčně.
Ačkoli Altria v důsledku rozchodu se společností Philip Morris International a slábnoucího úpadku elektronických cigaret Juul v podstatě nemá na trhu žádnou životaschopnou elektronickou cigaretu, zbytek jejího portfolia nekuřáckých výrobků je na tom o něco lépe.
Upravené tržby v segmentu orálního tabáku vzrostly o 7,7 %, přičemž značka nikotinových sáčků on! představovala větší procento objemu dodávek v porovnání s kategorií vlhkého bezdýmného tabáku. Celkově však upravené dodávky meziročně poklesly o 2 %.
Altria nicméně oznámila, že znovu vstoupí na trh s elektronickými cigaretami a ve spolupráci s Japan Tobacco uvede na trh dva nové produkty. Problém je v tom, že jejich žádosti budou doručeny Úřadu pro kontrolu potravin a léčiv ke schválení pro uvedení na trh až v roce 2024, resp. 2025.
Dvě nová zařízení budou vyhřívané tabákové přístroje. Jeden z nich bude vlastní konstrukce společnosti Altria a společnost Altria pro něj požádá o schválení FDA před uvedením na trh v roce 2024, tedy v době, kdy jí vyprší práva na IQOS společnosti Philip Morris. Druhým zařízením bude značka Ploom X společnosti Japan Tobacco, která již byla uvedena na čtyři zahraniční trhy.
Je to nadějný vývoj a Altria do té doby jistě udrží Juul při životě. Ale poté, co uplatnila výpověď konkurenční doložky a téměř se vzdala veškerého dohledu nad společností Juul (a odepsala prakticky celou svou investici do výrobce elektronických cigaret), je zřejmé, že Altria již nepovažuje tento podnik za životaschopný.
Dividendová hra
Jako majitel akcií společnosti Altria bych si přál rychlejší návrat na trh s elektronickými cigaretami, ale její tradiční cigaretový byznys se i přes problémy stále drží. To by mělo tabákovému gigantu snadno umožnit projít si cestu, než bude moci začít uvádět na trh vlastní zařízení.
Jinak zůstávají finanční výsledky společnosti Altria solidní, i když zisky v tomto čtvrtletí poklesly. Nedávno zvýšila dividendu již po 57. za posledních 53 let, čímž si udržela pozici dividendového krále, a s výplatou 8,3 % ročně jsem ochoten vyčkat, dokud se Altria nevrátí do hry o e-cigarety.
