Podle investičního ředitele společnosti Plurimi Wealth se sektor komerčních nemovitostí ve Velké Británii stal pro investory „toxickým prostředím“.
Patrick Armstrong v rozhovoru pro pořad Pro Talks televize CNBC uvedl, že realitní sektor je „citlivý“ na vyšší úrokové sazby, což podle něj povede ke snížení hodnoty nemovitostí a cen akcií.
Armstrong také prozradil, že sází proti British Land a Land Securities, dvěma největším developerským a investičním společnostem ve Velké Británii, tím, že prodává jejich akcie na krátko.
Prodejci krátkých pozic vydělávají, když akcie klesají. Půjčují si akcie, aby je okamžitě prodali s plánem odkoupit je zpět, až bude cena nižší, a získat tak rozdíl.
„Ve Spojeném království jsme již v recesi. Nabídka kanceláří je větší než poptávka a práce z domova odstranila část poptávky po kancelářských prostorách,“ řekl Armstrong, který dohlíží na aktiva v hodnotě více než 6 miliard dolarů.
„Myslím si, že komerční nemovitosti ve Spojeném království se nacházejí v nejtoxičtějším prostředí, jaké si lze představit, což jsou vyšší sazby, nižší hodnota nemovitostí a žádné vyhlídky na růst nájemného.“
Akcie společností British Land a Land Securities se letos propadly o 23,1 %, resp. 18,5 %. Pro srovnání, index FTSE 100, jehož jsou obě společnosti součástí, ve stejném období vzrostl o 4,65 %.
Na rozdíl od Armstronga mají akcioví analytici UBS na obě akcie nákupní doporučení. Navíc cílová cena od investiční banky pro akcie British Land a Land Securities nabízí potenciál růstu o 17,6 %, resp. 9,2 %.
Ani jedna ze společností bezprostředně nereagovala na žádosti CNBC o komentář.
Ocenění nemovitostí, zejména komerčních, se pohybuje inverzně k jejich výnosům. Obvykle tyto investice představují prémii nad bezrizikovými výnosy státních dluhopisů.
Vzhledem k tomu, že britské státní dluhopisy nabízejí výnos kolem 3 %, ocenění komerčních nemovitostí kleslo, aby kompenzovalo růst výnosů nad státními dluhopisy.
Podle banky UBS nabízí nyní společnost British Land výnos 7,1 %, což je o celý procentní bod nad jejím dlouhodobým průměrem. Investiční banka uvádí, že s každým zvýšením výnosu o 0,5 až 1 procentní bod klesne hodnota o 15 až 20 %.
Medvědí náladu potvrzují také ekonomové Capital Economics. Očekávají však, že pokles hodnot bude tentokrát mnohem menší ve srovnání s poklesem během globální finanční krize v letech 2007-2009.
„Odhadujeme, že v příštím roce dojde ve Velké Británii i v eurozóně k poklesu hodnot o 10-15 %,“ uvedl Andrew Burrell, hlavní ekonom pro nemovitosti ve společnosti Capital Economics, ve zprávě pro klienty na začátku tohoto měsíce.
Burrell se však domnívá, že ceny nemovitostí v Evropě budou zaostávat za očekáváním, a to v důsledku relativně horší recese na kontinentu než ve Spojených státech.
„V Evropě je naopak pokles hlubší a produkce klesá o 2 % od vrcholu k vrcholu,“ uvedl Burrell s odkazem na očekávaný pokles HDP.
„Očekáváme také, že uvolnění měnové politiky přijde později než ve Spojených státech, což zpozdí oživení hospodářského růstu a hodnoty nemovitostí.“
