Výplaty dividend americkými společnostmi překonaly v roce 2023 všechny rekordy – společnosti z indexu S&P 500 vyplatily neuvěřitelných 588 miliard dolarů. Tento jev symbolizuje příznivou situaci pro investory, kteří tyto dividendy reinvestují, neboť tato praxe je klíčovým faktorem při dlouhodobé akumulaci bohatství akcionářů. Tyto údaje o výplatách dividend byly získány od společnosti S&P Global, jejíž analýza rovněž vykazuje 4,2% nárůst ve srovnání s údaji z roku 2022, ačkoli tempo růstu bylo nižší než v letech 2021 a 2022, kdy bylo zaznamenáno 5,8 %, resp. 10,4 %.
Tempo růstu bylo v loňském roce nižší především proto, že dividendy jsou obvykle derivátem peněžních toků a korporace se cítí jistější při zvyšování dividend, když mají k dispozici více volných peněžních prostředků k rozdělení. Podle Howarda Silverblatta, vedoucího analytika indexu S&P Global, byl sice cash flow v roce 2023 silný, ale korporace byly opatrné, pokud jde o stav cash flow, kvůli nestabilnímu stavu ekonomiky, což mělo za následek nižší výplatu dividend.
Na druhé straně další významný způsob nepřímého odškodnění investorů, tedy zpětné odkupy akcií, zaznamenal v loňském roce znatelný pokles. Na předběžná čísla za čtvrté čtvrtletí se čeká, ale podle odhadů zpětné odkupy zaznamenaly v roce 2023 výrazné snížení, což tvoří výrazný kontrast s robustní výplatou dividend. Agentura S&P Global odhaduje negativní meziroční růst v sektoru zpětných odkupů akcií o 15,4 %, což přičítá převážně bankovní krizi. Například ve třetím čtvrtletí roku 2023 banky odkoupily akcie v hodnotě 29,3 miliardy USD, což je výrazně méně než 61,9 miliardy USD odkoupených ve třetím čtvrtletí roku 2021. Většina bank se však rozhodla zachovat dividendy bez ohledu na sníženou aktivitu v oblasti zpětného odkupu.
Tato situace podtrhuje, že podniky dávají přednost zpětnému odkupu před dividendami. Výhoda spočívá v tom, že společnosti mohou bez námahy navýšit odkupy akcií a stejně snadno je mohou pozastavit, na rozdíl od dividend, jejichž snížení může rozrušit investory, kteří jsou na výplatě hotovosti závislí. Podniky jsou tedy před zvýšením dividend opatrné vzhledem k jejich neodvolatelnosti.
Dividendový výnos indexu S&P 500 zůstal stabilní, ale naznačuje pokles oproti historickým normám a v současné době činí 1,5 %. Pro lepší ilustraci je níže uvedena historie průměrného dividendového výnosu indexu S&P 500:
– Od roku 1936: 3.49%
– Posledních 10 let: 2,5 %
– Posledních 5 let: 1.67%
– 2023: 1.5%
Tento pokles lze přičíst především dvěma příčinám. Zaprvé, ne všechny společnosti dnes na rozdíl od minulosti vydávají dividendy. V současné době tak činí pouze přibližně 80 % společností v indexu S&P 500. Za druhé, ceny akcií, zejména těch v indexu S&P 500, prudce rostou (výjimkou je rok 2022), což opět vyvolává nižší výnosy v důsledku základních matematických výpočtů.
V indexu S&P 500 zvýšilo v loňském roce dividendy (výplatu v dolarech) 65 %, tj. 328 společností. Na druhou stranu dvacet společností, tj. 4 % z celkového počtu, výplatu snížilo, přičemž mezi těmi, které dividendu snížily, jsou například akcie energetických společností Devon, Coterra Energy, Pioneer Natural Resources a Diamondback Energy.
Vybraná skupina společností díky svým vysokým tržbám a silnému cash flow tradičně vyplácí vysoké dividendy. Největšími plátci v roce 2023, kteří pokryli 15 % všech dividend v indexu S&P 500, byly např:
– Microsoft: 22,3 miliardy USD (výnos 0,8 %).
– ExxonMobil: 15,2 miliardy USD (výnos 3,7 %)
– Apple: 14,0 mld. USD (výnos 0,5 %)
– JPMorgan: 12,1 miliardy USD (výnos 2,4 %)
– Johnson & Johnson: 11,5 miliardy USD (výnos 3,0 %)
– Verizon: 11,2 miliardy USD (výnos 6,8 %)
Dividendy představují názornou ukázku síly složeného úročení. Reinvestované dividendy, které jsou považovány za nedílný aspekt dlouhodobých zisků z vlastnictví akcií, historicky významně přispívaly k bohatství na akciovém trhu. Od roku 1926 dosahuje index S&P 500 ročního celkového výnosu (cena plus dividendy) přibližně 10,37 % ročně. Zajímavé je, že téměř 40 % tohoto výnosu připadá na reinvestované dividendy.
Při pohledu do budoucna Silverblatt předpokládá další rok mírného zvyšování dividend, a to vzhledem k absenci radikálních událostí podobných loňské bankovní krizi. Nárůst v rozmezí 4,5 % až 5,0 % by mohl skutečné peněžní výplaty pro rok 2024 posunout na zhruba 618 miliard USD, což by znamenalo 15. rok růstu v řadě a 13. rekordní rok pro index S&P 500 v řadě.
Tato zvýšení jsou však podmíněna stavem peněžních toků. Náhlá změna spotřebitelských výdajů, drastická změna struktury korporátních daní nebo změna struktury vládních výdajů by mohly přimět společnosti k zastavení zvyšování dividend. Silverblatt zdůrazňuje, že první měsíce roku, konkrétně únor, jsou zásadní pro stanovení vzorce pro zbývající část roku, přičemž v únoru dochází k nejvyššímu zvýšení dividend, a to těsně předtím, než korporace zveřejní své výroční zprávy za předchozí rok.
