Klesající riziková prémie amerických akcií je alarmující: McGeever
Rozdíl mezi americkými akciemi a dluhopisy dosáhl extrémního bodu, což naznačuje, že investoři možná budou muset přehodnotit svá portfolia. Americká “akciová riziková prémie” (ERP), která měří rozdíl mezi výnosem z indexu S&P 500 a výnosem z desetiletého státního dluhopisu, výrazně poklesla. Výnosy dlouhodobých dluhopisů rostou navzdory snižování úrokových sazeb, což vyvolává obavy z inflace a zadlužení země.
Akcioví stratégové varují, že výnos z desetiletých státních dluhopisů ve výši 5,00 % by mohl posunout ERP do “nezdravého teritoria”. V současné době je desetiletý výnos na úrovni 4,79 %, což je nejvyšší hodnota od listopadu 2023. Dluhopisy tak sice mohou být ve srovnání s akciemi atraktivnější, ale nejistota spojená s obchodní politikou a dalšími kroky Federálního rezervního systému komplikuje investiční rozhodnutí.
Investoři hledají jasné signály, kterými by se mohli řídit při alokačních rozhodnutích, ale historie ukazuje, že ERP může v různých makroekonomických souvislostech vysílat smíšené signály. Konsensus naznačuje, že klesající ERP je způsoben rostoucími výnosy, což znamená, že dluhopisy se stávají relativně atraktivnějšími. Zůstává však nejisté, zda prudký nárůst výnosů vyžaduje korekci cen akcií, nebo zda akcie budou muset klesnout, aby odrážely vyšší sazby.
