Barclays: Historie naznačuje, že index S&P 500 by mohl dosáhnout bodu obratu
Index S&P 500 se aktuálně obchoduje za 22násobek očekávaných zisků na následujících dvanáct měsíců. Podle analytiků Barclays to znamená, že samotné ocenění nemusí být hlavní překážkou pro akciové trhy.
„SPX je zpět na 22násobku NTM EPS,“ uvedli analytici Barclays a doplnili, že „30 let historie naznačuje, že aktuální úroveň by mohla signalizovat kapitulaci medvědů, pokud zisky zůstanou v růstu“.
Barclays analyzovala tři desetiletí výnosů v různých pásmech ocenění a zjistila, že „průměrné výnosy klesaly (a rozptyl výnosů rostl) s růstem ocenění z 10násobku na 21násobek, ale při překročení hranice 22násobku až po cca 24násobek se výnosy mírně zlepšily a rozptyl naopak snížil“.
Toto pásmo podle analytiků „bývá běžné v období po prudkých výprodejích a následných V-obratujících se zotaveních (příklady z let 1998 a 2020)“.
Upozorňují však, že v krátkodobém horizontu může být obchodování volatilní, protože trhy čekají na jasnější signály ohledně americké fiskální politiky. Navíc ve výsledcích za 2. čtvrtletí 2025 by se mohly poprvé výrazněji projevit dopady cel.
Barclays ale zdůrazňuje, že „samotné ocenění podle nás nepředstavuje silný argument proti dalšímu růstu“, zejména pokud se růst zisků do roku 2026 skutečně zrychlí až na 9 %, jak očekávají.
Závěrem Barclays uvádí, že „přestože před akciemi stojí několik překážek – od fiskální politiky po cla –, současné tržní ocenění nemusí být stropem“.
