Společnost PayPal zažila v posledních letech značný přerod.
Ještě před pandemií byla vnímána jako jednoznačný lídr v oblasti digitálních plateb, její akcie se těšily velké oblibě investorů a budoucnost firmy vypadala slibně. Jenže postupný útlum růstu, rostoucí konkurence a zaostávající inovace způsobily, že PayPal (PYPL) ztratil část své tržní dynamiky.
Investoři, kteří očekávali konzistentní výkonnost a vysoké tempo růstu, začali být nervózní – a právem. Akcie se dnes obchodují přibližně na stejné úrovni jako před třemi lety, a to navzdory mnoha snahám o oživení.
Přesto může být současné ocenění atraktivní pro ty, kteří věří v obrat společnosti. PayPal zůstává klíčovým hráčem ve svém oboru, má silnou uživatelskou základnu a aktuálně realizuje strategii, která by mohla vést k obnově růstu.
Nové vedení a změna strategie
Velkým impulzem pro změnu byl nástup nového generálního ředitele Alexe Chrisse v roce 2023. Jeho cílem je transformovat PayPal z klasické platební platformy na širší obchodní ekosystém, který propojuje zákazníky, obchodníky a partnery. Firma se tak snaží opustit roli pouhého prostředníka plateb a nabídnout hodnotu i mimo klasické transakce.
Mezi konkrétní kroky patří zavedení moderního uživatelského rozhraní, které již využívá více než 45 % všech transakcí. Dále PayPal rozšiřuje funkce jako platba jedním kliknutím nebo expresní checkout. Tyto kroky mají za cíl zlepšit uživatelský zážitek a konkurovat novějším hráčům na trhu.
Zvláštní pozornost firma věnuje své značce Venmo – populární platební aplikaci mezi mladšími uživateli. Spuštění debetní karty Venmo vedlo k meziročnímu nárůstu počtu jejích aktivních uživatelů o 40 %, což naznačuje, že kombinace platebních funkcí a bankovních služeb může přinášet výsledky.
Finanční výsledky a signály obratu
Ve výsledcích za první čtvrtletí 2025 se objevily známky stabilizace. Tržby vzrostly o 2 % (bez měnových vlivů), což sice není závratný růst, ale jde o pozitivní změnu oproti stagnaci v předchozích obdobích. Ještě zajímavější je růst zisku na akcii podle GAAP o 23 %, což ukazuje, že některé kroky začínají mít dopad na hospodaření firmy.
PayPal se však potýká s dilematem v oblasti marží. Segment tzv. bezznačkových plateb – tedy služeb, kde PayPal poskytuje infrastrukturu jiným společnostem, které vystupují pod vlastní značkou – sice roste rychle, ale má nižší marže než klasické značkové platby. Právě kvůli tomuto nepoměru firma v minulosti zaznamenala pokles celkové hrubé marže.
Chriss a jeho tým se rozhodli zasáhnout a upravili cenovou strukturu neznačkových služeb. Tento krok již začíná nést ovoce – marže z transakcí se meziročně zvýšila o 7 %, což může být prvním signálem zlepšení celkové profitability.
Aktivní uživatelé, objem plateb a budoucnost
Počet aktivních účtů PayPal se zvýšil o 2 % na 436 milionů, přičemž počet měsíčně aktivních uživatelů vzrostl také o 2 % na 224 milionů. Po dlouhém období poklesu je to dobrá zpráva – ukazuje to, že nové rozhraní i produkty mají pozitivní odezvu mezi zákazníky.
Objem plateb vzrostl oproti předchozímu roku o 7 %, přičemž podíl značkových plateb vzrostl z 30 % na 32 %. To naznačuje, že strategie posilování vlastní značky má reálný dopad na provozní metriky a může firmě pomoci obnovit důvěru investorů.
Dlouhodobý růst digitálních plateb zůstává silným strukturálním trendem. Podle dat společnosti Statista by měl globální objem digitálních transakcí letos přesáhnout 20 bilionů dolarů a do roku 2030 růst průměrným tempem 13,6 % ročně. Pokud si PayPal udrží svou pozici a bude pokračovat v transformaci, má šanci tento trend znovu více využít.
Zhodnocení pro investory
Akcie PayPal jsou v současnosti výrazně levnější než jejich tříletý průměr, a to i přesto, že firma stále generuje stabilní cash flow a má potenciál obnovit růst. Poměr P/E je atraktivní pro investory hledající hodnotu.
Zároveň je ale třeba být realistický – PayPal už dnes není růstovou akcií, která by investorům mohla nabídnout několikanásobné zhodnocení během krátké doby. Spíše se jedná o případ transformace, kde je potenciální odměna spojena s vyšším rizikem. Úspěch není zaručen a konkurence zůstává silná.
Tato situace je typická pro tzv. „obrátkové investice“ – tedy případy, kdy investor sází na to, že se firmě podaří vrátit na růstovou trajektorii. V případě PayPalu je pozitivní, že první známky zlepšení jsou patrné, ale ještě není jisté, zda budou dostatečně silné a udržitelné.
