Evropský bankovní sektor je v posledních měsících středem zájmu investorů, a to zejména po zveřejnění závěrů 23. výroční konference Global Financial Services Conference, kterou uspořádala banka Barclays. Na konferenci se sešlo 29 významných evropských bank a investoři získali detailní pohled na aktuální stav sektoru i jeho budoucí vyhlídky. Podle Barclays zůstávají základní fundamenty evropských bank silné, i když názory investorů na atraktivitu tohoto odvětví jsou výrazně rozdělené.
Růst výnosů a stabilní náklady
Podle analytiků Barclays se výhled ziskovosti evropských bank drží na solidní úrovni, přičemž hlavním tahounem zůstávají výnosy z úrokových činností. Zvláště pozitivní očekávání panují u britských, francouzských a německých bank, které těží z vyšší úvěrové aktivity a rostoucího objemu vkladů. Vývoj čistých úrokových výnosů zůstává podle Barclays podpůrným faktorem, protože cyklus snižování sazeb v eurozóně se blíží ke konci a banky tak mohou využít stabilního prostředí k posílení ziskovosti.
Dalším klíčovým bodem je kontrola nákladů. Banky dokázaly v posledních letech efektivně optimalizovat své provozní výdaje a rizikové rezervy se podle Barclays normalizují bez známek výraznějšího napětí. Tento trend poskytuje bankám prostor pro vyšší dividendy a případné zpětné odkupy akcií, což investoři dlouhodobě oceňují.
Růst dynamiky je navíc patrný v několika evropských zemích. Španělsko, Portugalsko, Irsko, Velká Británie, Belgie a Nizozemsko vykazují silný nárůst úvěrových objemů i depozit, což podporuje zisky tamních bank a posiluje důvěru investorů v jejich dlouhodobou stabilitu.
Rozdělené názory investorů a atraktivita sektoru
Barclays upozorňuje, že názory investorů na evropské banky jsou výrazně polarizované. Přibližně stejný počet účastníků průzkumu očekává, že sektor v příštích 12 měsících překoná očekávání, jako že za nimi zaostane. Přesto polovina oslovených investorů označila bankovní sektor za nejatraktivnější část celého finančního odvětví, zatímco například pojišťovnictví získalo podporu pouze 11 % respondentů.
Zajímavým faktorem ovlivňujícím sentiment jsou přeshraniční fúze a akvizice, které investoři stále více sledují. Podle průzkumu 25 % respondentů uvedlo, že očekávané spojování bank povede ke zvýšení jejich expozice vůči sektoru. Naopak hlavními riziky zůstávají bankovní daně a politická nejistota. Více než polovina respondentů označila právě bankovní daně za největší hrozbu pro budoucí ziskovost evropských bank.
Preferované trhy a rozdíly v ocenění bank
Mezi nejpreferovanější trhy aktuálně patří Španělsko a Itálie, které dokonce předstihly Spojené království, jež bylo loňským favoritem. Důvodem je především příznivé makroekonomické prostředí a stabilní náklady na riziko, které podporují vyšší návratnost kapitálu.
Podle Barclays jsou však ocenění bank napříč Evropou nerovnoměrná. Například francouzské a britské banky se obchodují na spodní hranici sektorových multiplikátorů, a to i přes solidní růst výnosů. Tento rozdíl podle analytiků odráží zejména zvýšené politické riziko v těchto regionech.
Naopak iberské banky (španělské) využívají kombinace silného hospodářského růstu, stabilních kapitálových rezerv a příznivého prostředí pro výplatu dividend. Díky tomu si u investorů získávají stále větší popularitu, což může vést k postupnému přehodnocení jejich ocenění směrem nahoru.
Návratnost kapitálu a dividendová politika
Barclays zdůrazňuje, že jedním z hlavních témat, které investory zajímá, je návratnost hmotného kapitálu (ROTE). Většina investorů očekává, že v letech 2026 až 2027 dojde k výraznému zlepšení ziskovosti bank, což představuje posun oproti dřívějšímu skeptickému pohledu na sektor.
Banky navíc drží významné přebytky kapitálu, což jim poskytuje flexibilitu při zvažování zpětných odkupů akcií a vyšších dividendových výplat. Zájem o akvizice také roste, ale analytici upozorňují, že řada bank zvažuje zvýšení distribuční politiky jako cestu, jak vrátit hodnotu akcionářům, místo aby se pouštěly do nákladných expanzí.
Regulace a budoucí vývoj
Regulační prostředí zůstává důležitým faktorem, který investoři pečlivě sledují. Evropa je ve srovnání s USA pomalejší v procesu uvolňování regulace, což může mít dopad na konkurenceschopnost evropských bank. Barclays ale upozorňuje, že v EU probíhají snahy o zjednodušení a zrychlení procesů, které by mohly pomoci zvýšit efektivitu sektoru.
Podle oslovených investorů by se regulační rámec měl v následujících letech výrazně nezměnit, což dává bankám prostor soustředit se více na růst výnosů, digitalizaci služeb a návratnost kapitálu.
Shrnutí a výhled
Podle Barclays zůstávají fundamenty evropských bank silné, i když sektor čelí výzvám v podobě politické nejistoty, bankovních daní a rozdílných regionálních ocenění. Přestože názory investorů na atraktivitu tohoto odvětví zůstávají rozdělené, polovina z nich považuje banky za nejzajímavější část finančního sektoru s potenciálem solidního růstu v příštích letech.
Investoři by měli sledovat zejména vývoj kapitálových rezerv, dividendovou politiku bank a možné přeshraniční fúze, které mohou výrazně ovlivnit výkonnost akcií v regionu. Přestože nejistota přetrvává, Barclays zdůrazňuje, že evropské banky mají silné ziskové základy, což z nich činí atraktivní dlouhodobou investiční příležitost.
