Akcie společnosti Microsoft se v posledních měsících nachází ve fázi konsolidace, kdy po silném růstu z dubnových minim a dosažení nových maxim v létě tempo zpomalilo. Od srpna se titul drží spíše na místě, přestože zájem o umělou inteligenci a cloudové služby zůstává vysoký. Investoři očekávají zásadní impuls, který by mohl rozhodnout o dalším směru ceny akcií. A právě nadcházející výsledky hospodaření, které Microsoft zveřejní příští týden, mohou být tím klíčovým momentem.
Středem pozornosti je především výkonnost Azure, cloudové platformy společnosti Microsoft, která je hlavním driverem růstu technologického obra v éře digitální transformace. Analytik Mark Moerdler ze společnosti Bernstein ve své poznámce uvádí, že očekává meziroční růst Azure ve výši až 40 % za čtvrtletí končící v září. To je více než oficiální prognóza společnosti, která počítá se zhruba 37% růstem. Pokud se tato očekávání naplní, mohlo by to poskytnout silný signál trhu, že Microsoft má před sebou další období expanze.
Microsoft Corporation (MSFT)
Azure již v předchozím čtvrtletí zaznamenal meziroční nárůst tržeb o 39 % a pokračuje ve zvyšování svého podílu na trhu cloud computingu, který je dnes jedním z nejsoutěženějších segmentů technologického sektoru. Konkurence ze strany Amazon Web Services a Google Cloud je výrazná, ale Microsoft má výhodu díky hluboké integraci svých cloudových řešení s podnikovým softwarem, který používají firmy po celém světě.
Na druhé straně však některé investory znepokojují omezení v dodávkách některých hardwarových komponent, které mohou krátkodobě brzdit tempo růstu. Podle Moerdlera je ale právě tato situace paradoxně známkou silné poptávky. Pokud firmy a organizace ve velkém přesouvají své systémy a data do cloudu, může být dočasná nedostatečnost dodávek potvrzením dlouhodobého zájmu o cloudové služby Microsoftu. Podle něj jde o pozitivní signál nejen pro toto čtvrtletí, ale i pro ta následující.
Výkon akcií Microsoftu v posledních měsících navíc částečně ovlivnily obavy investorů z přehřátí segmentu umělé inteligence. Někteří se domnívají, že obrovský růst investic do AI nemusí být dlouhodobě udržitelný. Moerdler však tvrdí, že Microsoft je vůči riziku prasknutí bubliny lépe chráněn než mnoho jiných firem v technologickém sektoru. Jeho příjmy z AI totiž nejsou postaveny pouze na hardware, ale z velké části na softwaru, cloudu a podnikových aplikacích – tedy oblastech s vyšší stabilitou a marží.
Významným tahounem růstu může v příštích letech být také Copilot AI, asistent integrovaný napříč produkty Microsoft 365. Ten je zatím stále v rané fázi adopce, ale analytici očekávají, že postupně začne významně zvyšovat hodnotu předplatného, což by mělo posílit marže i dlouhodobou loajalitu uživatelů.
Dalším faktorem je blížící se konec podpory systému Windows 10, který donutí mnoho firem a domácích uživatelů přejít na novější zařízení. Tento cyklus obnovy hardware se běžně promítá do zvýšené poptávky po počítačích a licencích – a tedy i do výsledků Microsoftu.
Očekávání Wall Street jsou před výsledky relativně nízká, což vytváří příležitost k pozitivnímu překvapení. Konsenzuální odhad provozní marže činí 46,1 %, což je pod spodní hranicí interního rozpětí Microsoftu (46,5 %–46,8 %). Pokud firma oznámí marži blíže horní hranici, trh může reagovat růstem.
Moerdler udržuje doporučení „outperform“ a cílovou cenu 637 USD, což znamená přibližně 22% růstový potenciál. Podle něj je vhodná doba akcie přikoupit ještě před zveřejněním výsledků, protože Azure může v dalších čtvrtletích pokračovat ve velmi silném tempu.
