Akcie společnosti UnitedHealth Group se v úterý dostaly na nejvyšší úroveň za posledních pět měsíců poté, co zdravotní pojišťovna oznámila lepší výsledky, než se trh obával. Investoři v posledním roce sledovali vývoj nákladů na zdravotní péči se značným napětím, protože rostoucí počet lékařských zákroků, rehabilitací a dražších léků zatěžoval hospodaření většiny pojišťoven. UnitedHealth však nyní uvedla, že nákladový tlak je sice stále vysoký, ale přece jen nižší, než jaké byly nejčernější scénáře. Společnost tak dokázala uklidnit trh a zároveň zlepšila svůj výhled zisku, což investorům dodalo novou dávku důvěry.
Klíčovým ukazatelem provozní efektivity je poměr nákladů na zdravotní péči (MCR), tedy podíl pojistného vyplaceného na zdravotních dávkách. Tento poměr ve čtvrtletí končícím 30. září dosáhl 89,9 %, zatímco ve stejném období loňského roku činil 85,2 %. Jde o nejvyšší hodnotu od roku 2020, ale stále o něco lepší výsledek, než jaký očekávali analytici, kteří počítali s průměrem okolo 90,7 %. V prostředí, kde jsou vyšší náklady téměř jistotou, už samotný fakt, že nepřekročily odhady, znamenal pro investory důvod k opatrnému optimismu.
Reakce trhu byla výrazná. Akcie UnitedHealth v předobchodní fázi posílily o 3,9 % a vyšplhaly se na nejvyšší cenu od poloviny května. Tento růst kontrastuje s předchozími výsledkovými dny, kdy se cena akcií po zveřejnění čísel často propadala – čtyři poslední oznámení čtvrtletních výsledků přinesly pokles průměrně o 11 %. Duben byl dokonce nejhorší za více než dvacet let. Tentokrát se však nálada otočila.
Pozitivně byl přijat i zlepšený výhled pro rok 2025. Společnost zvýšila odhad upraveného zisku na akcii z předchozí úrovně 16 USD na 16,25 USD. Tento krok byl důležitý především proto, že UnitedHealth v květnu odhad stáhla s odkazem na nejistotu ohledně rostoucích nákladů. Ačkoliv v létě výhled obnovila, zůstal pod očekáváními investorů. Teprve nyní se podařilo ukázat, že situace je stabilnější, než se zdálo.
Finanční výsledky samotného čtvrtletí byly smíšené, ale celkově lepší, než trh očekával. Čistý zisk klesl o více než 60 % na 2,35 miliardy dolarů, což odráží pokračující nákladový tlak a vyšší výdaje na zdravotní služby. Upravený zisk na akcii však činil 2,92 USD a překonal konsenzus analytiků ve výši 2,80 USD. Tržby meziročně vzrostly o 12,2 % na 113,16 miliardy USD a rovněž mírně předčily odhady.
Při detailnějším pohledu na jednotlivé segmenty lze vidět výrazné rozdíly. Divize zdravotních benefitů UnitedHealthcare zaznamenala tržby ve výši 87,1 miliardy USD, což představuje růst o 16,3 %. Segment Optum, který pokrývá péči o pacienty a lékárenské benefity, vykázal tržby 69,2 miliardy USD, tedy o 8,3 % více než loni. Významným motorem růstu byl především Optum Rx, poskytující lékárenské služby, který meziročně posílil o 16 %.
UnitedHealth Group Incorporated (UNH)
Z dlouhodobějšího pohledu však akcie UnitedHealth letos stále zůstávají pod tlakem. Od začátku roku do pondělí klesly o 27,7 %, zatímco širší index S&P 500 si připsal téměř 17 %. To ukazuje, že investoři sice ocenili lepší výsledky, ale plná důvěra se teprve obnovuje. Trh bude nadále pečlivě sledovat, jak se bude vyvíjet poptávka po zdravotní péči, náklady na hospitalizace a ceny léků, zejména v segmentu starší populace, kde jsou výdaje tradičně nejvyšší.
Současné výsledky tak představují sice úlevu, ale nikoli konečné řešení. UnitedHealth bude muset v nejbližších trimestrech prokázat, že dokáže náklady udržet pod kontrolou i v době pokračujícího tlaku na zdravotní systémy. Přesto se zdá, že společnost udělala první krok k obnovení důvěry investorů.
