Čínská sezóna zveřejňování výsledků hospodaření přináší letos mimořádně zajímavý obrázek o tom, která odvětví dokážou růst i v situaci, kdy širší ekonomika zpomaluje. Zatímco část podniků stále bojuje s dopady slabé poptávky, nejistoty v realitním sektoru a geopolitických vztahů se Spojenými státy, jiné společnosti těží z masivních investic do umělé inteligence a digitální infrastruktury. Právě AI se postupně stává jedním z hlavních pilířů strategického rozvoje země, což dokládají nejen vládní programy, ale také čtvrtletní výsledky velkých i středních podniků.
Podle dat, která zveřejnil stratég pro čínské akcie společnosti UBS Securities Lei Meng, vzrostly zisky firem obchodovaných na pevninské Číně v rámci akcií typu A ve třetím čtvrtletí meziročně o zhruba 12 %. Tento růst byl výrazně tažen technologickým sektorem a konkrétně společnostmi, které jsou zapojeny do infrastruktury umělé inteligence. Odvětví spojená s AI, jako jsou média, elektronika a počítače, zaznamenala meziroční růst zisků o 57 %, 41 % a 34 %. To ukazuje, že investice do digitální transformace nezpomaluje ani v době, kdy jiné segmenty hospodářství čelí tlaku.
Jako příklad indexu, kde lze tento trend dobře sledovat, Meng uvádí burzovní index ChiNext ze Šen-čenu.
Ten zahrnuje společnosti s vyšším růstovým profilem, jako je výrobce baterií CATL, poskytovatel optických datových řešení Innolight a Sungrow Power, který se specializuje na obnovitelné zdroje energie. Výrobci hardwaru, zejména čipových komponent a zařízení pro datová centra, v posledních měsících těžili z poptávky po výpočetním výkonu nutném pro provoz velkých jazykových modelů i dalších aplikací AI. Přestože se Čína stále potýká s omezeními ohledně přístupu k nejpokročilejším čipům ze zahraničí, domácí produkce se zvyšuje a firmy se snaží o urychlené nahrazování importu.
V Hongkongu se pak situace vyvíjí částečně odlišně. Zdejší trh výrazně ovlivňují internetové skupiny s rozsáhlými cloudovými službami a vývojem modelů umělé inteligence. Podle Heralda van der Linde z HSBC právě tyto společnosti patří mezi ty, které z AI těží nejvíce. Přesto ale trh Hang Seng jako celek vykazuje ve třetím čtvrtletí pokles zisků o přibližně 1 % oproti loňsku. Klíčovým důvodem je intenzivní cenová konkurence mezi velkými platformami, která snižuje marže i u společností, jež jsou technologicky na vzestupu.
Náladu investorů zároveň ovlivňují makroekonomické a geopolitické události. Nedávné čtvrté plenární zasedání vedení Číny, stejně jako jednání mezi prezidentem Si Ťin-pchingem a americkým prezidentem Donaldem Trumpem, přitahují velkou pozornost. Trh čeká na signály, které mohou naznačit další směřování hospodářské politiky. I přesto, že index CSI 300 dosáhl v uplynulých týdnech nejvyšší hodnoty od roku 2022, ve druhé polovině října už jeho růst zpomalil. Shanghai Composite se dokázal krátce dostat na desetileté maximum, ale nedokázal udržet psychologickou hranici 4 000 bodů.
Přesto analytici zůstávají ohledně střednědobého výhledu Číny opatrně optimističtí. Laura Wang z Morgan Stanley upozorňuje, že právě výkony e-commerce společností v následujících měsících naznačí, jak silná může být spotřebitelská poptávka v roce 2026. Na straně investic se předpokládá, že velké technologické korporace, jako Alibaba nebo China Unicom, navýší kapitálové výdaje v roce 2025 na zhruba 63 miliard dolarů, což je významný růst oproti 44 miliardám v roce 2024. To je dobrým signálem pro dodavatele infrastruktury datových center, optických přenosových systémů a robotizace výrobních procesů.
Analytici ze společností Bernstein a Societe Generale upozorňují, že růst zisků v letech 2024 až 2027 bude z velké části koncentrován do čtyř sektorů: spotřební zboží, komunikace, technologie a zdravotnictví. To koresponduje se současnými trendy digitalizace, personalizované medicíny, chytré výroby a nových forem online spotřeby. Mezi vybrané potenciální vítěze patří například Xiaomi, Innolight nebo výrobce komponentů Luxshare.
Výhledu pomáhá i fakt, že geopolitická situace se v posledních měsících mírně stabilizovala. Podle analytika Briana Tycangca to umožňuje společnostem plánovat strategicky na delší období a Pekingu věnovat více pozornosti domácím prioritám. Tycangco očekává, že vítězná série sektorů jako robotika, polovodiče, e-commerce a inovativní spotřební značky bude pokračovat i v příštím roce.
