Listopadová data o zahraničním obchodu Spojených států přinesla na trhy nečekané překvapení. Obchodní schodek se prohloubil nejvýraznějším tempem za téměř 34 let, což je přičítáno především masivnímu nárůstu dovozu kapitálových statků. Za tímto trendem pravděpodobně stojí investiční boom v oblasti umělé inteligence, který však může přimět ekonomy k přehodnocení odhadů hospodářského růstu pro poslední čtvrtletí roku.

Podle čtvrteční zprávy Úřadu pro ekonomickou analýzu (BEA) a Úřadu pro sčítání lidu se obchodní mezera zvětšila o 94,6 % na 56,8 miliardy dolarů. Tato procentuální změna je největší od března 1992 a výrazně překonala očekávání analytiků. Ekonomové oslovení agenturou Reuters totiž předpovídali, že deficit vzroste pouze na 40,5 miliardy dolarů. Zveřejnění zprávy bylo pozdrženo kvůli 43dennímu shutdownu americké vlády.

Technologický boom táhne dovoz

Celkový dovoz vyskočil o 5,0 % na 348,9 miliardy dolarů, přičemž dovoz zboží vzrostl o 6,6 % na 272,5 miliardy dolarů. Zásadní roli v tomto nárůstu sehrály kapitálové statky, jejichž import stoupl o 7,4 miliardy dolarů na historické maximum. Tento skok byl podpořen silnou poptávkou po počítačích a polovodičích, což přímo souvisí s rozvojem infrastruktury pro AI. Naopak dovoz počítačového příslušenství zaznamenal pokles o 3,0 miliardy dolarů.

Rekordní hodnoty zaznamenaly i další kategorie. Dovoz spotřebního zboží se zvýšil o 9,2 miliardy dolarů, tažen především farmaceutickými přípravky. V této oblasti dochází k velkým výkyvům, které pravděpodobně souvisejí s americkými cly. Na druhé straně dovoz průmyslových dodávek klesl o 2,4 miliardy dolarů.

Export komodit pod tlakem

Zatímco dovoz rostl, exportní strana bilance čelila v listopadu útlumu. Vývoz se propadl o 3,6 % na 292,1 miliardy dolarů, přičemž vývoz zboží klesl o 5,6 % na 185,6 miliardy dolarů. Hlavní příčinou byl pokles vývozu průmyslových dodávek a materiálů o 6,1 miliardy dolarů.

Tento pokles odráží snížení objemu vyvážených drahých kovů. Pod tlakem se ocitlo především zlato (nemonetární) a další drahé kovy. Významný pokles zaznamenal také energetický sektor, konkrétně ropa , jejíž vývoz klesl o 1,4 miliardy dolarů. Vývoz spotřebního zboží se snížil o 3,1 miliardy dolarů v důsledku poklesu dodávek farmaceutických přípravků.

Dopady na ekonomický růst

Schodek obchodu se zbožím se rozšířil o 47,3 % na 86,9 miliardy dolarů. Ačkoli dovoz služeb klesl, jejich vývoz dosáhl rekordní výše. Zhoršení obchodní bilance v listopadu by mohlo zchladit očekávání ekonomů, že zahraniční obchod bude ve čtvrtém čtvrtletí opět silným motorem hrubého domácího produktu, tak jako tomu bylo ve druhém a třetím čtvrtletí roku 2025.

Aktuální prognózy se výrazně liší. Zatímco model GDPNow atlantského Fedu předpovídá, že HDP rostl ve čtvrtém čtvrtletí anualizovaným tempem 5,4 %, odhady velkých bank z Wall Street, včetně Goldman Sachs, se pohybují výrazně níže, pod hranicí 3,0 %.