Investoři se místo aktuálních výsledků zaměřili na strategický posun těžaře bitcoinu směrem k infrastruktuře pro umělou inteligenci. Právě tato změna vyvolala optimismus, který akcie poslal prudce vzhůru.

Společnost MARA Holdings oznámila za čtvrté čtvrtletí ztrátu 4,52 dolaru na akcii. Analytici přitom očekávali výrazně mírnější ztrátu kolem 1,18 dolaru na akcii. Tržby dosáhly 202,3 milionu dolarů, což představuje meziroční pokles o 6 %. Hlavním důvodem slabších výsledků byl prudký pokles ceny bitcoinu, který přímo ovlivňuje příjmy těžařů. Ti jsou odměňováni nově vytěženými mincemi za ověřování transakcí v blockchainu, a nižší tržní cena tak automaticky snižuje hodnotu jejich výnosů.

Navzdory těmto číslům akcie společnosti MARA Holdings (MARA) vzrostly o 13 % na 9,52 dolaru. Reakce trhu naznačuje, že investoři kladou větší důraz na budoucí strategii než na krátkodobé hospodářské výkyvy. Od svého 52týdenního maxima 22,84 dolaru, kterého akcie dosáhly v polovině října, přitom titul stále ztrácí přibližně 58 %.

Klíčovým impulzem se stalo oznámení společného podniku se společností Starwood Digital Ventures, která je součástí správce aktiv Starwood Capital Group. Partnerství má podpořit výstavbu pokročilých datových center s kapacitou přesahující 1 gigawatt. V dlouhodobém horizontu by mohla kapacita vzrůst až na více než 2,5 gigawattu. MARA Holdings má zároveň možnost investovat až 50 % do projektů tohoto společného podniku.

Generální ředitel Fred Thiel uvedl, že struktura partnerství umožní společnosti selektivní škálování. Zároveň zdůraznil, že MARA Holdings může pokračovat v těžebních operacích tam, kde je dostupná kapacita s atraktivními náklady na energii. Jinými slovy, firma se nesnaží těžbu opustit, ale rozšířit své podnikání o výnosnější segmenty.

Trend přesunu těžařů bitcoinu směrem k umělé inteligenci je patrný napříč odvětvím. Výpočetní infrastruktura, kterou těžaři vybudovali, je technicky vhodná i pro provoz AI datových center. Podle analytika Stephena Byrda ze společnosti Morgan Stanley může být ekonomika výpočetního výkonu pro umělou inteligenci atraktivnější než samotná těžba, a to i v případě, že by cena bitcoinu opět rostla.

Mezi další společnosti, které tento posun realizují, patří například TeraWulf, Cipher Digital či Hut 8. Tyto firmy přizpůsobují svou infrastrukturu rostoucí poptávce po výpočetním výkonu pro trénování a provoz modelů umělé inteligence. Hut 8 například uzavřela dohodu s laboratoří umělé inteligence Anthropic a poskytovatelem cloudových služeb Fluidstack.

MARA Holdings nedávno získala většinový podíl v provozovateli datových center Exaion, což naznačovalo první krok tímto směrem. Podle analytika Bretta Knoblaucha ze společnosti Cantor Fitzgerald je však dohoda se Starwood Digital Ventures nejvýznamnějším krokem, kterým se firma přibližuje konkurenci v oblasti AI.

Cantor Fitzgerald zopakoval doporučení „nadvážené“, nicméně snížil cílovou cenu akcií z 21 na 11 dolarů. Důvodem jsou nejasnosti kolem detailů dohody se Starwoodem a zároveň klesající ziskovost těžby bitcoinu. Opatrnější postoj zvolil také analytik Jonathan Lee ze společnosti Guggenheim Partners, který potvrdil hodnocení „neutrální“. Podle něj je strategická logika partnerství sice povzbudivá, ale investoři potřebují jasnější informace o smlouvách s nájemci datových center a o harmonogramu projektů.

Zajímavé je, že akcie společnosti TeraWulf (WULF) , která rovněž mění svůj profil směrem k AI, v pátek klesly o 6,4 % poté, co firma oznámila vyšší než očekávanou čtvrtletní ztrátu. To ukazuje, že samotný příběh o umělé inteligenci nestačí, pokud investory znepokojí finanční výsledky.

Pro investory do sektoru kryptoměn a infrastruktury tak vzniká nová kapitola. Těžaři bitcoinu se snaží diverzifikovat své zdroje příjmů a využít existující energetickou a technologickou infrastrukturu k expanzi do oblasti, která je aktuálně jedním z nejrychleji rostoucích segmentů trhu. Úspěch této strategie bude záviset na schopnosti uzavírat dlouhodobé kontrakty, řídit kapitálové výdaje a stabilizovat cash flow mimo volatilní kryptoměnový cyklus.