Americké akciové trhy ve středu výrazně oslabovaly poté, co nová data o spotřebitelské inflaci ve Spojených státech překonala očekávání. Investoři začali zvyšovat pravděpodobnost dalšího zpřísnění měnové politiky Federálního rezervního systému (Fed), což vedlo k růstu výnosů krátkodobých státních dluhopisů a výprodeji technologických akcií.

Největší tlak se soustředil na technologický Nasdaq Composite, který kolem 20:00 středoevropského letního času ztrácel 2,1 % a obchodoval se na 26 645,31 bodu. Širší index S&P 500 oslaboval o 1,4 % na 7 698,39 bodu, zatímco Dow Jones Industrial Average odepisoval 0,5 % a nacházel se na 51 396,61 bodu.

Slabší výkonnost technologického sektoru souvisela nejen s růstem dluhopisových výnosů, ale také s pokračující nejistotou kolem konkurence čínských společností v oblasti umělé inteligence. Investoři současně přehodnocovali očekávání ohledně návratnosti rozsáhlých investic do AI infrastruktury.

Relativně odolnější zůstal zdravotnický sektor. Akcie společností UnitedHealth Group (UNH) , Amgen (AMGN ) a Merck (MRK) posilovaly přibližně o 3,3 až 3,9 %, což pomáhalo omezovat ztráty indexu Dow Jones.

Středeční obchodování tak ukázalo, jak výrazně mohou inflační data ovlivňovat ocenění akcií v prostředí, kdy investoři stále počítají s vysokým růstem firemních zisků a významnými kapitálovými výdaji technologických společností.

Americká inflace zrychlila na 3,7 %, pravděpodobnost zvýšení sazeb prudce vzrostla

Hlavním impulzem středečního výprodeje bylo zveřejnění zářijového indexu spotřebitelských cen CPI.

Podle amerického Úřadu pro statistiku práce vzrostly spotřebitelské ceny meziměsíčně o 0,6 %, zatímco v srpnu se zvýšily o 0,4 %. Výsledek odpovídal očekávání trhu.

V meziročním srovnání však celková inflace zrychlila na 3,7 %, čímž překonala předpokládaných 3,6 %. Růst cen tak zůstává výrazně nad dvouprocentním inflačním cílem americké centrální banky.

Nepříznivý vývoj zaznamenala také jádrová inflace, která nezahrnuje volatilní ceny potravin a energií.

Jádrové spotřebitelské ceny meziměsíčně vzrostly o 0,3 %, přestože trh očekával zvýšení pouze o 0,2 %. Meziročně jádrová inflace dosáhla 2,6 %, rovněž mírně nad očekáváním.

Právě překvapení u jádrového ukazatele představuje pro měnovou politiku důležitý signál. Naznačuje totiž, že inflační tlaky nejsou omezené pouze na energetický trh, ale přetrvávají také v dalších částech ekonomiky.

Významným zdrojem celkového zdražování zůstaly pohonné hmoty. Ceny benzinu během září meziměsíčně vzrostly o 9,1 % a podílely se na více než polovině celkového zvýšení spotřebitelských cen.

Energetické produkty jako celek byly meziročně dražší o 20,4 %.

Výrazný růst nákladů na energie tak nadále představuje komplikaci pro domácnosti i podniky. Vyšší ceny paliv se mohou postupně promítat do nákladů na dopravu, distribuci a výrobu, což vytváří riziko dalšího zdražování zboží a služeb.

Zveřejněná data okamžitě změnila očekávání ohledně nadcházejícího rozhodnutí Fedu.

Podle nástroje CME FedWatch vzrostla odhadovaná pravděpodobnost zvýšení základní úrokové sazby o 0,25 procentního bodu na říjnovém zasedání přibližně na 47 %.

Před zveřejněním inflace se přitom pohybovala kolem 22 %.

Trh tak během krátké doby výrazně přehodnotil pravděpodobnost dalšího zpřísnění měnové politiky.

Vyšší úrokové sazby mohou pomáhat omezovat inflační tlaky prostřednictvím dražšího financování a slabší poptávky. Současně však zvyšují náklady domácností a podniků na úvěry a mohou negativně ovlivňovat ekonomickou aktivitu.

Pro akciové investory představuje důležitý faktor také růst výnosů státních dluhopisů. Vyšší bezrizikové výnosy mohou snižovat atraktivitu akcií, zejména společností, jejichž ocenění je výrazně závislé na očekávaných budoucích ziscích.

Právě proto se negativní reakce soustředila především na technologický sektor.

Další pohled na ekonomickou situaci poskytla pravidelná zpráva Fedu známá jako Béžová kniha.

Ta ukázala, že ze dvanácti sledovaných regionů pouze dva zaznamenaly mírný růst ekonomické aktivity. Tři regiony vykázaly nevelký růst, čtyři pouze slabý růst a ve třech nedošlo k významnější změně.

Výsledky tak naznačují rozdílnou dynamiku americké ekonomiky v době, kdy centrální banka čelí potřebě omezovat inflaci bez výraznějšího oslabení hospodářské aktivity.

Technologické akcie ztrácejí, investoři zpochybňují návratnost AI investic

Technologický sektor patřil během středečního obchodování mezi nejvíce zasažené části amerického akciového trhu.

Pokles indexu Nasdaq Composite o více než 2 % odrážel kombinaci vyšších dluhopisových výnosů, nejistoty kolem čínské konkurence a pokračujících otázek ohledně financování umělé inteligence.

Právě rostoucí výnosy státních dluhopisů mohou negativně ovlivňovat ocenění rychle rostoucích technologických společností.

Investoři totiž při určování jejich hodnoty zohledňují očekávané budoucí peněžní toky. Vyšší diskontní sazby snižují současnou hodnotu těchto budoucích příjmů, což může vytvářet tlak na ceny akcií i bez okamžité změny provozních výsledků jednotlivých firem.

Další komplikací je rostoucí konkurence čínských technologických společností, která vyvolává obavy především v polovodičovém průmyslu.

Vývoj čínských výrobců paměťových čipů a poskytovatelů AI modelů může postupně zvyšovat tlak na ceny, tržní podíly a marže zavedených společností.

V posledních dnech se pozornost investorů soustředila také na finanční situaci předních vývojářů generativní umělé inteligence, zejména společností OpenAI a Anthropic.

Přestože obě společnosti patří mezi významné hráče v oblasti pokročilých AI modelů, jejich další rozvoj vyžaduje rozsáhlé investice do výpočetního výkonu a související infrastruktury.

Právě otázka financování budoucí expanze se stává stále důležitější.

Velké technologické společnosti provozující rozsáhlé cloudové platformy mohou část investic do umělé inteligence financovat prostřednictvím vlastních provozních peněžních toků.

U samostatných vývojářů AI modelů však investoři více sledují jejich budoucí příjmy, finanční potřeby a schopnost případného vstupu na veřejný akciový trh.

Základní otázkou přitom není pouze technologická kvalita jednotlivých modelů, ale také jejich ekonomická návratnost.

Pokud budou náklady na provoz a vývoj AI systémů růst rychleji než příjmy, může to komplikovat dlouhodobou ziskovost jejich poskytovatelů.

Anthropic, společnost stojící za chatbotem Claude, má podle mediálních informací poprvé představit výsledky za třetí čtvrtletí vybrané skupině institucionálních investorů.

Nová finanční data by mohla poskytnout konkrétnější představu o vývoji jejího podnikání a podmínkách případného budoucího vstupu na burzu.

Nejistota přitom zesílila již po rozdílných zprávách o tržbách OpenAI, které vyvolaly debatu o vykazování finančních výsledků a skutečném tempu monetizace umělé inteligence.

Vývoj technologického sektoru tak ukazuje, že vysoká poptávka po AI automaticky nezaručuje pokračující růst cen všech společností, které se na tomto odvětví podílejí.

Investoři stále více rozlišují mezi technologickým potenciálem a schopností vytvářet udržitelné zisky.

Bank of America oslabuje, ASML zvyšuje výhled navzdory výprodeji čipů

Vedle inflačních údajů a technologického sektoru zůstávala důležitým tématem také výsledková sezóna amerických bank.

Středeční hospodářské výsledky přinesly smíšené reakce, přestože některé instituce dokázaly zvýšit své příjmy a zisky.

Bank of America (BAC) vykázala pokles zisku za 3. čtvrtletí, který ovlivnila tvorba rezerv ve výši 1,2 miliardy dolarů.

Rezervy souvisely s americkými sankcemi za nedostatky při odhalování potenciálně nezákonných finančních aktivit.

Akcie banky na zveřejněné výsledky reagovaly poklesem téměř o 6 %.

Výsledky ukázaly, že kromě běžného vývoje úrokových příjmů a úvěrové aktivity mohou hospodaření bank významně ovlivňovat také regulatorní a právní náklady.

Odlišný vývoj zaznamenala Morgan Stanley (MS) , která oznámila růst čtvrtletního zisku díky silným příjmům z obchodování s akciemi.

Zvýšená volatilita finančních trhů podpořila obchodní aktivitu, což se příznivě promítlo do výsledků společnosti.

Přesto její akcie během středečního obchodování oslabovaly přibližně o 3,9 %.

Podobný rozdíl mezi hospodářskými výsledky a reakcí investorů byl patrný také u správce aktiv BlackRock (BLK) .

Společnost vykázala růst zisku, který podpořily vyšší poplatky za správu klientských prostředků. Akcie však zaznamenaly mírný pokles přibližně o 0,1 %.

Dosavadní výsledková sezóna tak naznačuje, že investoři hodnotí finanční společnosti podle širšího souboru ukazatelů než pouze podle dosaženého zisku.

Důležitou roli hrají struktura příjmů, kontrola nákladů, stabilita marží a očekávání dalšího vývoje.

Bankovní sektor navíc čelí prostředí zvýšených úrokových sazeb, které může vytvářet rozdílné dopady na jednotlivé části podnikání.

Vyšší sazby mohou podporovat některé úrokové výnosy, ale současně zdražují financování a mohou postupně omezovat poptávku po úvěrech.

Právě odolnost amerických bank bude důležitá při hodnocení toho, zda ekonomika dokáže zvládnout delší období restriktivní měnové politiky.

Výrazné zprávy přinesl také polovodičový průmysl.

Nizozemská společnost ASML (ASML) opět zvýšila svůj celoroční finanční výhled díky pokračující silné poptávce po výrobních zařízeních pro pokročilé polovodiče.

Společnost očekává, že investice do infrastruktury umělé inteligence budou podporovat poptávku po jejích technologiích také v dalších letech.

Někteří zákazníci podle vedení ASML zadávají objednávky s výhledem až do roku 2030, což naznačuje dlouhodobé investiční plány výrobců čipů.

Navzdory pozitivnímu výhledu však americké depozitní akcie ASML během obchodování ztrácely přibližně 2,1 %.

Negativní reakce ukazuje, že širší tržní podmínky mohou převážit nad pozitivními zprávami jednotlivých společností.

V prostředí rostoucích očekávání vyšších úrokových sazeb jsou investoři opatrnější vůči technologickým titulům s vysokým oceněním, a to i v případech, kdy jejich podnikání vykazuje silnou poptávku.

Středeční výprodej na Wall Street tak odrážel především návrat obav z dalšího zpřísnění měnové politiky Fedu. Vyšší inflace zvýšila pravděpodobnost říjnového růstu sazeb a současně vytvořila tlak na technologické akcie, jejichž ocenění je citlivé na vývoj dluhopisových výnosů.

Další směřování amerických trhů bude záviset na tom, zda nová makroekonomická data potvrdí přetrvávající inflační tlaky a jak se s prostředím vyšších sazeb dokážou vyrovnat samotné společnosti.