Za posledního půl roku přidaly akcie Ulta Beauty zhruba 30 % a od začátku letošního roku jsou výše přibližně o 13 %. I přes tento růst však někteří analytici věří, že potenciál ještě nebyl vyčerpán. Investiční společnost Raymond James nedávno zvýšila své doporučení a stanovila cílovou cenu kolem 790 dolarů, což představuje zhruba patnáctiprocentní potenciál oproti nedávným úrovním.

Odolnost segmentu krásy překvapila řadu investorů. Obavy, že pandemie a změna životního stylu oslabí poptávku po kosmetice, se nenaplnily. Naopak, během lockdownů mnoho zákazníků investovalo více času i peněz do péče o pleť a po návratu do běžného života podpořily zájem o líčení sociální sítě a nové trendy. Kategorie „masstige“, tedy produkty na pomezí masového a prémiového segmentu, se ukázala jako mimořádně silná.

Ulta Beauty navíc nezůstala pasivní. V uplynulém roce investovala do digitálních nástrojů, modernizace dodavatelského řetězce, rozšíření sortimentu i do věrnostního programu. Ten dnes čítá více než 46 milionů členů a podílí se přibližně na 95 % tržeb společnosti. Věrnostní báze tak představuje významnou konkurenční výhodu, protože umožňuje cílenější marketing a vyšší frekvenci nákupů.

Nový program Replenish & Save, který funguje na principu předplatného, podporuje opakované nákupy a zvyšuje stabilitu tržeb. Zavedení samostatných účtů pro teenagery navíc pomáhá budovat vztah se zákazníky již v raném věku. Tento dlouhodobý přístup může přinést výraznou loajalitu i v dalších dekádách.

Z pohledu hospodářských výsledků se společnost nachází v přechodné fázi. Fiskální rok 2025 přinesl pokles zisku na akcii téměř o 3 %, což vyvolalo určité obavy. Očekává se však, že ve fiskálním roce 2026 zisk mírně vzroste a v aktuálním fiskálním roce by měl zrychlit růst o více než 11 %. Pokud se tato očekávání naplní, mohlo by jít o začátek víceletého cyklu zrychlujících se zisků.

Hrubá marže společnosti se pohybuje těsně pod hranicí 40 %, což je na maloobchodní sektor velmi solidní úroveň. Akcie Ulta Beauty (ULTA) se obchodují přibližně za 24násobek očekávaného zisku, zatímco pětiletý průměrný poměr ceny k zisku se pohyboval kolem 33násobku. To naznačuje, že titul není extrémně levný, ale ani výrazně nadhodnocený v kontextu své historie.

Důležitým faktorem je také širší tržní prostředí. Pokud bude docházet k rotaci kapitálu z velkých technologických společností do jiných sektorů, mohou z toho profitovat kvalitní maloobchodní tituly. Bill Smead ze společnosti Smead Capital Management upozorňuje, že firmy s vysokou návratností kapitálu a disciplinovanou alokací zdrojů mají v takovém prostředí dobré vyhlídky.

Rizika však nelze přehlížet. Spotřebitelský sektor čelí dlouhodobému tlaku inflace, vyšším nákladům a konkurenci. Globální růst trhu osobní péče se zpomalil a jakékoli ochlazení ekonomiky by mohlo zasáhnout i segment krásy. Zákazníci Ulty se sice často nacházejí ve vyšší příjmové skupině, ale i tato skupina může v případě recese omezit výdaje.

Pozitivem je, že společnost se úspěšně vypořádala s konkurencí i s tlakem po pandemii. Partnerství jiných maloobchodních řetězců s prémiovými značkami sice zvýšilo konkurenci, ale Ulta si udržela silnou pozici díky exkluzivním produktům a propracovanému marketingu.

Celkově se zdá, že Ulta Beauty má před sebou stabilní růstovou trajektorii, pokud nedojde k výraznému zhoršení makroekonomických podmínek. Investoři by měli sledovat především tempo růstu zisku a vývoj marží. Pokud se potvrdí očekávané zrychlení ziskovosti, může mít titul prostor pro další posílení i po silném období.