Návrat obávaného fenoménu a prohlubující se rány na trzích

Kumulativní globální dopad, který za sebou zanechává sedmitýdenní válka na Blízkém východě, se začne naplno vyjevovat již v nadcházejícím týdnu. Trhy se připravují na zveřejnění druhé vlny klíčových podnikatelských průzkumů z mnoha světových ekonomik. Tyto zprávy poskytnou analytikům nezbytný vhled do toho, jak hluboce konflikt zasáhl globální dodavatelské řetězce a celkovou hospodářskou stabilitu.

Hlavním středobodem pozornosti investorů bude zjištění, zda se dvojitý úder zasazený hospodářskému růstu a inflaci dále zintenzivnil. Tento negativní trend byl jasně patrný v indexech nákupních manažerů (PMI) již po prvním měsíci trvání íránského konfliktu. Nyní se ukáže, nakolik se situace zhoršila během druhého měsíce přetrvávajícího napětí.

Zveřejněná čísla mohou nakonec velmi přesně ukázat, do jaké míry na současných trzích číhá hrozba stagflace. Tento zlověstný ekonomický termín evokuje toxickou a historicky mimořádně obtížně řešitelnou směs prudce rostoucích cen a současně paralyzovaného, stagnujícího růstu. Jde o fenomén, který drtivě zasáhl světovou ekonomiku v sedmdesátých letech minulého století.

Před tímto vývojem varuje i Chris Williamson, hlavní podnikový ekonom ve společnosti S&P Global (SPGI) , která zmíněné indexy nákupních manažerů sestavuje. Williamson tento obávaný pojem výslovně zmínil při shrnování a vyhodnocování komplexních rizik, na která jasně poukázalo celkové globální měření v průběhu března.

Rozdílné cesty Evropy a Ameriky tváří v tvář varování MMF

Prvotní dubnová data pro klíčové ekonomiky, sahající od Austrálie až po Spojené státy americké, budou oficiálně publikována ve čtvrtek. Podle prognóz, které shromáždila agentura Bloomberg, se očekává propastný rozdíl mezi vývojem na starém a novém kontinentu. Evropské trhy se podle všeho musí připravit na poměrně tvrdý náraz a další ochlazení hospodářské aktivity.

Analytici předpokládají, že indexy v Německu, Francii, celé eurozóně i ve Velké Británii vykážou plošné zhoršení. Naproti tomu americké indikátory jsou vnímány s mnohem větším optimismem a podle odhadů by měly zaznamenat jen minimální změny. Tento kontrast ukazuje na rozdílnou odolnost jednotlivých regionů vůči vnějším geopolitickým šokům.

Tato ostře sledovaná čísla z průzkumů následují bezprostředně po týdnu chmurného bilancování ve Washingtonu. Šéfové financí zde vyslechli velmi vážná varování od zástupců Mezinárodního měnového fondu (MMF). Byli upozorněni na celou řadu potenciálních budoucích scénářů, které zahrnují i stav blížící se globální recesi.

Navzdory současnému příměří na Blízkém východě nelze škody napáchané na hospodářském růstu a inflaci snadno a rychle odčinit. Výkonná ředitelka MMF Kristalina Georgieva v rozhovoru pro Bloomberg Television zdůraznila, že i kdyby válka skončila zítra, bude trvat poměrně dlouho, než se ekonomické oživení vůbec projeví. Negativní dopad je podle jejích slov již pevně zakořeněn v systému.

Centrální bankéři v zajetí nejistoty vyhlížejí klíčová data

Navzdory všudypřítomné skepsi a temným prognózám zůstává řada tvůrců měnové politiky velmi opatrná ohledně toho, jak na současnou situaci reagovat. Unáhlené kroky by totiž mohly křehkou globální ekonomiku poškodit ještě více. Centrální banky proto nyní pečlivě zvažují každý svůj další krok a čekají na hmatatelnější důkazy z reálné ekonomiky.

Hlavní ekonom Evropské centrální banky (ECB) Philip Lane nedávno popsal, jak on a jeho kolegové pravděpodobně přistoupí k nadcházejícím reportům. Indexy nákupních manažerů budou hrát stěžejní roli při jejich rozhodování o nastavení úrokových sazeb koncem tohoto měsíce. Lane ve Washingtonu zdůraznil, že bankéři budou mít k dispozici mimořádně bohatý soubor dat z různých průzkumů.

Zároveň však Lane poukázal na jeden zásadní psychologický faktor. Lidé, kteří na tyto podnikatelské průzkumy odpovídají, se dívají na ten samý nejistý svět jako samotní centrální bankéři. Prozatím tak málokdo bude mít rozhodující a jasnou představu o tom, co se v globální ekonomice přesně stane a jakým směrem se vývoj ubere.

Představitelé ECB navíc ve čtvrtek obdrží důležité údaje o francouzské podnikatelské důvěře. Hned v pátek pak bude následovat ostře sledovaný německý index podnikatelského klimatu Ifo, který je považován za klíčový barometr evropského průmyslu. Jejich protějšky z amerického Federálního rezervního systému zase na konci týdne detailně vyhodnotí index spotřebitelského sentimentu Michiganské univerzity.