Jako první z významných hráčů v oblasti umělé inteligence nyní zveřejnila své hospodářské výsledky za první čtvrtletí.

Přestože firma překonala odhady analytiků a navýšila svůj celoroční výhled tržeb, její akcie na burze paradoxně oslabily. Tento vývoj lze přičíst především faktu, že titul vstoupil do roku v mimořádném tempu a jeho tržní cena již v sobě zahrnovala značnou dávku optimismu. I přes mírný pokles po výsledcích si akcie od začátku roku připisují zhodnocení přesahující 36 %.

Odbyt v polovodičovém průmyslu bývá tradičně kolísavý, ale ASML (ASML) hraje v tomto ekosystému nezaměnitelnou roli. Jde o jedinou společnost na světě, která disponuje technologií litografie s extrémním ultrafialovým zářením (EUV). Tyto stroje jsou pro specializované výrobce, takzvané foundries, naprosto nezbytné k produkci nejpokročilejších logických čipů, jako jsou grafické procesory (GPU), a také pro paměti s vysokou propustností (HBM). Bez technologií z dílny ASML by současný rozmach AI infrastruktury v podstatě nebyl možný.

Aktuální tržní kapitalizace společnosti dosahuje 563 miliard USD při ceně akcie 1459,08 USD. 50týdenní rozpětí mezi 614,06 USD a 1547,22 USD naznačuje, že se titul pohybuje poblíž svých historických maxim. Přestože denní nárůst o 3,42 % svědčí o přetrvávajícím zájmu, investoři nyní velmi pečlivě zvažují každý detail finančních výkazů, zejména v kontextu budoucích dodávek klíčových systémů.

Expanze EUV systémů a finanční trajektorie

Vedení společnosti oznámilo, že letos plánuje dodat nejméně 60 systémů EUV s nízkou numerickou aperturou (low-NA) a v příštím roce toto číslo navýšit na 80 kusů, pokud to poptávka dovolí. Určitou nervozitu na trhu však vyvolal fakt, že část investorů doufala v ambicióznější cíl zahrnující 90 strojů pro příští rok. Vzhledem k tomu, že cena jednoho takového zařízení může přesáhnout 300 milionů USD, nepředstavuje rozdíl v deseti jednotkách zanedbatelnou částku z pohledu budoucích výnosů.

Za uplynulé čtvrtletí tržby společnosti meziročně vzrostly o 13 % na 8,8 miliardy EUR (10,4 miliardy USD), což odpovídá horní hranici původního výhledu managementu. Prodeje samotných zařízení se zvýšily o 7 % na 6,3 miliardy EUR (7,4 miliardy USD), zatímco výnosy ze servisních služeb raketově vyrostly o 25 % na 2,5 miliardy EUR (2,9 miliardy USD). Tento posun k servisním službám ukazuje na rostoucí instalovanou základnu strojů u koncových zákazníků, která generuje stabilní a opakující se příjmy.

Během kvartálu společnost prodala 67 nových litografických systémů a 12 použitých strojů. Pro srovnání, ve stejném období předchozího roku to bylo 66 nových a 4 použitá zařízení. Pozoruhodná je změna v technologickém a geografickém mixu. Přibližně 66 % prodejů tvořila drahá EUV technologie oproti 46 % v loňském roce. Naopak podíl prodejů do Číny drasticky klesl na 19 % z loňských 49 %, což reflektuje měnící se geopolitické prostředí a exportní omezení.

Valuace a strategická pozice na trhu

Při pohledu do budoucna ASML revidovala své očekávání tržeb pro rok 2026 směrem nahoru. Nově předpokládá výnosy v rozmezí 36 miliard EUR (42,4 miliardy USD) až 40 miliard EUR (47,1 miliardy USD). Tento optimismus vychází z neochvějné pozice firmy na trhu a hrubé marže, která se drží na solidní úrovni 52,60 %. Dividendový výnos 0,53 % sice není primárním lákadlem pro nákup, ale podtrhuje finanční stabilitu tohoto technologického lídra.

Otázkou pro investory zůstává, zda je současná cena akcií stále atraktivní. S forwardovým P/E poměrem blížícím se hodnotě 40 se může zdát, že akcie ASML jsou v tuto chvíli poněkud nadhodnocené. Na druhou stranu význam společnosti v polovodičovém průmyslu je bezprecedentní díky jejímu monopolu na kritické technologie. Trh s logickými čipy i paměťmi zažívá nebývalý rozmach a poptávka po výkonném hardwaru nadále převyšuje nabídku, což přímo nahrává zvýšenému odbytu EUV systémů.

Ačkoli současná valuace nabádá k opatrnosti a není ideální pro agresivní dokupování pozic, ASML zůstává titulem, který by měl mít každý dlouhodobý investor ve svém hledáčku. Jakýkoliv výraznější pokles kurzu by mohl představovat vynikající příležitost k akumulaci akcií společnosti, která drží klíče k budoucímu rozvoji umělé inteligence. Strategie firmy zaměřená na neustálý technologický pokrok a schopnost doručovat výsledky na horní hranici výhledů z ní činí jeden z nejstabilnějších pilířů moderního technologického portfolia.