Celý sektor se ocitl pod drtivým tlakem obav, že umělá inteligence způsobí revoluci, která dosavadní obchodní modely rozvrátí. Tento plošný výprodej, v investorských kruzích označovaný jako „SaaSpocalypse“, nabral na intenzitě zejména po uvedení nástroje Claude Code společností Anthropic. Najednou se vize agentních programovacích nástrojů stala realitou a bariéry pro tvorbu vlastního softwaru se zdánlivě zhroutily. Investoři proto začali SaaS tituly trestat bez rozdílu.

Při hlubším pohledu na trh Wall Street jako celek převládá spíše mírně klesající tendence, ale v segmentu softwaru je situace mnohem dramatičtější. Je sice pravdou, že agentní kódovací nástroje dokážou bleskově vytvořit uživatelská rozhraní a základní funkce, ale selhávají v otázkách dlouhodobé údržby, správy dat (governance), souladu s předpisy (compliance) a budoucích integrací. Organizace sice mohou díky AI vyvinout vlastní proprietární software snadněji než dříve, ale odpovědnost za kybernetickou bezpečnost a neustálé změny v API rozhraních činí z nákupu zavedených platforem stále racionální volbu.

AI agenti jsou navíc jen tak dobří, k jak kvalitním datům mají v rámci organizace přístup. Namísto nahrazení firem, které jsou hluboce integrované do pracovních postupů zákazníků, dává větší smysl, aby tito poskytovatelé sami přinesli AI funkce přímo ke zdroji dat. Právě proto se ServiceNow i Salesforce jeví jako dlouhodobí vítězové, nikoliv poražení éry AI. Otázkou však zůstává, která z těchto akcií představuje v době agentní inteligence lepší investici.

ServiceNow jako centrální nervová soustava IT infrastruktury

Platforma společnosti ServiceNow (NOW) nestojí pouze nad daty; v podstatě tvoří „vnitřní potrubí“, které IT oddělení používají k řízení celého softwarového stacku organizace. Její konfigurační databáze (CMDB) je hluboce zakořeněna v pracovních postupech a stává se nezbytným systémem záznamů postaveným na letech proprietární obchodní logiky a vlastních bezpečnostních oprávněních. Takový systém nelze snadno nahradit ani replikovat.

S představením nástroje AI Control Tower a nedávnými akvizicemi v oblasti kybernetické bezpečnosti, jako byly firmy Armis a Veza, se ServiceNow profiluje jako lídr v orchestraci agentní AI. S rostoucím počtem AI agentů v podnicích se tato role může stát obrovským motorem růstu. Po nedávném propadu výsledků se akcie obchodují při forwardovém násobku ceny k tržbám (P/S) na úrovni 6 a forwardovém poměru ceny k ziskům (P/E) ve výši 22, přičemž tržby rostou přibližně o 20 %. Tržní kapitalizace aktuálně činí 92 miliard USD při ceně akcie 88,95 USD.

Salesforce buduje odrazový můstek pro inteligentní agenty

Málokterá SaaS společnost se na příchod agentní AI připravila tak důsledně jako Salesforce (CRM) . Namísto pouhého přidávání AI nástrojů ke stávajícímu softwaru firma aktivně přebudovala svou platformu tak, aby se stala ideálním odrazovým můstkem pro AI agenty. Klíčem je zde řešení Data 360, které využívá technologii „zero-copy“. Ta umožňuje přebírat data od poskytovatelů cloudu a datových skladů, jako je Snowflake (SNOW) , bez nutnosti jejich fyzického přesunu.

Akvizice společnosti Informatica, zaměřené na správu kmenových dat, pak umožňuje Salesforce tato data čistit a strukturovat, čímž připravuje půdu pro platformu Agentforce. Z hlediska valuace se Salesforce jeví jako levnější alternativa; akcie se obchodují za forwardové P/S ve výši 3,7 a forwardové P/E na úrovni 14. Tržní kapitalizace dosahuje 148 miliard USD při ceně akcie 181,22 USD. Firma projektuje v nadcházejících letech růst tržeb v řádu nižších desítek procent a nabízí dividendový výnos 0,93 %.

Investiční verdikt

Obě společnosti mají v éře umělé inteligence své nezastupitelné místo a obě disponují vysokou hrubou marží přesahující 75 %. Zatímco padesátitýdenní rozpětí u ServiceNow mezi 81,24 USD a 211,48 USD ukazuje na značnou volatilitu po SaaSpocalypse, Salesforce se pohybuje v pásmu 163,52 USD až 296,05 USD. ServiceNow však v tomto souboji vítězí díky své nepostradatelnosti pro provozní fungování IT struktur a schopnosti integrovat AI hlouběji do základní logiky podniku.

Ačkoliv je ServiceNow z hlediska násobků dražší, její rychlejší růst a pozice v orchestraci AI agentů ospravedlňují prémiovou valuaci. Salesforce sice disponuje masivní základnou zákazníků a výhodnou valuací, ale ServiceNow je pevněji „vrostlá“ do každodenní údržby a bezpečnosti moderních organizací. Pro investora hledajícího expozici vůči AI v softwarovém sektoru tak ServiceNow představuje dynamičtější volbu s větším potenciálem budoucího zhodnocení.