Americké akcie ve středu uzavřely výše, přestože obchodování provázely výrazné výkyvy. Trh podpořila především příznivější data o výrobní inflaci a růst téměř všech členů skupiny Magnificent Seven. Pozitivní vliv těchto faktorů nakonec převážil nad slabostí polovodičových titulů i nad pokračujícím vyostřováním napětí mezi Spojenými státy a Íránem.

Index S&P 500 posílil o 0,4 % na 7 571,01 bodu a přiblížil se na půl procenta ke svému poslednímu rekordnímu závěru. Technologický Nasdaq Composite vzrostl o 0,6 % na 26 269,23 bodu, zatímco Dow Jones Industrial Average přidal 0,3 % a obchodování zakončil na 52 658,52 bodu.

Investoři reagovali především na červnový vývoj výrobních cen, který ukázal zmírnění celkové inflace. Data navázala na podobný signál ze spotřebitelských cen zveřejněný o den dříve. Obchodníci proto snížili očekávání, že by americká centrální banka musela na svém nejbližším zasedání zvyšovat úrokové sazby.

Současně pokračoval začátek výsledkové sezony za druhé čtvrtletí. Hospodářská čísla velkých společností budou důležitým testem, zda dokážou firemní zisky znovu posunout Wall Street k rekordním úrovním i přes vysoké valuace, geopolitické napětí a měnící se podmínky v technologickém sektoru.

Výrobní ceny klesly poprvé téměř po roce

Celkový americký index výrobních cen PPI v červnu meziměsíčně klesl o 0,3 %. Jednalo se o první měsíční pokles od srpna 2025. Trh přitom očekával stagnaci. Jádrový PPI, který nezahrnuje volatilnější položky, vzrostl o 0,2 %, zatímco očekávání počítalo s růstem o 0,3 %.

V květnu se celkový PPI zvýšil o 0,6 % a jádrový ukazatel o 0,1 %. Meziročně výrobní ceny v červnu vzrostly o 5,5 %, což bylo méně než očekávaných 6,2 %. Jádrový PPI se zvýšil o 4,7 %, rovněž pod konsenzem ve výši 5,2 %. V květnu činil meziroční růst celkového indexu 6 % a jádrového ukazatele 4,6 %.

Hlavním důvodem zmírnění inflace byl výrazný pokles cen zboží určeného pro konečnou poptávku. Tento index zaznamenal největší měsíční snížení od července 2022. Výrazně se na něm podílely ceny energií, které meziměsíčně klesly o 6,4 %, nejvíce od prosince 2022.

Pokles energetických tlaků se očekával také před zveřejněním spotřebitelských cen, protože globální ceny ropy během června oslabovaly. Situace se však v první polovině července změnila kvůli eskalaci napětí mezi Spojenými státy a Íránem a zpomalení energetické dopravy přes Hormuzský průliv.

Červnová data přesto dávají americké centrální bance větší prostor ponechat sazby beze změny. Pravděpodobnost zvýšení základní sazby o čtvrt procentního bodu na zasedání koncem měsíce klesla přibližně na 10 %.

Nový předseda Federálního rezervního systému Kevin Warsh zároveň upozornil, že rozvoj umělé inteligence ovlivňuje nabídku i poptávku. Její dopad je podle něj rychle patrný zejména v cenách čipů, které rostou. Centrální banka tak bude muset posuzovat, zda se technologické investice během příštích dvanácti měsíců promítnou také do měřené inflace.

Výsledky technologických firem už nestačí pouze překonat očekávání

Pozornost trhu se nadále soustředí na AI, která v první části roku výrazně podporovala růst amerických akcií. Od minulého měsíce však sektor zasáhlo vybírání zisků. Investoři se stále více obávají mimořádně vysokých kapitálových výdajů na technologickou infrastrukturu a rostoucích cen paměťových čipů, serverů a dalších produktů potřebných pro zpracování AI.

Výborné výsledky nizozemského výrobce litografických zařízení ASML (ASML) proto nestačily k trvalému uklidnění trhu. Společnost zveřejnila silné hospodaření i výhled, což její evropské akcie během dne poslalo až o 7,9 % výše. Zisky se však postupně vytratily a titul nakonec zakončil mírně v záporu.

ASML zůstává klíčovým dodavatelem zařízení pro výrobu nejpokročilejších polovodičů, a jeho výsledky proto slouží jako důležitý ukazatel poptávky v celém technologickém dodavatelském řetězci. Slabá reakce trhu však ukázala, že investorům už nemusí stačit pouze překonání výsledkových očekávání.

Podobný obraz nabídl také předchozí vývoj akcií společnosti Micron Technology (MU) , které po silném hospodaření ztratily přibližně čtvrtinu hodnoty od svého červnového maxima.

Ještě tvrdší reakce přišla u společnosti International Business Machines (IBM) , jejíž akcie během úterní seance propadly o 25 %. Předběžné čtvrtletní tržby nedosáhly očekávání trhu. Firma upozornila, že podnikoví zákazníci na konci června náhle přesunuli kapitálové výdaje z tradičního softwaru a mainframových systémů do serverů, úložišť a paměťových řešení.

Tento přesun potvrzuje rostoucí význam infrastruktury pro umělou inteligenci, zároveň však vyvolává obavy, zda současná poptávka není částečně podporována snahou firem nakoupit zařízení před dalším zdražováním. Pokud zákazníci své investice výrazně urychlují, mohla by objednávková aktivita v některém z příštích čtvrtletí zpomalit.

Výsledky členů skupiny Magnificent Seven a významných výrobců čipů proto budou během této výsledkové sezony mimořádně důležité. Trh bude sledovat nejen růst tržeb, ale také peněžní toky, vývoj marží, schopnost zvyšovat výhled a návratnost vysokých investic do datových center.

V prostředí vyšších valuací se zvyšuje laťka pro pozitivní reakci trhu. Pouhé překonání odhadů už nemusí stačit. Firmy budou muset současně přesvědčit investory, že dokážou zlepšovat očekávání pro další období a že jejich růst stojí na skutečném vývoji zisků, nikoli pouze na všeobecném nadšení kolem AI.

Íránské napětí podpořilo ropu, PayPal vyskočil po zprávě o nabídce

Vedle výsledkové sezony investoři nadále sledovali eskalaci konfliktu mezi Spojenými státy a Íránem. Americká armáda ve středu zahájila dvě další vlny útoků. Objevily se také informace, že prezident Donald Trump zvažuje rozšíření vojenských operací včetně možného nasazení pozemních sil poblíž strategicky významného Hormuzského průlivu.

Trump současně pohrozil útoky na íránské elektrárny a mosty, pokud země nepřistoupí k jednání. Ve středu neuvedl konkrétní termín pro případné rozšíření útoků, ale zopakoval tvrdý postoj vůči Teheránu.

Napětí se promítlo do cen ropy. Futures na Brent vzrostly o 1,3 % na 85,85 dolaru za barel a za celý týden byly výše téměř o 13 %. Růst energetických cen zároveň připomíná, že příznivější červnová inflační data nemusejí plně odrážet vývoj v červenci.

Mezi jednotlivými akciemi výrazně vyčnívala společnost PayPal Holdings, Inc. (PYPL) , jejíž titul vyskočil o 17,2 %. Důvodem byla zpráva o možné nabídce na převzetí ve výši 60,50 dolaru za akcii. Transakce by poskytovatele platebních technologií ocenila na 53 miliard dolarů.

Nabídku měly předložit Stripe a soukromá investiční společnost. Případné spojení by propojilo 1,9 bilionu dolarů platebního objemu Stripe s 1,8 bilionu dolarů PayPalu. Výsledná skupina by tak zpracovávala přibližně čtyři biliony dolarů plateb.

Stripe by současně získal přístup ke spotřebitelským službám PayPal a Venmo i k podnikovým vztahům platformy Braintree. PayPal v minulosti spekulace o převzetí odmítal, jeho oslabená tržní hodnota však zvýšila citlivost akcií na informace o možné transakci.

Růst podpořil také finanční sektor. Citigroup (C) , Bank of America (BAC) , Goldman Sachs (GS) , JPMorgan Chase (JPM) a Wells Fargo (WFC) zakončily den v zisku. Výrazně posílily také akcie Bank of New York Mellon (BK) a BlackRock (BLK) .

Středeční vývoj tak ukázal, že trh zatím dokáže absorbovat geopolitická rizika i slabost části technologického sektoru. Rozhodující však budou další firemní výsledky. Investoři budou požadovat nejen lepší čísla, ale také přesvědčivé důkazy, že vysoké investice do AI dokážou vytvářet stabilní zisky a peněžní toky.