Wall Street ve čtvrtek zamířila níže, když počáteční úleva na americkém dluhopisovém trhu rychle vyprchala a investoři se znovu soustředili na rostoucí výnosy, fiskální situaci Spojených států a vývoj cen ropy. Negativní náladu navíc prohloubil prudký propad akcií Walmartu, který výrazně zatížil index Dow Jones.

Široký index S&P 500 klesl o 0,9 % na 7 641,66 bodu, technologický Nasdaq Composite odepsal 1 % a uzavřel na 26 067,17 bodu. Největší ztrátu zaznamenal Dow Jones Industrial Average , který oslabil o 1,3 % na 52 762,30 bodu.

Pozornost investorů zůstávala soustředěna především na americké státní dluhopisy. Krátké oživení, které následovalo po překvapivém zásahu ministerstva financí, nevydrželo a obchodníci se ve čtvrtek vrátili k jejich prodeji. Současně pokračoval růst cen ropy, který zvyšuje obavy z dalšího vývoje inflace a měnové politiky Federálního rezervního systému.

Oživení dluhopisů rychle vyprchalo

Americké ministerstvo financí ve středu oznámilo, že zvýší objem zpětných odkupů dlouhodobých státních dluhopisů nejméně na 4 miliardy dolarů z dosavadních 2 miliard dolarů. Tento krok okamžitě podpořil ceny dluhopisů a stlačil jejich výnosy, především u delších splatností.

Výnos třicetiletého státního dluhopisu po oznámení klesl o 9,1 bazického bodu a ustoupil z téměř dvacetiletého maxima. Výnos klíčového desetiletého dluhopisu se snížil o 5,3 bazického bodu.

Úleva však byla pouze krátkodobá. Ve čtvrtek obchodníci znovu začali dluhopisy prodávat a výnos třicetiletého dluhopisu naposledy rostl o 4,9 bazického bodu na 5,243 %. K obnovenému tlaku přispěla informace, že celkový americký dluh překonal hranici 40 bilionů dolarů, což znovu zvýraznilo obavy investorů ohledně fiskální situace Spojených států.

Výprodej delších splatností přitom probíhá přibližně od červencového zasedání Federálního rezervního systému. Trh zatěžují obavy z inflace spojené s růstem cen ropy i vysoký objem dluhového financování, které velké společnosti využívají k financování rozsáhlých investic do infrastruktury pro AI.

Kratší splatnosti si vedly lépe. Pomohla jim nedávná ekonomická data, která snížila očekávání, že Fed v nejbližší době zvýší úrokové sazby.

Americký ministr financí Scott Bessent uvedl, že situaci na trhu ovlivňuje několik faktorů, kterým investoři podle něj nevěnují dostatečnou pozornost. Poukázal mimo jiné na slabší srpnovou likviditu a vysoký objem firemních emisí. Zároveň potvrdil, že ministerstvo pravidelně provádí zpětné odkupy a jejich objem zvýší. Částka by podle něj mohla překročit již oznámené 4 miliardy dolarů.

Ministerstvo se podle Bessenta snaží také signalizovat, že současné výnosy neodpovídají fundamentálním podmínkám. Na konci tohoto týdne nebo začátkem příštího týdne má být zároveň oznámen zvýšený důraz na fiskální konsolidaci.

Fed zůstává obezřetný kvůli inflaci

Investoři současně vyhodnocovali zápis z červencového zasedání Fedu. Centrální banka tehdy ponechala úrokové sazby beze změny, avšak tři regionální prezidenti nesouhlasili a preferovali zvýšení sazeb o čtvrt procentního bodu. Rozdílné názory uvnitř Fedu ukázaly, jak výraznou nejistotu představuje další vývoj inflace.

Zápis ukázal, že mnoho představitelů Fedu považovalo zvýšení sazeb za pravděpodobné, pokud by inflace neklesala. Většina představitelů však červencové rozhodnutí ponechat sazby beze změny podporovala.

Výhled inflace zůstává podle centrálních bankéřů značně nejistý a rizika jsou vychýlena směrem vzhůru. Situaci komplikuje především opětovná eskalace konfliktu na Blízkém východě. Delší trvání konfliktu by mohlo prodloužit problémy v dodavatelských řetězcích a vytvářet další inflační tlaky.

Tržní očekávání dalšího zvýšení sazeb se přesto v posledních dnech výrazně snížilo. Index spotřebitelských cen v předchozím týdnu odpovídal očekávání a pravděpodobnost zářijového zvýšení sazeb Fedu klesla přibližně na 30 % z více než 50 % o týden dříve.

Pro další vývoj trhu zůstávají důležité zejména investice do infrastruktury pro umělou inteligenci, ceny ropy a kondice amerických spotřebitelů. Právě spotřebitelská poptávka získává větší pozornost po slabších maloobchodních tržbách a nedávných údajích z trhu práce.

Ropa zdražila o více než 7 % za týden, Walmart prudce propadl

Dalším zdrojem nejistoty byl vývoj na Blízkém východě. Cena ropy ve čtvrtek pokračovala v růstu a její týdenní zisk překročil 7 %. Futures na ropu Brent naposledy posilovaly o 2,5 % na 93,88 dolaru za barel.

Napětí souvisí s pokračující patovou situací mezi Spojenými státy a Íránem ohledně Hormuzského průlivu. Americký prezident Donald Trump ve čtvrtek uvedl, že Írán dostal mimořádnou příležitost k uzavření dohody, ale nevyužil ji. Zároveň slíbil další eskalaci ekonomického tlaku a izolace země.

Trump oznámil, že země, které umožní svým finančním institucím, firmám, letištím nebo vládním subjektům poskytovat Íránu podporu, budou čelit rozsáhlým ekonomickým důsledkům. Výslovně zmínil pašování ropy, swapové linky, převody hotovosti, směnárny, registraci lodí a krycí společnosti.

Íránský ministr zahraničí Abbas Araghchi americké hrozby odmítl a spojil je s problémy Spojených států souvisejícími s vysokým zadlužením a rostoucími úrokovými náklady.

Vedle dluhopisů a ropy zasáhly čtvrteční obchodování také firemní výsledky. Akcie maloobchodního řetězce Walmart (WMT) propadly o 9,5 %, když společnost vykázala nejslabší růst srovnatelných tržeb v USA za šest let. Výsledek zároveň zaostal za očekáváním.

Walmart se přitom díky své velikosti a zaměření na zákazníky hledající nízké ceny obvykle dokáže lépe vyrovnávat s obtížnějšími ekonomickými podmínkami. Ani cenové škrty však během posledního čtvrtletí nepřiměly zákazníky k výraznějšímu zvýšení velikosti nákupních košíků. Společnost navíc čelí vyšším nákladům na paliva, zatímco její zákazníci sami pociťují dopady volatilních cen pohonných hmot souvisejících s konfliktem na Blízkém východě.

Výrazně lépe si vedla společnost Deere (DE) . Akcie největšího světového výrobce zemědělské techniky vzrostly o 5,8 % poté, co firma zvýšila spodní hranici svého výhledu čistého zisku pro rok 2026. Deere zároveň oznámil první meziroční růst čtvrtletního čistého zisku za téměř tři roky.

Čtvrteční obchodování tak ovlivnila kombinace několika faktorů. Krátká úleva na dluhopisovém trhu nevydržela, dlouhodobé výnosy se vrátily k růstu, cena ropy pokračovala vzhůru a investoři zároveň zpracovávali opatrný pohled Fedu na inflaci. K poklesu hlavních indexů se navíc přidal výrazný propad Walmartu, zatímco Deere patřil mezi světlé výjimky výsledkové sezony.