Bloom Energy (BE) letos výrazně zrychluje růst.

Tržby výrobce palivových článků v prvním čtvrtletí meziročně vzrostly o 130 % a ve druhém čtvrtletí se zvýšily o 166 % na téměř 1,1 miliardy dolarů. Ještě důležitější pro další vývoj společnosti ale může být rychle rostoucí objem již nasmlouvaných zakázek.

Společnost Bloom Energy očekává, že v roce 2026 přibližně zdvojnásobí své tržby oproti předchozímu fiskálnímu roku. Dosavadní tempo růstu přitom naznačuje, že tento výhled nemusí být nedosažitelný. Za prudkým růstem stojí především prodej pevných oxidových palivových článků, o které roste zájem zejména v souvislosti s energetickými potřebami datových center.

Výrazné tempo růstu tržeb však ukazuje pouze část situace. Bloom Energy má současně velké množství již získaných zakázek, které zatím nebyly vykázány jako tržby, protože příslušná zařízení nebo služby ještě nebyly zákazníkům dodány. Právě backlog může být jedním z nejdůležitějších ukazatelů dalšího vývoje firmy.

Palivové články získávají význam díky datovým centrům

Bloom Energy vyrábí systémy pro výrobu elektřiny založené na palivových článcích. Ty využívají elektrochemický proces, který převádí palivo přímo na využitelnou elektrickou energii, namísto klasického spalovacího a mechanického procesu.

Řada palivových článků používá jako palivo vodík. Technologie Bloom Energy se ale odlišuje tím, že může využívat také dostupnější zemní plyn. Tato flexibilita rozšiřuje možnosti jejího praktického využití a právě pevným oxidovým palivovým článkům společnosti se v současnosti dostává výrazné pozornosti.

Důležitým zdrojem poptávky jsou provozovatelé datových center pro umělou inteligenci, kteří systémy Bloom Energy využívají jako zdroj elektrické energie. Prudký rozvoj AI infrastruktury zvyšuje požadavky na dostupnost energie a současně vytváří prostor pro řešení, která mohou být instalována přímo v místě spotřeby.

Tento trend se již výrazně promítá do finančních výsledků. Po meziročním růstu tržeb o 130 % v prvním čtvrtletí následovalo ještě výraznější zrychlení. Ve druhém čtvrtletí dosáhly tržby téměř 1,1 miliardy dolarů, což znamenalo meziroční zvýšení o 166 %.

Podstatné přitom je, že většina tržeb v obou čtvrtletích pocházela právě z prodeje pevných oxidových palivových článků. Růst tak souvisí přímo s hlavní technologií společnosti a poptávkou po jejích energetických systémech.

Pro Bloom Energy je příznivý také očekávaný vývoj širšího trhu. Celosvětový trh s palivovými články by měl do roku 2035 růst průměrným ročním tempem přesahujícím 25 % a na konci tohoto období dosáhnout hodnoty přibližně 112 miliard dolarů.

Tento odhad navíc zahrnuje pouze poptávku po samotném zařízení. Nezahrnuje související služby, například údržbu, které mohou pro výrobce představovat další zdroj dlouhodobých příjmů.

Backlog už na konci roku 2025 dosahoval 20 miliard dolarů

Z pohledu budoucích výsledků je zásadní především backlog Bloom Energy. Ten představuje již sjednaný obchod, který se zatím nepromítl do vykázaných tržeb, protože produkty nebo služby ještě nebyly dodány.

Na konci roku 2025 dosahoval backlog společnosti 20 miliard dolarů. Ve srovnání s očekávanými tržbami za rok 2026 kolem 4 miliard dolarů jde o mimořádně vysokou částku. Navíc existují náznaky, že objem nasmlouvaného obchodu během letošního roku pokračoval v rychlém růstu.

Generální ředitel KR Sridhar při zveřejnění výsledků za druhé čtvrtletí neuvedl konkrétní aktuální hodnotu backlogu, uvedl však, že backlog rostl rychleji než tržby společnosti. To je významné právě vzhledem k tomu, že tržby ve druhém čtvrtletí meziročně vzrostly o 166 %.

Pokud by rychlé získávání nových kontraktů pokračovalo, backlog by mohl do konce roku výrazně překonat úroveň zaznamenanou na konci roku 2025. Jedním z možných scénářů je dokonce růst nad 50 miliard dolarů.

Taková hodnota by byla více než dvojnásobkem backlogu z konce předchozího roku a současně více než dvanáctinásobkem očekávaných letošních tržeb kolem 4 miliard dolarů. Neznamenalo by to samozřejmě, že Bloom Energy tuto částku vykáže jako tržby během jediného roku.

Struktura backlogu je v tomto směru zásadní. Z 20 miliard dolarů nasmlouvaných na konci roku 2025 připadalo pouze 6 miliard dolarů na budoucí prodej zařízení. Zbývajících 14 miliard dolarů mělo pocházet ze služeb, instalací a smluvně zajištěné výroby elektřiny prostřednictvím vlastních palivových článků Bloom Energy.

Tyto příjmy se budou realizovat postupně během několika let. Vedení společnosti v souvislosti s výsledky za druhé čtvrtletí hovořilo o backlogu sahajícím do roku 2029 a dále. Vysoký objem zakázek tak představuje především dlouhodobou zásobu budoucích tržeb.

Rychle rostoucí zakázky mohou podpořit další expanzi Bloom Energy

Velikost backlogu získává na významu také vzhledem k současné ziskovosti jednotlivých částí podnikání. S výjimkou instalační činnosti, která se pohybuje přibližně kolem bodu zvratu, jsou ostatní zdroje tržeb Bloom Energy již na provozní úrovni ziskové.

Rostoucí backlog proto nepředstavuje pouze potenciál pro budoucí růst tržeb. Pokud společnost dokáže získané zakázky postupně realizovat při současné ekonomice svého podnikání, mohou se promítat také do provozního výsledku.

Vývoj ve druhém čtvrtletí zároveň ukazuje, že nové zakázky přibývají rychleji, než je Bloom Energy schopna proměňovat je v okamžité tržby. Firma za poslední čtvrtletí vykázala přibližně 1,1 miliardy dolarů tržeb, zatímco vedení uvedlo, že backlog rostl ještě rychlejším tempem.

To znamená, že významná část nově získaného obchodu zůstává před společností a bude se do výsledků zapisovat až v dalších obdobích. Právě tento rozdíl mezi současnými tržbami a objemem nasmlouvaných budoucích dodávek vytváří prostor pro pokračování rychlého růstu.

Případné překročení 50 miliard dolarů v backlogu do konce roku 2026 zatím představuje odhad, nikoliv potvrzený výhled společnosti. Dosavadní čísla ale ukazují, proč je takový scénář vůbec ve hře. Bloom Energy vstupovala do roku s backlogem 20 miliard dolarů, její čtvrtletní tržby rostou trojciferným tempem a podle vedení rostou nové nasmlouvané zakázky ještě rychleji.

Klíčovým faktorem zůstává pokračující poptávka po energetické infrastruktuře, zejména ze strany datových center zaměřených na AI. Pokud současný trend vydrží, backlog se může stát jedním z hlavních ukazatelů budoucího růstu Bloom Energy a zároveň poskytovat společnosti zásobu nasmlouvaných příjmů na několik dalších let.