Pokles výnosů podpořil evropské burzy

Evropské akcie zahájily týden mírným růstem. Panevropský index Stoxx Europe 600 (^STOXX) posílil o 0,2 procenta a částečně vyrovnal páteční ztráty, jimiž ukončil čtyřtýdenní růstovou sérii.

Vývoj na hlavních regionálních trzích byl převážně kladný, rozdíly však zůstaly omezené. Německý index DAX (^GDAXI) přidával 0,2 procenta, zatímco francouzský index CAC 40 (^FCHI) se pohyboval bez výraznější změny. Londýnský index FTSE 100 (^FTSE) rostl o 0,4 procenta.

Náladu na akciových trzích podpořil pokles výnosů evropských státních dluhopisů z několikatýdenních maxim. Nižší výnosy zmírnily tlak zejména na růstově orientované sektory, jejichž ocenění bývá citlivější na změny nákladů financování a diskontních sazeb.

Současně oslabil americký dolar vůči hlavním světovým měnám. Oba pohyby souvisely s přehodnocením očekávaného vývoje úrokových sazeb ve Spojených státech, kde trhy omezovaly sázky na další zpřísnění měnové politiky v nejbližším období.

Trh připisuje pauze Fedu pravděpodobnost 70 %

Peněžní trhy nyní počítají přibližně se 70procentní pravděpodobností, že americká centrální banka na svém zářijovém zasedání ponechá základní úrokové sazby beze změny. Posun očekávání následoval po sérii slabších amerických makroekonomických údajů.

Červencová zpráva z trhu práce zaostala za očekáváním a vykázala úbytek pracovních míst. Index spotřebitelských cen odpovídal prognózám, zatímco index cen výrobců zůstal meziměsíčně beze změny. Maloobchodní tržby v červenci nečekaně klesly o 0,6 procenta.

Soubor těchto údajů zmírnil obavy z inflačních tlaků přenášených přes výrobní náklady. Zároveň neposkytl zastáncům přísnější měnové politiky nové argumenty pro brzké zvýšení sazeb. Na akciových trzích proto převážilo očekávání, že Federální rezervní systém může v současné přestávce pokračovat.

Evropský ekonomický kalendář je tento týden nezvykle chudý, a místní burzy tak přebírají směr především z globálních makroekonomických údajů, dluhopisových trhů a vývoje měn. Rozsah růstu však nadále omezují rizika, která ovlivňovala obchodování už během srpna.

Jedním z nich je přetrvávající diplomatická patová situace mezi Washingtonem a Teheránem ohledně obchodní plavby Hormuzským průlivem. Narušení lodní dopravy udržuje ceny ropy (CL=F) na zvýšených úrovních, což zachovává nákladový tlak na energeticky náročné evropské průmyslové podniky.

Pozornost se přesouvá k americkým PMI

Evropské indexy se po výrazném letním růstu nacházejí poblíž rekordních maxim. Mezi stratégy přitom nepanuje shoda, zda se rizikové prémie akcií nesnížily příliš výrazně ve srovnání s vysokými reálnými náklady na financování.

Výsledková sezona za druhé čtvrtletí se již z velké části uzavřela. Pravidelný přísun výsledků, které během druhé poloviny července překonávaly očekávání a podporovaly evropské akcie, tak zeslábl. Větší význam nyní mají makroekonomické statistiky a signály centrálních bank.

V závěru týdne budou zveřejněny předběžné srpnové indexy nákupních manažerů pro Spojené státy, které sestavuje S&P Global (SPGI) . Údaje pokryjí aktivitu ve výrobě i ve službách a ukážou, zda americká ekonomika pokračuje v postupném zpomalování.

V následujícím týdnu se uskuteční také každoroční sympozium Federálního rezervního systému v Jackson Hole. Trhy budou sledovat, zda nové statistiky a vyjádření představitelů centrální banky podpoří scénář pozvolného ochlazování ekonomiky bez obnovení inflačních tlaků.