Dluhopisový trh zvyšuje tlak na Fed

Americké finanční trhy vstoupí do týdne, během něhož se v rozmezí pěti dnů sejdou tři významné události. Zveřejněna bude červencová inflace měřená indexem výdajů na osobní spotřebu, hospodářské výsledky představí Nvidia (NVDA) a představitelé americké centrální banky se setkají na každoročním sympoziu v Jackson Hole ve Wyomingu.

Pozornost se přesouvá zejména k dluhopisovému trhu. Výnos 30letého amerického státního dluhopisu v uplynulém týdnu vystoupal na nejvyšší úrovně za několik desetiletí. Neklesl ani poté, co ministr financí Scott Bessent překvapivě oznámil, že ministerstvo od září nejméně zdvojnásobí zpětné odkupy dlouhodobých státních dluhopisů.

Růst výnosů se následně projevil také na akciovém trhu. Mezi hlavní uváděné příčiny patří obavy z amerického vládního dluhu, který poprvé překročil 40 bilionů dolarů, vysoké výdaje spojené s umělou inteligencí a inflace, jež nadále zůstává nad dvouprocentním cílem Federálního rezervního systému.

V této situaci bude trh sledovat projev nového předsedy Fedu Kevina Warshe v Jackson Hole. Warsh se dosud vyhýbal podrobnějším vyjádřením k dalšímu směřování měnové politiky. Po červencovém zasedání centrální banky neposkytl výhled dalších kroků, zatímco výnosy amerických státních dluhopisů pokračovaly v růstu.

Steve Englander, globální šéf výzkumu měn zemí skupiny G10 ve Standard Chartered, uvedl, že trh zůstává skeptický vůči závazku snížit inflaci, pokud Fed současně neupřesní, jakými kroky toho chce dosáhnout. Vyjádření v Jackson Hole proto mohou ovlivnit především vývoj na delším konci výnosové křivky.

Červencová inflace má meziročně mírně zpomalit

Nová data o cenovém vývoji budou zveřejněna příští středu v 8:30 východoamerického času. Index výdajů na osobní spotřebu, označovaný jako PCE, je preferovaným inflačním ukazatelem Federálního rezervního systému.

Ekonomové oslovení společností FactSet očekávají, že celkový index PCE v červenci meziměsíčně vzrostl o 0,20 procenta. V červnu přitom ceny stouply o 0,30 procenta. Meziroční tempo celkové inflace má podle konsenzu klesnout z červnových 3,7 procenta na 3,6 procenta.

Jádrová inflace, která nezahrnuje kolísavé ceny potravin a energií, má meziměsíčně zrychlit. Konsenzus počítá s růstem o 0,20 procenta po červnovém zvýšení o 0,13 procenta. V meziročním vyjádření se naopak očekává zpomalení jádrové inflace z 3,3 na 3,2 procenta.

Profesionální investor a provozovatel webu Fedguy.com Joseph Wang předpokládá, že Warsh ani v Jackson Hole podrobnější trajektorii měnové politiky nepředstaví. Podle Wanga by však mohl znovu zdůraznit závazek Fedu dostat inflaci PCE ke dvěma procentům. Takové sdělení by přímo navázalo na současný inflační cíl centrální banky.

Technologické akcie čekají na výsledky Nvidie

Druhou významnou část týdne obstarají výsledky Nvidie. Investoři se zaměří především na informace o pokračujících výdajích na infrastrukturu pro umělou inteligenci. Sledovány budou také případné komentáře generálního ředitele Jensena Huanga k čipu Rubin a k vývoji obchodních vztahů společnosti s Čínou.

Výsledky přicházejí po týdnu, během něhož technologické akcie zaostávaly. Index S&P 500 (^GSPC) v pátek ukončil sérii tří týdenních růstů. Technologicky orientovaný Nasdaq Composite (^IXIC) za celý týden odepsal přibližně dvě procenta.

Ještě výraznější pokles zaznamenal polovodičový sektor. VanEck Semiconductor ETF (SMH) oslabil o více než čtyři procenta. Přibližně čtyřprocentní ztrátu vykázaly také takzvané momentum akcie, zatímco skupina největších technologických společností označovaná jako Magnificent Seven klesla v souhrnu o více než jedno procento.

Nvidia je podle zdrojového textu největší veřejně obchodovanou společností na světě, takže její vyjádření k poptávce po výpočetní infrastruktuře poskytne trhu další údaje o tempu investic do umělé inteligence. Spolu s inflační statistikou a vystoupením předsedy Fedu půjde o jednu ze tří hlavních událostí soustředěných do jediného obchodního týdne.