Zlato obrátilo úvodní růst

Cena zlata (GC=F) v pondělí obrátila počáteční růst a v 05:49 GMT odepisovala 0,4 procenta na 4 436,57 dolaru za troyskou unci. Termínové kontrakty na zlato současně ztrácely jedno procento a obchodovaly se za 4 486,19 dolaru.

Vývoj následoval po výrazném pátečním výprodeji. Zlato tehdy oslabilo o 3,2 procenta, což představovalo jeho největší jednodenní pokles od začátku června. Ani tato korekce však dosavadní srpnový růst nevymazala. Kov zůstává od začátku měsíce přibližně o deset procent výše a směřuje k nejsilnějšímu měsíčnímu zhodnocení od ledna.

Ostatní drahé kovy se vyvíjely rozdílně. Stříbro (SI=F) přidávalo 0,2 procenta na 66,53 dolaru za unci, zatímco platina (PL=F) klesala o 0,8 procenta na 1 809,07 dolaru. Index amerického dolaru (DX-Y.NYB) v pondělí odepisoval 0,1 procenta na 99,62 bodu.

Zlato se před pátečním poklesem výrazně zotavilo z minima poblíž 3 942 dolarů, kam sestoupilo na konci června. Obnovená poptávka ze strany centrálních bank a investorů následně pomohla cenu vytlačit výrazně nad hranici 4 000 dolarů za unci.

Warshův komentář změnil očekávání trhu

Hlavním podnětem k obratu se stal komentář předsedy americké centrální banky Kevina Warshe. Ten uvedl, že Federální rezervní systém má před sebou další práci, než se mu podaří vrátit inflaci ke dvouprocentnímu cíli. Investoři poté zvýšili sázky na další zpřísnění měnové politiky.

Podle nástroje FedWatch skupiny CME trh nyní přisuzuje zářijovému zvýšení úrokových sazeb přibližně 57% pravděpodobnost. Vyhlídka déle trvajících vyšších sazeb má na zlato nepříznivý vliv, protože tento kov nenese pravidelný úrok. Úročená aktiva, včetně amerických státních dluhopisů, se tak v relativním srovnání dostávají do výhodnější pozice.

Po Warshově vystoupení rovněž zpevnil dolar. Silnější americká měna zpravidla zvyšuje cenu zlata pro kupující, kteří používají jiné měny, a může tím omezovat jejich poptávku. Pondělní mírný pokles dolarového indexu část předchozího pohybu korigoval.

Analytici banky ANZ spojili poslední ústup zlata právě se změnou očekávání ohledně sazeb. Warshovo varování před přetrvávající inflací podle nich zvýšilo pravděpodobnost dalšího zpřísnění politiky ještě v letošním roce a oslabilo část investorské poptávky po drahém kovu.

Další směr měnových očekávání budou ovlivňovat nadcházející údaje z amerického trhu práce a statistiky inflace. Trh v nich bude hledat informace, které by mohly buď podpořit současné sázky na zářijové zvýšení sazeb, nebo část nynějšího jestřábího nastavení oslabit.

Dražší ropa zvyšuje obavy z inflace

Tlak na zlato přicházel také z energetických trhů. Ropa Brent (BZ=F) v pondělí zdražila přibližně na 89,38 dolaru za barel, zatímco americká lehká ropa WTI (CL=F) dosáhla 84,50 dolaru. Růst následoval po nedělním úderu amerických sil na íránská odpalovací zařízení na ostrově Larak.

Írán podle dostupných zpráv následně zaútočil na americké jednotky rozmístěné v Jordánsku. Vývoj zvýšil obavy z dalšího rozšíření konfliktu a z delšího období zvýšených cen energií. Dražší ropa může zároveň posilovat inflační tlaky, což podporuje očekávání přísnějšího postupu Fedu.

Protiváhu měnovému a energetickému tlaku představuje širší fiskální vývoj ve Spojených státech. Srpnový růst zlata získal nový impuls poté, co americké ministerstvo financí nečekaně zvýšilo nákupy státních dluhopisů s delší dobou splatnosti. Tento zásah stlačil výnosy, oslabil dolar a znovu otevřel otázku dopadů rostoucího vládního dluhu a snah o řízení nákladů na jeho obsluhu.

Do popředí se tím vrátil motiv zajištění proti znehodnocování měny. Obavy z rozšiřování rozpočtových schodků, oslabování měn a poklesu kupní síly se podílely na přibližně 65% růstu zlata v roce 2025. ANZ uvádí, že současný jestřábí posun v měnové politice tuto poptávku tlumí, zatímco fiskální a měnové faktory, které ji podporovaly, nadále přetrvávají.