Obrat po srpnovém zotavení

Akcie společnosti Palantir Technologies (PLTR) ve středu odpoledne oslabovaly o 5,8 procenta. V rámci širšího amerického trhu tak vykazovaly čtvrtý nejhorší výkon mezi společnostmi zahrnutými do indexu S&P 500.

Samotný index S&P 500 (^GSPC) přitom ve stejnou dobu přidával 0,46 procenta. Vývoj Palantiru se proto výrazně odlišoval od celkového směru trhu. Od začátku týdne titul odepsal devět procent a jeho letošní ztráta se rozšířila na 4,7 procenta.

Středeční pokles znamenal obrat proti pohybu, který následoval po zveřejnění hospodářských výsledků v srpnu. Palantir předtím na konci června sestoupil na své 52týdenní minimum 106,37 dolaru. Následně se jeho kurz zotavil díky výsledkům za druhé čtvrtletí, jež překonaly očekávání a ukázaly výrazný růst komerční části podnikání.

Společnost současně zvýšila svůj vlastní výhled. Právě kombinace lepších čtvrtletních čísel, růstu komerčního segmentu a upravené prognózy stála za srpnovým posílením, jehož část nynější pokles vymazal.

Vyšší dluhopisové výnosy mění tržní podmínky

Jedním z faktorů, které mohly ovlivnit středeční obchodování, byl růst výnosů státních dluhopisů. Portfolio manažer Michael Monaghan z Founders ETFs uvedl, že jejich zvýšení během posledních několika dnů mohlo zatížit zejména společnosti s vysokými násobky očekávaných zisků. Monaghan drží pozici v Palantiru.

Poměr ceny akcie Palantiru k odhadovanému budoucímu zisku nyní dosahuje přibližně 82násobku. Na konci roku 2025 se stejný ukazatel pohyboval nad 230násobkem, od té doby tedy výrazně klesl.

Výnosy vládních dluhopisů rostou napříč světovými trhy a dostaly se na hodnoty, které nebyly zaznamenány od roku 2008. Vyšší výnosy mohou souviset s déle zvýšenými úrokovými sazbami a s vyššími náklady na financování. Zároveň zvyšují relativní význam dluhopisů při rozdělování kapitálu mezi jednotlivé třídy aktiv.

Dopad sazeb bývá výraznější u růstových společností, jejichž tržní ocenění vychází z velké části z peněžních toků očekávaných ve vzdálenější budoucnosti. Při vyšších úrokových sazbách se tyto budoucí toky převádějí na současnou hodnotu pomocí vyšší diskontní míry.

U Palantiru se tento mechanismus kombinuje s vysokým násobkem očekávaného zisku. Tržní reakce proto může být citlivější na makroekonomické změny, nové konkurenční produkty i údaje týkající se dalšího tempa růstu společnosti.

Gemini míří také k vládním institucím

Dalším tématem středečního obchodování bylo úterní uvedení modelů Gemini 3.8 Flash a Gemini 3.8 Flash Cyber společností Alphabet (GOOGL) . Druhý z nich je dostupný prostřednictvím programu Google Fairwind, který je zaměřen na vládní instituce a partnery působící v kybernetické bezpečnosti.

Podle Monaghana mohli někteří účastníci trhu tento krok chápat jako přímější konkurenční tlak na vládní aktivity Palantiru. Právě zakázky pro veřejný sektor tvoří důležitou součást podnikání této softwarové společnosti, zatímco nový produkt Googlu cílí rovněž na státní správu a bezpečnostní organizace.

Vedle vývoje sazeb a konkurenčního prostředí se pozornost soustředí také na to, zda Palantir dokáže dlouhodobě udržet tempo růstu, které předvedl ve druhém čtvrtletí. Monaghan uvedl, že společnost bude muset pokračovat ve výsledcích nad očekáváním, aby podpořila současnou úroveň tržního násobku.

Podobně se po posledních výsledcích vyjádřil analytik Jefferies Brent Thill. Ve své srpnové poznámce upozornil, že případné zpomalení růstu nebo odchylky při plnění firemních plánů by vzhledem k aktuálnímu ocenění mohly mít výraznější dopad na reakci trhu.