Politika Fedu se vrací do centra obchodování

Americký dolarový index (DX-Y.NYB) si udržuje předchozí zisky poté, co předseda americké centrální banky Kevin Warsh minulý pátek zaujal jestřábí postoj. Podle jeho vyjádření inflace neklesá k cíli dostatečně rychle a relativně silný stav americké ekonomiky může vyžadovat další zásah měnové politiky.

Na peněžních trzích se proto znovu prosazuje scénář, podle něhož by Fed mohl zvýšit úrokové sazby v září. Rozhodnutí měnového výboru FOMC je naplánováno na 16. září. Další podklady přinese zveřejnění pravidelné zprávy Beige Book a následná moderovaná diskuse s představitelem Fedu Christopherem Wallerem.

Vývoj zároveň ovlivňuje dlouhý konec amerického dluhopisového trhu. Investoři sledují, zda rostoucí výnosy dlouhodobých státních dluhopisů nevyvolají zásah ministerstva financí. Obavy z oslabování hodnoty dolaru se v tomto prostředí promítají také do kurzu amerického dolaru ke švýcarskému franku (CHF=X) .

Pro dolar je naopak podpůrný obnovený růst cen energií. Dražší termínové kontrakty na ropu (CL=F) posilují očekávání déle trvajících inflačních tlaků a přísnější měnové politiky. Švýcarské sazby přitom zůstávají pevněji ukotvené poblíž nuly, což zvětšuje rozdíl proti americkým výnosům.

Z amerických statistik jsou na programu měsíční údaje agentury ADP o zaměstnanosti v soukromém sektoru a objednávky zboží dlouhodobé spotřeby. Warshův páteční projev naznačil, že ani slabší data z trhu práce sama o sobě nemusejí stačit ke změně zářijového rozhodování Fedu.

Euro zatěžují energie, jestřábi v Japonsku zůstávají v menšině

Kombinace dražších energií a přísnějšího tónu americké centrální banky posunula níže kurz eura k americkému dolaru (EURUSD=X) . Důležitou technickou úrovní v dosavadním rozpětí je oblast 1,1565 až 1,1570; po jejím prolomení se kurz přiblížil nižší části nedávného pásma.

Vyšší ceny energií současně zvedly očekávání spojená s Evropskou centrální bankou. Peněžní trh nyní do příštího léta započítává dalších 80 bazických bodů zpřísnění. Nejistota kolem událostí na Blízkém východě však komplikuje posouzení, nakolik budou energetické tlaky trvalé.

Euro ke švýcarskému franku (EURCHF=X) se obchoduje nad úrovní 0,94. Růst cen ropy tlačí eurové úrokové sazby výše, zatímco švýcarské sazby vykazují menší pohyb. Obnovený důraz na protiinflační politiku Fedu zároveň oslabuje frank vůči dolaru.

V Japonsku se člen měnové rady centrální banky Hadžime Takata vyslovil pro možnost zvýšení sazeb o 50 bazických bodů v září, případně pro dva kroky krátce po sobě, z nichž druhý by následoval v říjnu. Takata patří mezi tři jestřábí členy rady a dlouhodobě prosazuje rychlejší posun základní sazby k neutrální úrovni 2,00 procenta.

Americký dolar k japonskému jenu (JPY=X) se v evropském ranním obchodování mírně snížil, nadále se však pohybuje v oblasti 160 až 162 jenů za dolar. Případné zářijové zvýšení sazeb Bank of Japan by znamenalo zrychlení cyklu po červnovém zpřísnění.

Kanadská centrální banka čelí obchodní nejistotě

Bank of Canada má podle široce rozšířeného tržního očekávání ponechat základní úrokovou sazbu na 2,25 procenta. Přestože celková inflace v červenci vzrostla zpět na 3,0 procenta, jádrová inflace zůstává v rozmezí 1,9 až 2,0 procenta.

Kanadská ekonomika ve druhém čtvrtletí rostla anualizovaným tempem 3,3 procenta a několik posledních údajů z trhu práce bylo silných. Tento obraz však zastínila nová eskalace obchodního a diplomatického sporu mezi Kanadou a Spojenými státy.

Kanadská centrální banka dosud vnímala cla především jako faktor tlumící hospodářskou aktivitu a zaměstnanost. Odvetná kanadská opatření mohou zvyšovat ceny, nízká výchozí úroveň jádrové inflace však omezuje tlak na okamžitou změnu kurzu. Trhy nyní do lednového zasedání započítávají zpřísnění o 27 bazických bodů.

Guvernér Tiff Macklem má zároveň zdůraznit, že měnová politika neslouží jako nástroj k nápravě obchodních sporů. Americký dolar ke kanadskému dolaru (CAD=X) ovlivňuje nejistota ohledně podnikových investic, náborových plánů a spotřebitelského chování. Rezervní banka Nového Zélandu mezitím sazby zvýšila, krok však doprovodila umírněnou komunikací o dalším vývoji.