Americké akcie v úterý pokračovaly v poklesu, během obchodování však dokázaly část úvodních ztrát umazat. Pomohla jim data z amerického trhu práce, která navzdory mírně slabšímu výsledku počtu volných pracovních míst ukázala pokračující odolnost zaměstnanosti. Celková nálada na Wall Street ale zůstala negativní kvůli kombinaci rostoucích cen ropy, vyšších výnosů státních dluhopisů a geopolitického napětí.

V 18:15 SEČ technologický index Nasdaq Composite ztrácel 0,7 % a pohyboval se na 26 191,44 bodu. V úvodu obchodování přitom jeho pokles dosahoval až 1,4 %. Širší index S&P 500 odepisoval 0,4 % na 7658,05 bodu poté, co během dne ztrácel až 0,8 %.

Nejmírnější pokles vykazoval Dow Jones Industrial Average . Index klesal o 0,2 % na 53 069,29 bodu, zatímco dříve během obchodování odepisoval až 0,7 %.

Úterní vývoj navázal na negativní pondělní závěr amerických akcií. Investoři se vyrovnávají se dvěma výraznými změnami současně – obnoveným vojenským konfliktem v oblasti Perského zálivu a výrazným přeceněním očekávaného vývoje světových úrokových sazeb směrem k přísnější měnové politice.

Situaci komplikuje také začátek září, který je z historického pohledu pro americké akcie nejobtížnějším kalendářním měsícem.

Ropa nad 90 dolary zvyšuje obavy z dalších inflačních tlaků

Významným zdrojem nervozity na trzích zůstává vývoj cen energií. Futures na ropu se držely nad hranicí 90 dolarů za barel po přímých vojenských střetech během víkendu.

Americké útoky na íránská raketová zařízení na ostrově Larak vyvolaly odvetné íránské raketové útoky proti americkým základnám v Jordánsku. Eskalace konfliktu současně narušila očekávání, že by mohlo v krátké době dojít k vyřešení problémů s lodní dopravou přes Hormuzský průliv.

Vyšší ceny ropy zvyšují obavy z nákladové inflace. Právě návrat silnějších cenových tlaků je přitom pro finanční trhy důležitý v době, kdy se zároveň mění očekávání ohledně dalšího postupu americké centrální banky.

Pro akcie představuje problém také souběžný růst výnosů státních dluhopisů. Výnosy amerických vládních dluhopisů rostly napříč výnosovou křivkou a následovaly širší výprodej na globálním trhu státního dluhu. Výnos desetiletého japonského státního dluhopisu se dostal až na 3,0 %, tedy na generační maximum.

Růst nákladů na financování negativně dopadá především na relativní atraktivitu růstových společností s vysokými valuacemi. Pod tlakem se proto ocitly velké technologické firmy, výrobci polovodičů a softwarové společnosti. Tento efekt se projevil zejména na technologicky zaměřeném Nasdaqu, který zůstával nejslabším ze tří hlavních amerických indexů.

Kombinace dražší energie a rostoucích dluhopisových výnosů tak vytváří pro akciový trh dvojí tlak. Ropa podporuje obavy z další inflace, zatímco vyšší výnosy snižují relativní atraktivitu akciových titulů, jejichž ocenění stojí na očekávání budoucího růstu.

Pravděpodobnost zářijového zvýšení sazeb vystoupala nad 64 %

Vedle geopolitického vývoje a dražších energií musí Wall Street reagovat také na stále přísnější očekávání dalšího vývoje americké měnové politiky. Významnou změnu přinesl projev předsedy Federálního rezervního systému Kevina Warshe v Jackson Hole.

Jeho upozornění, že tvůrci měnové politiky mají při stabilizaci cenových tlaků stále před sebou další práci, vedlo k výraznému přecenění očekávání na peněžním trhu. Investoři nyní počítají s podstatně vyšší pravděpodobností dalšího zpřísnění měnové politiky.

Finanční trhy v úterý oceňovaly 64,4% pravděpodobnost zvýšení sazeb o 25 bazických bodů na zasedání Fedu 16. září. Ještě před týdnem přitom pravděpodobnost takového kroku činila pouze 35 %.

Během jediného týdne tak došlo k výraznému posunu očekávání. Pro akciový trh je změna důležitá zejména v kombinaci s již rostoucími výnosy státních dluhopisů. Pokud investoři očekávají další zvýšení základní úrokové sazby, tlak na náklady financování a ocenění růstových aktiv může zůstávat zvýšený.

Načasování změny očekávání je pro akcie nepříznivé také kvůli historickému vývoji v září. Tento měsíc tradičně představuje nejslabší období kalendářního roku z hlediska výnosů amerického akciového trhu. Současné geopolitické, energetické a měnové faktory proto přicházejí v období, které už samo o sobě bývá pro investory náročné.

Rozhodující pro další vývoj bude především to, zda nadcházející ekonomická data podpoří argumenty pro další zvýšení sazeb, nebo naopak ukážou dostatečné ochlazení ekonomiky a cenových tlaků.

JOLTS ukázal pokračující odolnost amerického trhu práce

Úterní pozornost investorů se soustředila na statistiku Job Openings and Labor Turnover Summary, známou jako JOLTS. Počet volných pracovních míst v červenci dosáhl 7,271 milionu, zatímco očekávání činilo 7,330 milionu.

Výsledek tedy zaostal za prognózou, současně však znamenal zlepšení proti červnu. Červnový údaj byl revidován směrem dolů na 7,182 milionu volných pracovních míst.

Přestože červencový výsledek nedosáhl očekávání, meziměsíční zvýšení a celková úroveň volných pozic naznačily pokračující odolnost amerického trhu práce. Počet volných míst navíc zůstává relativně blízko dvouletému maximu, které v dubnu činilo 7,585 milionu.

Právě tato kombinace pomohla americkým akciím během úterního obchodování umazat část původních ztrát. Nasdaq zmenšil propad z maximálních 1,4 % na 0,7 %, S&P 500 z 0,8 % na 0,4 % a Dow Jones z 0,7 % na 0,2 %.

Pozornost trhu se nyní přesouvá k dalším dvěma důležitým ekonomickým statistikám. V pátek bude zveřejněna srpnová zpráva o zaměstnanosti mimo zemědělství, zatímco v příštím týdnu přijde srpnový index spotřebitelských cen.

Oba údaje mohou být klíčové pro rozhodování Fedu na zářijovém zasedání. Trhy je budou sledovat zejména kvůli tomu, zda potvrdí potřebu dalšího zpřísnění měnové politiky.

Wall Street tak vstoupil do září pod tlakem několika faktorů současně. Trh práce zůstává relativně odolný, což během úterý pomohlo omezit ztráty akciových indexů. Stejná odolnost však zároveň přichází v době, kdy investoři výrazně zvýšili očekávání zářijového růstu úrokových sazeb.

K tomu se přidává ropa nad 90 dolary za barel, vojenská eskalace v Perském zálivu a růst výnosů státních dluhopisů. Přestože hlavní americké indexy dokázaly během úterního obchodování část ztrát umazat, kombinace těchto faktorů udržovala náladu investorů opatrnou.